北京時間10月28日消息，據(jù)最新一期出版的美國財(cái)經(jīng)雜志《巴倫周刊》刊登著名撰稿人蒂爾南•雷（Tiernan Ray）的文章指出，雖然蘋果具有非同一般的盈利能力，但該公司的動態(tài)市盈率卻僅為10倍左右。與此同時，利潤率偏低的亞馬遜卻擁有高達(dá)100倍的動態(tài)市盈率。究其原因，主要是兩家公司所處的市場環(huán)境不同所導(dǎo)致的各自業(yè)績哲學(xué)存在巨大差異。
這是一個信任的時代，這也是一個不輕信的時代。
這恰恰是蘋果忠實(shí)粉絲看到該公司2012財(cái)年第四財(cái)季財(cái)報(bào)時的感受。與之形成鮮明對比的是，另一大科技巨頭亞馬遜卻以羸弱的凈利潤數(shù)字而輕松過關(guān)，并未引起分析師和投資者的太大憂慮。
這一雙重標(biāo)準(zhǔn)讓蘋果粉絲感到抓狂，因?yàn)樘O果第四財(cái)季的運(yùn)營利潤同比上漲了35%，而經(jīng)過亞馬遜“精心修飾過的”財(cái)報(bào)中所體現(xiàn)出的該公司第三季度運(yùn)營利潤的同比漲幅僅為2%。
市盈率相差懸殊
更加令人不可接受的是，盡管蘋果業(yè)績?nèi)绱顺錾⑶沂殖?，220億美元現(xiàn)金儲備，但該公司的動態(tài)市盈率卻僅為10倍左右；而亞馬遜的動態(tài)市盈率卻高達(dá)100倍。
兩家公司的凈利潤數(shù)字可謂有天壤之別，但所引發(fā)的市場反應(yīng)卻截然相反。究其原因，無怪乎分析師考慮的出發(fā)點(diǎn)不同。
以亞馬遜為例，該公司正在重新塑造零售市場，而且并沒有遇到真正的競爭對手。雖然亞馬遜在該市場的年?duì)I收增幅僅為兩位數(shù)，但另一大零售業(yè)巨頭沃爾瑪?shù)哪隊(duì)I收增幅卻只有5%到7%。整個零售業(yè)的凈利潤率已經(jīng)變得非常低，沃爾瑪運(yùn)營收入在其總營收的占比僅為5%，因此如果亞馬遜采取加大投資以擴(kuò)大市場份額的戰(zhàn)略，本也無可厚非。
而另一方面，蘋果被普遍視為是一家硬件企業(yè)，因此其利潤率很容易隨著時間的推移而呈現(xiàn)下降趨勢。因?yàn)閕Phone和iPad，市場已經(jīng)給蘋果打上了時尚的標(biāo)簽，因此該公司很容易受到市場各種沖動想法的傷害。
股市反應(yīng)現(xiàn)差異
這種差別在兩家公司于本周公布最近一個季度財(cái)報(bào)后反映得尤其突出。本周四，亞馬遜公布的第三季度財(cái)報(bào)連續(xù)第五個季度低于分析師的預(yù)期，但該公司股價(jià)隨后卻出現(xiàn)了上漲趨勢。
近幾年里，亞馬遜凈利潤占營收的比例一直非常低，按照通用會計(jì)準(zhǔn)則計(jì)算，該公司去年凈利潤占營收的比例僅為1.8%。投資機(jī)構(gòu)Piper Jaffray的分析師基尼•蒙斯特（Gene Munster）預(yù)計(jì)，這一比例將會在今年降至僅為0.4%。明斯特將亞馬遜股票評為“增持”級。
更糟糕的是，按照通用會計(jì)準(zhǔn)則計(jì)算，亞馬遜第三季度的運(yùn)營虧損達(dá)到2，800萬美元，原因是該公司增加了配送成本、市場營銷和其他運(yùn)營支出。但糟糕的業(yè)績并未給亞馬遜股價(jià)帶來大的影響，截至周五收盤，該公司股價(jià)在納斯達(dá)克股市的常規(guī)交易中上漲7%，報(bào)收于每股238.24美元。
與此同時，蘋果的財(cái)季營收卻一直遠(yuǎn)超分析師預(yù)期，但卻在一些重要指標(biāo)上令分析師感到失望。在截至9月底的2012財(cái)年第四財(cái)季，蘋果的毛利潤率較去年同期下降2.8%至40%，該公司預(yù)計(jì)本財(cái)季的毛利潤率可能將繼續(xù)下跌至36%。
這增加了市場的擔(dān)憂情緒，擔(dān)心蘋果會追隨多數(shù)硬件公司長期發(fā)展后的下行趨勢。由于計(jì)算已經(jīng)成為一種商品，因此多數(shù)硬件公司的凈利潤都受到了不同程度的削弱。截至周五收盤，蘋果股價(jià)在納斯達(dá)克股市的常規(guī)交易中下跌近1%，報(bào)收于每股604美元，該公司股價(jià)已在過去一個多月的時間里累計(jì)下跌了11%。
亞馬遜擁有行業(yè)統(tǒng)治力
亞馬遜股價(jià)不降反升的主要原因就是該公司在零售市場擁有絕對的統(tǒng)治力。美國著名財(cái)經(jīng)網(wǎng)站TheStreet指出，配送成本、市場營銷和諸如建設(shè)新配送中心等事宜都屬于亞馬遜的市場拓展戰(zhàn)略。該公司正在依靠投資獲得業(yè)績增長。
按照華爾街專業(yè)人士的行話來說，這是一種機(jī)會主義。尤其考慮到，亞馬遜曾經(jīng)表示，該公司的部分巨額支出都被用來在海外市場開設(shè)實(shí)體零售店。目前，亞馬遜有44%的營收來自海外市場。 上一頁1 2 下一頁
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本文標(biāo)題：蘋果與亞馬遜市盈率相差懸殊 股市反應(yīng)現(xiàn)各異
地址：http://www.sh-jijian.com/a/guandian/yejie/20121229/111693.html
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