兩家海爾上市公司的合并，令海爾大白電旗艦終于形成，但更重要的是，這讓海爾并購GE家電有了資本的可能。
2009年11月30日晚，青島海爾再發(fā)公告，讓“青島海爾成為海爾集團(tuán)的白電旗艦”這一戰(zhàn)略變成現(xiàn)實(shí)。
很多年前，海爾電器(HKG:1169)曾在香港公告，海爾集團(tuán)有意將海爾電器這家香港上市公司打造為它旗下的白電旗艦。去年6月，青島海爾(600690，SH)發(fā)出公告，以相應(yīng)對(duì)價(jià)收購了德意志銀行所持有海爾電器20.1%的股份，算是調(diào)整了先前的計(jì)劃：在上交易所掛牌的青島海爾已將取代香港上市公司海爾電器，成為海爾集團(tuán)的白電旗艦。昨天，青島海爾的公告終于讓這一戰(zhàn)略得以實(shí)現(xiàn)。
公告稱：公司正在與公司實(shí)際控制人海爾集團(tuán)就公司受讓海爾集團(tuán)持有的海爾電器集團(tuán)有限公司31.93%的股份事宜進(jìn)行商談，并初步達(dá)成一致性意見……公司目前持有海爾電器19.38%的股份，如完成本次交易，公司將持有海爾電器51.31%的股份。
海爾電器和青島海爾，是由海爾集團(tuán)控股的分別在上交所和香港聯(lián)交所上市的兩家公司。由于歷史原因，兩者同時(shí)經(jīng)營(yíng)白色家電產(chǎn)品，青島海爾主要經(jīng)營(yíng)電冰箱、空調(diào)器和廚房電器產(chǎn)品，而海爾電器則主要生產(chǎn)洗衣機(jī)和熱水器等產(chǎn)品，很顯然，這種分兵作戰(zhàn)，分散管理的經(jīng)營(yíng)結(jié)構(gòu)，十分不利于將海爾集團(tuán)打造成為“全球白電領(lǐng)袖企業(yè)”戰(zhàn)略的實(shí)現(xiàn)。
完成此次收購之后，海爾電器將成為青島海爾的絕對(duì)控股子公司。從財(cái)務(wù)上來看，兩家公司報(bào)表即可實(shí)現(xiàn)合并。
可以預(yù)期的結(jié)果是：首先，公司現(xiàn)有市值變大，海爾電器市值約為84億元，青島海爾市值314億元，通過合并，青島海爾的市值被放大至接近400億元，與美的電器458億元、格力電器513億元市值已相差不遠(yuǎn)；其次，若以現(xiàn)金購買股權(quán)，合并利潤(rùn)收入之后，青島海爾的每股收益必將提升，也就會(huì)帶來市場(chǎng)對(duì)其估值的提高(2008年青島海爾凈利潤(rùn)9.7億元，海爾電器1.5億港元)。
從業(yè)務(wù)上來看，可以想象的空間更是無限寬廣。
第一種猜想，青島海爾極有可能完成對(duì)海爾電器旗下業(yè)務(wù)的完全整合，果真如此的話，青島海爾下一步則有可能再裝入海爾集團(tuán)其他優(yōu)質(zhì)白電資產(chǎn)(比如中央空調(diào)業(yè)務(wù))，海爾電器這個(gè)殼資源則極有可能用作他用(比如用于投資或零部件業(yè)務(wù)等)�？梢詫�(duì)比想象的是，美的形成了以美的電器(000527,SZ)為主的空調(diào)、冰箱、壓縮機(jī)業(yè)務(wù)平臺(tái)和以小天鵝(000418,SZ)為主的洗衣機(jī)業(yè)務(wù)平臺(tái)，再加上旗下的另兩家上市公司威靈控股(HKG:0382)和上風(fēng)高科(000967，SZ)，以及即將上會(huì)的安得物流，何享健手中掌握了5個(gè)上市公司都有不同用處，海爾集團(tuán)完全有能力作美的同樣的事情。
第二種猜想，青島海爾與海爾電器的銷售體系實(shí)現(xiàn)共享。去年5月青島海爾與“日日順”(海爾集團(tuán)控股的3、4級(jí)市場(chǎng)渠道商)成立合資公司并且加以控股，從而正式涉足農(nóng)村市場(chǎng)流通渠道；而海爾電器當(dāng)時(shí)也稱，3年內(nèi)借道“日日順”，使農(nóng)村市場(chǎng)在其銷售收入中的占比達(dá)到四成。兩者合并之后，這種想象就已經(jīng)成為現(xiàn)實(shí)。
第三種猜想，做大青島海爾上市公司規(guī)模之后，將十分有利于日后的業(yè)務(wù)拓展以及大額融資。較保守的猜測(cè)是，青島海爾可能會(huì)在空調(diào)業(yè)務(wù)上進(jìn)行收購計(jì)劃，因?yàn)楹柨照{(diào)這兩年表現(xiàn)一直不佳，資源亟待擴(kuò)充。
更大的猜測(cè)，也是最主要的推測(cè)是，青島海爾可能將因此完成對(duì)GE家電的收購(或者更大規(guī)模的收購)。去年傳出海爾收購GE家電的消息，但GE給出的價(jià)碼約為40億~80億美元，即至少要300億元人民幣，而2007年青島海爾的總營(yíng)收只有290多億元，凈利潤(rùn)6個(gè)多億。青島海爾的融資能力還有點(diǎn)欠缺。 不過，控股海爾電器之后，這個(gè)融資平臺(tái)就大了，青島海爾也就可以通過發(fā)行更多股票的方式，完成規(guī)模收購。再加上金融危機(jī)的影響，GE家電的資產(chǎn)隨之縮水。兩者并行下，讓海爾收購GE家電的可能性變大很多。這或許才是大小海爾合并的最大意義。借此之道，海爾即將成為全球第一大白電企業(yè)。
值得玩味的是，美的很快走過的資本之路，為何海爾到今天才走完？而熟通資本操作的美的，并未想過并購GE家電，但是海爾對(duì)GE家電卻是如此的勢(shì)在必得，這又是為什么？
海爾如何走，以及還要走多久，才能成為全球第一大白電企業(yè)？
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