家電行業(yè)研究的魅力和挑戰(zhàn)在于：每個人都了解家電行業(yè)（每個人作為消費者都可感知到這個行業(yè)及行業(yè)中的企業(yè)）；每個人又都不完全了解家電行業(yè)（個體的消費體驗和感知與整體真實狀況之間往往存在差異）。命運讓我選擇了家電企業(yè)作為第一份工作，也讓我對家電行業(yè)有了很深的感情；同時也很慶幸能在這個喧囂而有趣的資本市場中將家電行業(yè)研究作為我的事業(yè)——向資本市場傳達我對家電行業(yè)的理解和認知，為資本市場更好理解家電行業(yè)和家電企業(yè)做出自己的貢獻。
在此主要分享兩點對家電行業(yè)的認知：如何看待“中國需求”和“中國力量”？如何看待家電行業(yè)的競爭性和盈利能力提升？
1、如何看待“中國需求”和“中國力量”
“中國需求”和“中國力量”將驅使中國家電行業(yè)成為全球的領導者。這一光輝前景，既是我內心的美好期許，也是我對家電行業(yè)長期發(fā)展趨勢的理解，也是看好家電行業(yè)長期投資價值的基石。
何謂“中國需求”？規(guī)模是家電行業(yè)最重要的核心競爭力之一，伴隨著中國經(jīng)濟的崛起和消費能力的提升，中國家電市場規(guī)模必將逐漸與中國人口規(guī)模相匹配，這也就意味著未來中國家電市場規(guī)模將是美國的4.4倍，而目前僅相當（彩電）、或僅約2倍（白電）、甚或遠低于（小家電）。而中國家電企業(yè)無疑是最理解中國家電市場，也將在未來競爭中持續(xù)獲勝。
何謂“中國力量”？家電行業(yè)的“中國力量”在于三方面：成本優(yōu)勢、創(chuàng)新能力和產(chǎn)業(yè)集群優(yōu)勢。成本優(yōu)勢無需多言，中國家電行業(yè)將中國制造的優(yōu)勢體現(xiàn)得極其充分，目前已占全球家電產(chǎn)業(yè)的40%以上，且還將繼續(xù)承接全球家電產(chǎn)業(yè)轉移。至于創(chuàng)新能力，中國人和中國企業(yè)其實從不欠缺創(chuàng)新的頭腦，我們欠缺的是在全社會范圍內鼓勵創(chuàng)新的機制，目前中國家電產(chǎn)品與世界領先水平的差距正逐步縮小。至于產(chǎn)業(yè)集群優(yōu)勢，家電行業(yè)的產(chǎn)業(yè)鏈條較長，這決定了全球家電行業(yè)必然是集群化生存的，而中國現(xiàn)在是、未來也必將是全球家電產(chǎn)業(yè)的最重要一極。作為在慘烈競爭中獲勝的優(yōu)秀家電企業(yè)，在成本控制能力、全球供應鏈管理、應用技術研發(fā)等方面已處于全球領先水平或可位居前列。
中國家電行業(yè)要成為全球領導者，還須經(jīng)歷從“中國制造”到“中國創(chuàng)造”的過程，成長的道路并不平坦，它需要領先企業(yè)和行業(yè)做出大量艱辛的努力，尤其是在上游技術和創(chuàng)新能力之上。而“中國需求”和“中國力量”是走向成功的基石。
2、如何看待家電行業(yè)的競爭性和盈利能力提升
市場一般將家電行業(yè)作為充分競爭行業(yè)和低盈利行業(yè)。誠然，家電行業(yè)的競爭性是其天然特點：行業(yè)技術壁壘較低、行業(yè)資源更具開放性。但同時也應看到，家電行業(yè)走向集中也是其必然規(guī)律，而集中將帶來盈利能力的提升，目前家電行業(yè)的集中度已處于較高水平，主要家電產(chǎn)品在城市和農村市場的CR3分別在45%和60%以上，遠高于大多數(shù)行業(yè)。以格力為例，格力空調已占國內市場的35%，格力電器2009年的凈利率可達6%，而ROE更達26%，遠高于市場平均水平，且高集中度和優(yōu)秀的管理能力使其成長已可超越需求和成本變化帶來的行業(yè)周期波動。未來將有更多的企業(yè)延續(xù)這一成長路徑。
伴隨著中國家電市場規(guī)模的持續(xù)成長，伴隨著中國家電行業(yè)走向集中，伴隨著中國家電企業(yè)技術能力的提升，中國家電領先企業(yè)將迎來廣闊的成長前景，也將為同樣前景廣闊的中國資本市場帶來些許驚喜。
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