利率市場化暗涌。
多位銀行交易員近期透露，作為存款利率市場化的前奏，大額可轉(zhuǎn)讓存單和同業(yè)存單今年可能先行推出。特別是，在今年的相關(guān)會議上，中國外匯交易中心已經(jīng)表示，同業(yè)存單可能擇機推出。
據(jù)了解，同業(yè)存單將是作為同業(yè)存款的替代品出現(xiàn)，完善同業(yè)借貸市場Shibor報價的短、中、長期利率曲線，而大額可轉(zhuǎn)讓存單先期的起點也在千萬元級別，利率將不受存款利率上限限制。
值得注意的是，盡管爭議不斷，但一些人認(rèn)為，今年的存款利率市場化已現(xiàn)突破。
比如保本型結(jié)構(gòu)性理財產(chǎn)品，之前一直是表內(nèi)核算，利率也已經(jīng)市場化，但在會計記賬上，
它是在“其他負債”和“交易性金融負債”等非存款負債科目核算，尚能繞過關(guān)于存款利率上限的禁令。不過，中行2011年報，將結(jié)構(gòu)性存款重新分類為“吸收存款”科目，存款利率空間已然打開。
不過，對于中行此次調(diào)整是否可稱之為利率市場化，市場人士也有異議。比如農(nóng)行戰(zhàn)略研究部付兵濤認(rèn)為，存款是固定收益的，但結(jié)構(gòu)性存款的利率一般不能固定，兩者不能等同。
同業(yè)存單先行
先推出同業(yè)存單，繼而推出大額可轉(zhuǎn)讓存單，再逐步實現(xiàn)存款利率市場化，央行對此已基本達成共識。
對于利率市場化，央行行長周小川年初就發(fā)文提出多項思考，特別是在具體產(chǎn)品方面，文中提出要考慮逐步放開替代性金融產(chǎn)品的價格。這使得市場再次掀起利率市場化即將加速的期待。
“這也許無法一步到位，但總體而言，利率市場化改革應(yīng)整體推進，在放開存貸款利率的同時，其他一系列上、下游產(chǎn)品和替代產(chǎn)品的定價權(quán)也應(yīng)同時交由市場決定。”周小川在文中談到。
而對于這個替代品，市場成員呼聲較高的，就是大額可轉(zhuǎn)讓存單。該存單一般對企業(yè)或高凈值資產(chǎn)人群發(fā)行，有不記名、標(biāo)準(zhǔn)化、利率市場化等多重特點。
寧波銀行金融市場部近期發(fā)布一份《中國利率市場化前景展望》報告。報告認(rèn)為，存款利率市場化的主要實質(zhì)性舉措，之一是存款利率上浮幅度擴大，可從大額、長期存款開始試點，之二是替代性存款產(chǎn)品大范圍推廣，主要是重啟大額可轉(zhuǎn)讓存單。
對于推出大額可轉(zhuǎn)讓存單的具體步驟，寧波銀行認(rèn)為，可能是首先推出同業(yè)存單及其交易，而后再引入企業(yè)存單，在引入時限制其發(fā)行期限、金額、利率等，而在二級市場給與更大定價自由，然后再適時逐步放開發(fā)行要素限制。
寧波銀行金融市場部喬嘉麒認(rèn)為，同業(yè)存單先行推出，可以完善Shibor利率曲線。目前短期的同業(yè)拆借是場內(nèi)交易，在外匯交易中心交易系統(tǒng)進行，Shibor報價，有利率曲線，但較長期的同業(yè)存款是場外一對一交易，只有一級市場，缺乏完整的利率曲線。
同業(yè)存單推出后，由于存單實現(xiàn)標(biāo)準(zhǔn)化，將會出現(xiàn)二級市場，有利于Shibor利率曲線的完整，從而為接下來的大額可轉(zhuǎn)讓存單提供利率報價參考基準(zhǔn)。
據(jù)了解，對于先推出同業(yè)存單，再推出大額可轉(zhuǎn)讓存單，再逐步實現(xiàn)存款利率市場化的步驟，央行已基本達成共識，相關(guān)銀行也有牽頭進行同業(yè)存單及大額可轉(zhuǎn)讓存單的試點研究。
付兵濤認(rèn)為，目前銀行推出同業(yè)存單的基礎(chǔ)條件應(yīng)該已經(jīng)具備，關(guān)鍵是監(jiān)管層對推出時機的把握。
結(jié)構(gòu)性存款記賬爭議
即使有各種“會計因素”考慮，結(jié)構(gòu)性存款在存貸比等方面，除成本外，與一般存款并無差異。
相比尚等一聲令下的同業(yè)存單，結(jié)構(gòu)性存款在利率市場化方面的突破則來得更為猛烈。
2011年中行結(jié)構(gòu)性存款大幅增長，年底余額為5610.87億，當(dāng)年凈增加超過3600億，但相比前三季度，該行將結(jié)構(gòu)性存款列入“交易性金融負債”科目核算不同，年報顯示，中行在年末已將結(jié)構(gòu)性存款重新分類為“吸收存款”。
結(jié)構(gòu)性存款的收益率不固定，但通常比存款更有吸引力。比如中行就表示，過去一段時間，中行的結(jié)構(gòu)性存款的利率在4%至5%之間，如此，從本金和到期收益率兩端比較，結(jié)構(gòu)性存款的收益率顯然不符合央行對存款利率上限的規(guī)定。
“如果結(jié)構(gòu)性存款的利率突破獲得認(rèn)可，利率市場化顯然就已經(jīng)被中行實質(zhì)性打開了。”上海一家銀行的零售業(yè)務(wù)負責(zé)人認(rèn)為。
不過，也有一部分人觀點相左。
國信證券銀行分析師邱志承認(rèn)為，結(jié)構(gòu)性存款的科目調(diào)整，應(yīng)該是一個會計記賬問題，而非利率市場化的問題。他認(rèn)為，結(jié)構(gòu)性存款中的結(jié)構(gòu)性設(shè)計，實際上是利息部分再投資，可看成是兩項投資疊加，而非一般性存款。
付兵濤也認(rèn)為，結(jié)構(gòu)性存款有一部分收益率可能低于存款利率，這符合存款利率政策，至于高于存款基準(zhǔn)利率的部分，則應(yīng)看到它與銀行存款利率在投資初期收益率設(shè)定方式的不同，存款初期收益率就是固定的，而結(jié)構(gòu)性存款投資初期收益率不固定。因此，到期收益率高于存款利率，不應(yīng)簡單看作是對利率市場化的突破。
在存款利率管制的當(dāng)下，中行結(jié)構(gòu)性存款科目的重新設(shè)置是否合規(guī)，目前銀行業(yè)內(nèi)還沒有統(tǒng)一意見。
也并非所有銀行都將結(jié)構(gòu)性存款放在“吸收存款”科目中，如工行就仍然放在交易性金融負債科。
值得注意的是，即使有各種“會計因素”的考慮，結(jié)構(gòu)性存款在存貸比等核算方面，除了成本不同外，與一般存款并無差異。
推薦閱讀
4月12日，世界銀行發(fā)布的《中國經(jīng)濟季報》，將2012年中國GDP增速預(yù)期調(diào)降至8.2%，并認(rèn)為中國經(jīng)濟下行的風(fēng)險依然很高，實現(xiàn)軟著陸要求額外政策支持。 去年11月，世界銀行曾預(yù)測中國2012年GDP增速為8.4%，因今年以來外>>>詳細閱讀
本文標(biāo)題：多項存款替代品呼聲漸長
地址：http://www.sh-jijian.com/a/34/20120413/50727.html
網(wǎng)友點評
精彩導(dǎo)讀
科技快報
品牌展示