不利消息在網(wǎng)上傳播了整整24小時后，被控陷入資金危機的天音控股才緩慢作出反應。
11月1日，國內(nèi)最大手機渠道商天音控股發(fā)布澄清公告，承認公司存在虧損情況，但是否認網(wǎng)上傳說的關于擔保違規(guī)、資金鏈出現(xiàn)危機的說法。
天音控股一向被稱為國內(nèi)最大的手機渠道商之一。不過在網(wǎng)上，關于看衰這家昔日老大的論斷越聚越多，特別是在其發(fā)布澄清公告前一日，一則被網(wǎng)友瘋狂轉載的帖子稱，該公司作為一個本身具有"中國特色"的經(jīng)營主體，近兩年一直在走下坡路，接下來甚至有逐漸退出市場乃至倒閉的風險。
作為天音控股持股70%的子公司，天音通信的表現(xiàn)確實不如人意，不僅增收不增利，近年來還不斷向母公司索取擔保援助。如此一來，天音控股作為國內(nèi)最大的手機渠道商之一，本身就在手機生產(chǎn)廠商和零售商的夾縫之間生存。這很難不讓人對其合規(guī)性乃至公司的資金鏈條產(chǎn)生質(zhì)疑。
違規(guī)嫌疑
2009-2011年三次股東大會上，天音控股都表示對天音通信的擔保額達65億元，擔保期各為一年；2012年4月發(fā)布對外擔保公告，增加對其擔保6.5億元。
上海一位證券分析師告訴本刊記者：65億元巨額擔保實際上已"踩線",公司公告顯示其子公司天音通信已有近59.9億元擔保額被使用，同時，公司亦有59.9億元對外擔保額用在負債率70%的被擔保對象上。
在2009年、2010年、2011年的三次股東大會，天音控股都為天音通信向銀行等金融機構貸款提供65億元擔保。其中2009年度實際使用37.57億元，2010年實際使用27.63億元，而到2012年中報發(fā)布，顯示擔保額被使用59.9億元。
多次高額貸款使得天音通信的負債率居高不下。2010年度，天音通信負債率就高達66.33%,2011年度，負債率進一步攀升至72.04%.而這顯然已違反中國證監(jiān)會的相關規(guī)定。
按中國證監(jiān)會《關于規(guī)范上市公司與關聯(lián)方資金往來及上市公司對外擔保若干問題的通知》（證監(jiān)發(fā)[2003]56號）、《關于規(guī)范上市公司對外擔保行為的通知》（證監(jiān)發(fā)[2005]120號）,上市公司不得直接或間接為資產(chǎn)負債率超過70%的被擔保對象提供擔保，對外擔保總額不得超過最近一期經(jīng)審計凈資產(chǎn)的50%以上。
北京問天律師事務所張遠忠就指出，上述兩條規(guī)定都是有效的，天音控股如此行為已然屬于"明顯的違規(guī)".
不過天音控股董秘刑龍給出的解釋是，"擔保是需要股東大會表決才有效的，公司已經(jīng)按照《上市規(guī)則》進行了相關程序。"
資金鏈告急
不僅在對天音通信的擔保問題上出現(xiàn)嚴重問題，天音控股的應收賬款也是連連遞增，它對上游手機廠商的債務持續(xù)高企、下游零售商對公司的應付款項亦不低。因此，天音控股本身的財務狀況也并非無懈可擊。
數(shù)據(jù)顯示，由于多年經(jīng)營性現(xiàn)金流為負，天音控股的資金鏈已是岌岌可危。
10月29日晚間，天音控股發(fā)布2012年三季報，公告顯示第三季度虧損6019.96萬元，前三季度虧損1316.15萬元，同比大跌207.97%.可實際上，從2009年開始，天音控股每年有過百億元的營收卻無利可圖。
2009年、2010年、2011年，天音控股的營收分別達到了174.21億元、208.77億元和241.62億元，但其凈利率按財年計算分別為1.63%、1.49%、0.21%,2012年三季報雖實現(xiàn)營收262.57億元，同比增近50%,但仍然虧損。
收購天音通信之初，公司業(yè)績還可圈可點。2003-2010年分別收獲凈利潤5089.25萬元、6327.33萬元、6763.31萬元、1.41億元、2.46億元、1.29億元、2.85億元、3.12億元，到2011年，急轉直下，僅獲利5066.43萬元。
"作為一家控股公司，母公司收入很少，主要來自于手機分銷子公司。"天音控股董秘刑龍對外表示，"但對于子公司的業(yè)務發(fā)展，我們必須全力支持。"刑龍的一句話似乎對這幾年來的巨額擔保作了一個判定。
上海某券商分析師對《IT時代周刊》表示，天音通信是否有能力償還銀行債務已是大問題，天音控股恐怕會被"拖下水".
畸形生存空間
業(yè)內(nèi)公認，手機渠道商受手機生產(chǎn)廠商和手機終端零售商的兩端付款、收款壓力比較大。2012年中報顯示，天音控股來自手機廠商（前五名）的預付賬款、手機經(jīng)銷商（前五名）的應收賬款分別為6.16億元、6.23億元。同時，財務費用也逐年遞增。2010年、2011年分別為1.71億元、3.52億元，到2012年三季度達到2.47億元。
2012年三季報中，天音控股的經(jīng)營性現(xiàn)金流為-13億元左右，存貨值達22.26億元。而公司目前賬上貨幣資金只有26.94億元。這意味著，形勢再不改變，公司的資金只能支撐一年多。
刑龍對此的解釋是，"對于廠商，為拿到好產(chǎn)品，我們有買斷和提前備貨等經(jīng)營模式；對于客戶，存在一定賬期，但公司對于應收賬款管理較好，未出現(xiàn)應收賬款風險。"
不過，天音通信北京分公司的一名銷售人員對本刊記者表示，手機渠道商處在一個非常尷尬的地位，甚至5-6年內(nèi)就可能會消失。 他指出，上游是手機生產(chǎn)廠商，下游則是手機零售商，兩者都掌握著越來越多的話語權。更麻煩的是，手機廠商逐漸有能力越過手機渠道商直接與企業(yè)大客戶簽約，甚至，一些廠商在自己推出的體驗店中搞起了銷售，這更將擠占分銷商的生存空間。
滬上一位私募人士認為手機渠道商在5-6年內(nèi)被淘汰的說法是"靠譜"的。他認為，渠道商夾在手機生產(chǎn)、銷售的產(chǎn)業(yè)鏈中間，這是"畸形的",如果不試圖改變，很難生存下去。
根據(jù)最新的三季報，天音控股凈資產(chǎn)為21.78億元；2011年年報公布的天音通信凈資產(chǎn)為26.94億元，兩家公司凈資產(chǎn)之和已是資不抵債。
有研究商業(yè)貿(mào)易的券商分析師表示，夾在手機生產(chǎn)廠商和零售商之間，"手機渠道商行業(yè)和公司都看不到多大的前途"，所以這兩年來根本就不關注此類公司。
推薦閱讀
英特爾組建產(chǎn)業(yè)鏈聯(lián)盟還擊高通 穩(wěn)定性待考
在英特爾移動芯片事業(yè)尚未崛起時，不難看出，其正在通過一系列的舉動，與智能手機產(chǎn)業(yè)鏈上下游結成廣泛聯(lián)盟，以擴張自身的影響力和話語權。而在高通和聯(lián)發(fā)科等競爭對手看來，這無疑值得警惕。而對英特爾來說，聯(lián)盟的>>>詳細閱讀
本文標題：天音控股生存空間畸形 深陷資金鏈斷裂傳聞
地址：http://www.sh-jijian.com/a/01/20121229/94419.html
網(wǎng)友點評
精彩導讀
科技快報
品牌展示