北京時間4月26日晚間消息，摩根大通今天發(fā)布研究報告，維持對展訊通信(Nasdaq:SPRD)股票的“中性”評級，以及20美元的目標股價。
以下為報告全文：
我們預(yù)計，由于中國和海外市場低端智能手機的需求強勁，展訊通信第一季度和第二季度利潤將比分析師平均預(yù)期高20%至30%。不過，由于下半年業(yè)績的可預(yù)見性較差，我們維持對展訊通信股票的“中性”評級。相對于展訊通信，我們?nèi)愿鼉A向于聯(lián)發(fā)科。
第二季度智能手機芯片組出貨量強勁
3月至6月，智能手機芯片組的銷售仍將保持較高水平，達到每月1100萬至1200萬片，這主要是由于中國市場對TD-SCDMA智能手機的強勁需求，以 及中國以外市場對EDGE手機的需求。3月份，TD-SCDMA芯片和EDGE芯片的銷量比例為7:3，而未來幾個月可能會變?yōu)?:4。單核產(chǎn)品，包括 SC8810和SC6820，占銷量的大部分。展訊通信已開始出貨一些雙核產(chǎn)品SC8825和SC6825。我們預(yù)計，這些產(chǎn)品的出貨量4月份將達到數(shù)十 萬，而5月份將突破100萬。
下半年的業(yè)績可預(yù)見性較差
5月份，聯(lián)發(fā)科即將推出全新的TD-SCDMA雙核芯片組MT6572。在4月8日的一份報告中，我們已指出，MT6572是一款瞄準展訊通信的產(chǎn)品�？� 戶對MT6572最初的反應(yīng)非常積極，我們認為展訊通信的客戶有可能部分轉(zhuǎn)向MT6572。因此我們預(yù)計，盡管全球智能手機市場仍將繼續(xù)增長，但展訊通信 智能手機芯片下半年的銷量環(huán)比上半年將僅有個位數(shù)的增幅。
CTO離職不會帶來持續(xù)影響
4月25日，展訊通信宣布，已結(jié)束同首席技術(shù)官鄒求真的聘用關(guān)系。根據(jù)展訊通信的說法，這是由于WCDMA芯片組開發(fā)的延期。鄒求真于2011年底加入展訊通信，當時展訊通信收購了MobilePeak。高級工程管理團隊的其他成員將接替鄒求真的工作，這主要是WCDMA芯片組的研發(fā)。鄒求真將獲得約 500萬美元的離職補償，這將記入第二季度業(yè)績中。目前我們預(yù)計，WCDMA芯片組對展訊通信2013年的營收貢獻將不超過5%，因此WCDMA芯片組研 發(fā)的延期影響不會太大。
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