近日，美的電器召開董事會，以9票同意、0票反對、0票棄權(quán)審議通過了《期貨套期保值業(yè)務(wù)管理辦法(2012年5月修訂版)》。新《管理辦法》進(jìn)一步明確了套期保值業(yè)務(wù)的各項規(guī)范，從“管理體系及職責(zé)、風(fēng)險管理、信息管理、保密制度以及責(zé)任承擔(dān)原則”等方面做了詳細(xì)規(guī)定。
眾所周知，套期保值是金融衍生品投資最重要的一項業(yè)務(wù)，近些年，由于受原材料漲價風(fēng)波的影響，不少家電企業(yè)嘗試借此鎖定上游原材料采購，化解價格波動風(fēng)險。有市場調(diào)查顯示，在我國沿海發(fā)達(dá)地區(qū)，從事有色金屬、鋼制品、紡織、橡膠等相關(guān)貿(mào)易和相關(guān)制造的企業(yè)，超過半數(shù)都開設(shè)了期貨戶頭，以備不時之需。而格力電器、TCL、愛仕達(dá)、奧馬電器等業(yè)內(nèi)不少家電企業(yè)因大宗原材料需求旺盛，也相繼通過采購部門開展套期保值。
美的電器此次出臺并完善《管理辦法》，從根本上講，既是為了進(jìn)一步引導(dǎo)和規(guī)范公司期貨套期保值業(yè)務(wù)，也是想通過期貨市場穩(wěn)定原材料采購價格。
據(jù)了解，美的電器及其下屬子公司在本世紀(jì)初期就涉足套期保值業(yè)務(wù)，近幾年不斷從期貨市場采購大宗原材料。美的電器2012年1季報披露，公司在報告期內(nèi)為規(guī)避原材料價格大幅波動給采購帶來的成本風(fēng)險，開展了銅、鋁、塑料的套期保值業(yè)務(wù)。截止去年年底，美的電器持倉期貨合同金額為1.81億。
而據(jù)美的電器稱，2012年公司擬繼續(xù)開展大宗材料期貨套期保值業(yè)務(wù)，套期保值業(yè)務(wù)的持倉合約金額不超過25億元。
原材料漲價已是共識，早在2009年下半年，美的電器即想到了對策，公司拿出不超過年度預(yù)算所需量1/3的自有資金，開展期貨套期保值，抵御市場波動帶來的價格震蕩。隨后，這種通過套期保值來控制大宗原材料成本的方法，也被諸多家電企業(yè)仿效。
據(jù)了解，在有色金屬、鋼材及化工等領(lǐng)域，套期保值業(yè)務(wù)較為普遍，在我國銅加工企業(yè)中，80%以上都參與了期銅交易。而對銅原料較為依賴的空調(diào)行業(yè)，對上游價格的波動十分敏感，能否壓低成本將決定產(chǎn)品毛利率的高低，因此空調(diào)整機(jī)企業(yè)的收益往往受制于原材料價格。
“從今年年初，用工成本就開始增加，這對勞動密集型的家電行業(yè)來說壓力還是蠻大的�！碑a(chǎn)經(jīng)評論家洪仕斌表示。為了應(yīng)對人力和原料雙重成本的上揚，一些企業(yè)嘗試在資本市場尋求化解良方，開展套期保值業(yè)務(wù)無疑成為其中一條出路。洪仕斌認(rèn)為，對原材料需求量較大的家電巨頭來說，采取這種措施“一定程度上使成本趨向穩(wěn)定”。
截止今年一季度，美的電器期貨套期保值合約產(chǎn)生的損益為1346萬元，期末合約金額為35萬元，風(fēng)險可控。公司獨立董事認(rèn)為，美的視期貨套期保值業(yè)務(wù)為平抑價格震蕩的有效工具，這種衍生品的投資業(yè)務(wù)有利于充分發(fā)揮公司競爭優(yōu)勢。
事實上，控制原材料價格的波動對家電上游企業(yè)同樣重要。秦先生是某銅加工企業(yè)的負(fù)責(zé)人，他所在的公司是海爾等家電企業(yè)的原材料供應(yīng)商。有了08年金融危機(jī)的經(jīng)驗，秦先生已經(jīng)意識到，面對劇烈的國際金融市場波動，如何利用期貨市場對企業(yè)來說意義非凡。
他認(rèn)為，期貨對于制造業(yè)的作用非常豐富，借助于期貨市場能為企業(yè)提供反饋信息，如果能把期貨市場和現(xiàn)貨市場結(jié)合起來，就可有效化解存貨風(fēng)險并滿足生產(chǎn)。不過，秦先生認(rèn)為，保值操作能否成功，這需要基于良好的質(zhì)量管理過程，各種流程的管理過程，以及非常好的財務(wù)測算系統(tǒng)。
據(jù)悉，美的電器公布的《管理辦法》明確了期貨套期保值業(yè)務(wù)整體運作管理體系，并對相關(guān)部門的職責(zé)做了說明。按照規(guī)定，美的電器將以采購中心為期貨交易的操作平臺，配置專業(yè)的期貨交易人員、風(fēng)險控制人員及檔案管理人員，負(fù)責(zé)期貨業(yè)務(wù)的日常運作。如果下屬子公司提出申請的期貨交易量疑似異常，采購中心會給予反饋意見。
盡管不少企業(yè)通過套期保值規(guī)避了價格風(fēng)險，但也有東航套保浮虧高達(dá)47億元的慘劇。據(jù)秦先生稱，所有涉足套期保值的企業(yè)都面臨一個共同問題，那就是套期保值模式如果用的好可有效降低風(fēng)險，但是從利潤盈利的角度來說，企業(yè)還需要付出風(fēng)險成本，很難做到現(xiàn)貨交易和期貨交易對沖。
洪仕斌表示，家電企業(yè)開展套期保值業(yè)務(wù)首先要擯棄“投機(jī)心理”，期貨市場不比現(xiàn)貨交易，風(fēng)險性往往難以預(yù)估，因此企業(yè)采購需求和套保業(yè)務(wù)一定要高度一致，另外還要約束投入的資金規(guī)模，避免陷入被動。
美的電器要求，下屬子公司不得自行或委托外部單位獨立操作期貨業(yè)務(wù)。《管理辦法》第九條還規(guī)定，下屬子公司套期保值量原則上不能超過年度預(yù)算所需量的30%。而且特別強(qiáng)調(diào)，期貨業(yè)務(wù)僅限于生產(chǎn)所需原材料的保值、避險等運作，嚴(yán)禁以逐利為目的。
業(yè)內(nèi)人士指出，所有金融衍生品業(yè)務(wù)都伴隨著風(fēng)險，套期保值也不例外，但是嚴(yán)密的制度可以有效降低這些不可免除的風(fēng)險。
據(jù)悉，格力電器、TCL等家電企業(yè)和美的電器的做法一樣，頒布了一系列與套期保值業(yè)務(wù)相關(guān)的管理辦法。TCL在發(fā)布的公告中稱，集團(tuán)開展的金融衍生品業(yè)務(wù)，均屬于與主營業(yè)務(wù)經(jīng)營相關(guān)的套期保值和交易類業(yè)務(wù)，如合計虧損或浮動虧損金額達(dá)到公司最近一期經(jīng)審計凈資產(chǎn)的10%，且絕對金額超過1000萬人民幣時，集團(tuán)將及時披露。
(慧聰家電網(wǎng))
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本文標(biāo)題：美的修訂套保制度 借期貨控制原材料成本
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