通信行業(yè)：4G牌照正式發(fā)放三方面把握投資機會
事件：12月4日，工信部正式下發(fā)4G牌照，給中國移動發(fā)放TD-LTE牌照，中國電信和中國聯(lián)通均獲發(fā)TD-LTE和FDDLTE兩張牌照。
點評：
4G時代正式開啟，景氣提升值得期待。
牌照發(fā)放對于通信行業(yè)來說是標志性事件，意味著4G投資正式開啟，4G投資的政策面障礙基本掃除。從投資看，明年4G投資將拉動運營商資本開支增長。從運營商細分結(jié)構(gòu)看，中國移動將是主要的投資推動方，我們認為明年TD產(chǎn)業(yè)鏈將受益于行業(yè)投資的增長。
頻率劃分基本確定，中國移動獲一定傾斜。
此前，我國無線電管理局公布了TD-LTE頻譜的分配方案：中國移動1880-1900MHz、2320-2370MHz、2575-2635MHz,中國聯(lián)通2300-2320MHz、2555-2575MHz,中國電信2370-2390MHz、2635-2655MHz。從頻段劃分看，政策面對中國移動TD-LTE給與了一定的傾斜，1880-1900MHz頻段具有更好的覆蓋特性。
全球商用已有案例，國內(nèi)部分區(qū)域已經(jīng)開始建設。
GSA最新公布的數(shù)據(jù)顯示，截至2013年11月，全球已有超過474家運營商投入LTE網(wǎng)絡建設，LTE商用網(wǎng)絡已達到222張，其中，全球已有18個國家部署了23張TD-LTE商用網(wǎng)絡。從國內(nèi)看，2013年，中國移動下半年招標20萬TD-LTE基站，合同金額超過200億元，而2014年，中國移動4G建網(wǎng)的資本開支預計有500億元，基站將新建超過40萬個。根據(jù)中國電信披露信息，明年4G建網(wǎng)投資支出約在400億元。目前中國移動已經(jīng)率先在廣州、杭州、北京等多個城市推出了4G試商用服務。
投資策略：4G政策面時點基本和市場預期一致，我們前期認為4G牌照的政策面預期是通信行業(yè)短期估值的重要支撐因素，這一因素伴隨著4G牌照的發(fā)放而消失。
通信行業(yè)未來的走勢，將取決于三個個方面，一是行業(yè)投資實質(zhì)性的改善程度，即運營商的資本開支規(guī)模及投入進度;二是產(chǎn)業(yè)鏈條的受益次序;三是隨著IPO的開啟和注冊制改革所帶來的估值重估。綜合以上三個因素分析，我們優(yōu)先推薦處于拐點的網(wǎng)絡優(yōu)化行業(yè)、低估值的光纖光纜、基站配套企業(yè)，此外建議關(guān)注直接受益于4G的設備龍頭，推薦梅泰諾、邦訊技術(shù)、亨通光電、光迅科技、宜通世紀、中興通訊、烽火通信、富春通信。
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本文標題：通信行業(yè)4G牌照正式發(fā)放
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