10月21日，西藏多瑞醫(yī)藥股份有限公司（股票簡稱：多瑞醫(yī)藥，股票代碼：301075）發(fā)布了2021年第三季度報告，這是公司自9月29日上市以來的首份“成績單”。
數(shù)據顯示，前三季度公司實現(xiàn)營業(yè)收入3.96億元，同比增長19.73%；歸屬于上市公司股東的凈利潤4,934.43萬元，同比下降18.68%；歸屬于上市公司股東的扣除非經常性損益的凈利潤4,517.15萬元，同比增長23.73%。
其中第3季度，公司實現(xiàn)營業(yè)收入1.52億元，同比下降1.63%；歸屬于上市公司股東的凈利潤1223.03萬元，同比下降15.12%；歸屬于上市公司股東的扣除非經常性損益的凈利潤1222.16萬元，同比增長50.86%。
為什么歸屬于上市公司股東的凈利潤和歸屬于扣非凈利潤同比增長幅度差距巨大？從針對這個問題的分析之中，我們發(fā)現(xiàn)這是一家理性與實力兼具，穩(wěn)健與進取同在的公司，頗具投資價值。
業(yè)績給力：公司盈利能力大幅增強
影響多瑞醫(yī)藥業(yè)績的非經常性損益究竟是什么？
三季報顯示，多瑞醫(yī)藥的非經常性損益項目金額合計417.28萬元，其中計入當期損益的政府補助為主要影響項目，金額為429.41萬元。
據多瑞醫(yī)藥2021中報顯示，上半年公司主營收入2.44億元，同比上升38.53%；歸母凈利潤3,707.27萬元，同比下降19.88%；扣非凈利潤3,300.8萬元，同比上升15.86%。
根據8月25日多瑞醫(yī)藥發(fā)布的首發(fā)上市招股說明書顯示，2020年，經注冊會計師核驗的非經常性損益明細表，計入當期損益的政府補助達3,438.49萬元。
綜合以上數(shù)據可以發(fā)現(xiàn)，公司在今年前三季度收到的政府補助相比去年同期大幅減少。其中三季度收到的政府補助可以忽略不計，因為三季度歸屬于上市公司股東的凈利潤和歸屬于扣非凈利潤僅相差0.87萬元。
而同時，公司前三季度歸屬于上市公司股東的扣除非經常性損益的凈利潤卻同比增長大幅增長23.73%，這意味著今年以來公司自身的盈利能力大幅增強。另一個佐證是，前三季度公司經營活動產生的現(xiàn)金流量凈額達3954.69萬元，同比增長12.60%
而且，第3季度扣非凈利潤增長幅度高達50.86%，意味著公司的盈利能力在第3季度又有較大提高。
戰(zhàn)略合理：以仿制藥為創(chuàng)新藥保駕護航
公開資料顯示，多瑞醫(yī)藥主要從事化學藥品制劑及其原料藥的研發(fā)、生產和銷售業(yè)務。
公司自成立以來，始終致力于成為創(chuàng)新型醫(yī)藥企業(yè)，因此高度重視研發(fā)投入，通過提高技術壁壘打造核心競爭力。
2018-2020年公司研發(fā)費用分別達1619.62萬元、2664.88萬元和2335.18萬元，研發(fā)費用率分別達4.64%、5.93%、4.76%，保持較高水平。
今年前三季度研發(fā)費用達1736.07萬元，相比去年同期的1642.00萬元，增長將近100萬元。
“思路決定出路”，多瑞醫(yī)藥的可貴之處在于既有成為創(chuàng)新藥企業(yè)的執(zhí)著目標，也有務實合理的發(fā)展戰(zhàn)略。公司管理層深知，從低端仿制藥到高端仿制藥再到創(chuàng)新藥，是醫(yī)藥企業(yè)轉型升級的必經之路，考慮到公司當前技術水平和所處發(fā)展階段，他們采取了在研品種以高端化學仿制藥為主，并逐步向創(chuàng)新藥領域延展的發(fā)展戰(zhàn)略，本質上就是以仿制藥的高成功率和短平快收益來為市場前景巨大但研制風險同樣巨大的創(chuàng)新藥保駕護航。
相對于市場上不少新興醫(yī)藥公司孤注一擲搞創(chuàng)新藥研發(fā)導致持續(xù)虧損甚至中途夭折而言，多瑞醫(yī)藥的發(fā)展戰(zhàn)略無疑是更加務實理性的路徑選擇。畢竟在風云變幻的資本市場上，不能保證永遠都有資本為高風險的創(chuàng)新藥研制不斷輸血，創(chuàng)業(yè)團隊的股份也不是可以為了不斷融資而無限稀釋的。
實力強勁：血漿代用品細分領域的“隱形冠軍”
在務實合理的發(fā)展戰(zhàn)略指引下，多瑞醫(yī)藥的研發(fā)創(chuàng)新和生產經營取得了豐碩成果，形成了強勁的核心競爭力。公司重點圍繞圍手術期和急搶救領域進行產品管線布局，目前已成為血漿代用品細分領域的領先企業(yè)。
據招股書顯示，公司已構建晶膠體輸液技術平臺、手性藥物技術平臺、口服緩控釋制劑技術平臺，研發(fā)創(chuàng)新能力較成立之初顯著增強。
公司已取得 29 項專利，其中發(fā)明專利 4 項、實用新型專利 23項、外觀設計專利 2 項，并有十多項發(fā)明專利正在申請之中。
公司核心產品醋酸鈉林格注射液系通過自主研發(fā)而得，為國內該產品首仿，并取得了原料藥和制劑相關的發(fā)明專利。該產品臨床上主要用于補充體液，調節(jié)電解質平衡、糾正酸中毒，臨床應用科室包括麻醉科、ICU、急診科、大外科、燒傷科等。
醋酸鈉林格注射液是國內晶體液行業(yè)增長最快的細分產品之一，從2013年的4,809萬元大幅增長至2020年的69,748萬元，年復合增速達46.53%。
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本文標題：多瑞醫(yī)藥業(yè)績首秀證明盈利能力 務實理性成就血漿代用品“隱形冠軍”
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