格力電器董事長朱江洪接替了馬明哲天價(jià)薪酬的位置。2008年朱江洪總收入達(dá)到4000萬元，其助手格力電器總裁董明珠僅比他少12萬元排名第二，經(jīng)過三次股權(quán)激勵(lì)，董事長朱洪波和總裁董明珠通過所謂高管股權(quán)激勵(lì)，截止2009年3月13日，二人身家增至1.7億元。
如果是市場(chǎng)化的產(chǎn)物，無須對(duì)高管高薪進(jìn)行道德抨擊，格力電器高管高薪部分是市場(chǎng)化的產(chǎn)物。
在解決了與大股東格力集團(tuán)的糾紛之后，格力電器逐漸擺脫國有控股一股獨(dú)大的局面，為保持高管隊(duì)伍的穩(wěn)定性，實(shí)行股權(quán)激勵(lì)機(jī)制。在2005年格力電器“股改”時(shí)，珠海格力集團(tuán)(格力電器控股股東)除支付股改對(duì)價(jià)外，還作出承諾，在2005、2006、2007年度中的任一年度，若公司經(jīng)審計(jì)的凈利潤達(dá)到承諾的當(dāng)年應(yīng)實(shí)現(xiàn)的數(shù)值（以上三年對(duì)應(yīng)的凈利潤數(shù)分別為50493.60萬元、55542.96萬元、61097.26萬元），將從格力集團(tuán)所持股份中拿出2639萬股用來作為格力電器管理層股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的股票來源，管理層每年可以購買713萬股。
股權(quán)激勵(lì)實(shí)行之后，格力集團(tuán)不僅業(yè)績穩(wěn)定，更重要的是，實(shí)現(xiàn)了從僵化的、糾紛激烈的國有控股企業(yè)向市場(chǎng)化企業(yè)轉(zhuǎn)軌的過程。
但格力電器的天價(jià)薪酬又是不公平的，這樣的天價(jià)薪酬并非全部市場(chǎng)化的產(chǎn)物，而是資本市場(chǎng)激勵(lì)機(jī)制扭曲的產(chǎn)物，是利益暗地輸送的結(jié)果。
格力電器高管的天價(jià)高薪源于期權(quán)激勵(lì)。格力電器共有三次股權(quán)激勵(lì)，2006年7月11日，格力電器實(shí)施第一次股權(quán)激勵(lì)方案，實(shí)施了每10股轉(zhuǎn)增5股的利潤分配方案，朱江洪和董明珠各自獲得150萬股激勵(lì)股份，兩人合計(jì)占激勵(lì)股份總數(shù)42.08%，該部分股份于2007年3月26日解禁。2007年10月31日，格力電器實(shí)施第二次股權(quán)激勵(lì)方案，董事長朱江洪和總裁董明珠各自增加250萬股股份，持股成本為3.87元，兩人占激勵(lì)股份總數(shù)提高至46.76%。該部分股權(quán)于2008年4月2日流通上市，期間格力電器股價(jià)曾一度沖高至62.79元。2008年7月兩次實(shí)施了每10股轉(zhuǎn)增5股的利潤分配方案，激勵(lì)股份數(shù)上升至現(xiàn)在的1604.25萬股，2009年3月13日，格力電器3.43億股限售股解禁上市流通。
期權(quán)激勵(lì)，高管必須達(dá)到一定的業(yè)績才能行權(quán)，所謂利益輸送，是指利益激勵(lì)門檻低，獲得激勵(lì)的成本低。格力集團(tuán)按當(dāng)年年底經(jīng)審計(jì)的每股凈資產(chǎn)值作為出售價(jià)格，向公司管理層出售713萬股的股份。
應(yīng)該承認(rèn)，格力電器的公司高管具有經(jīng)營能力，他們完成了股權(quán)激勵(lì)時(shí)的業(yè)績目標(biāo)，但同時(shí)應(yīng)該看到，股權(quán)激勵(lì)的成本與門檻過低，員工買入價(jià)格極低僅4.494元/股，以每股凈資產(chǎn)作為出售前提，只要股價(jià)高于凈資產(chǎn)與時(shí)間成本，格力電器的高管與員工就能坐享其成。凈資產(chǎn)出售幾乎是中國資本市場(chǎng)利益輸送的一個(gè)象征，國外戰(zhàn)略投資者購買中國上市金融機(jī)構(gòu)股權(quán)，以凈資產(chǎn)作為出售依據(jù)，而高管的股權(quán)激勵(lì)，同樣以凈資產(chǎn)計(jì)算。這也就意味著，公司的無形資產(chǎn)，公司的發(fā)展遠(yuǎn)景與市場(chǎng)占有率等，均不計(jì)算在內(nèi)。
如此一來，只要稍有能力，只要不出三聚氰胺那樣的大事，管理層就能穩(wěn)獲不菲的收益。格力電器這樣的高管高薪，既有市場(chǎng)化改革的因素，也有二級(jí)市場(chǎng)投資者風(fēng)險(xiǎn)的增加為代價(jià)進(jìn)行利益輸送的因素。所謂好壞參半。
更有甚者，一些上市公司的高管如長江證券等國有控股金融機(jī)構(gòu)，以降低普通員工薪酬制造薪酬不漲的假象，業(yè)績下降七成照樣為自己加薪，長江證券凈賺7億元很大程度上歸功于往年“存貨”，即定向增發(fā)的投資收益與認(rèn)沽權(quán)證等交易收益，完全是以投資者的痛苦為樂的行為。
美國總統(tǒng)巴拉克·奧巴馬(Barack Obama)3月16日，發(fā)誓將尋求“一切法律途徑”來阻止美國國際集團(tuán)(AIG)支付1.65億美元獎(jiǎng)金。利用法律途徑與肥貓的貪婪作對(duì)，中國的二級(jí)市場(chǎng)普通投資者也應(yīng)該擁有這樣的利器。
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本文標(biāo)題：葉檀：格力電器朱江洪天價(jià)高薪好壞參半
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