一、指數(shù)概況
本期渣打銀行中國(guó)中小企業(yè)信心指數(shù)為54.15，較上期回落3.48個(gè)百分點(diǎn)，其中分類指數(shù)的宏觀信心指數(shù)、運(yùn)營(yíng)信心指數(shù)、投資信心指數(shù)和融資信心指數(shù)分別50.67、54.55、65.20和46.19。從分類指數(shù)看，本期我國(guó)中小企業(yè)信心指數(shù)的下降是由中小企業(yè)的運(yùn)營(yíng)和投資信心指數(shù)回落引起，宏觀信心略有下降，但融資信心卻小幅回升。進(jìn)入二季度，宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行處于弱勢(shì)探底階段，與此同時(shí)，國(guó)家出臺(tái)一系列穩(wěn)增長(zhǎng)政策與措施，預(yù)計(jì)下半年經(jīng)濟(jì)運(yùn)行會(huì)對(duì)相關(guān)刺激政策逐步反應(yīng)，這有助于中小企業(yè)信心指數(shù)的企穩(wěn)回升。
二、宏觀信心指數(shù)
本期中小企業(yè)宏觀信心指數(shù)為50.67，連續(xù)兩個(gè)季度出現(xiàn)回落，主要原因來(lái)自于中小企業(yè)對(duì)自身行業(yè)發(fā)展?jié)M意度的下降。五月份外貿(mào)出口數(shù)據(jù)雖有所改善，但主要是因?yàn)槿ツ陻?shù)據(jù)基數(shù)較低的原因，對(duì)于未來(lái)出口形勢(shì)短期難見樂(lè)觀。步入二季度，美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇遇到不少挑戰(zhàn)，就業(yè)人數(shù)不及市場(chǎng)預(yù)期、房地產(chǎn)市場(chǎng)仍處于掙扎中、消費(fèi)信心疲弱等問(wèn)題接踵而來(lái)；同時(shí)，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)仍處于衰弱過(guò)程中，其間政治的不確定性添加了歐債危機(jī)解決的復(fù)雜性。以上外部因素直接導(dǎo)致我國(guó)外需市場(chǎng)無(wú)法在短期內(nèi)得到明顯改善。反觀國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，經(jīng)歷前兩年的主動(dòng)調(diào)結(jié)構(gòu)，經(jīng)濟(jì)增速進(jìn)一步回落，特別是房地產(chǎn)投資領(lǐng)域的放緩，給經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)帶來(lái)不小壓力，使國(guó)內(nèi)市場(chǎng)總體需求趨弱。
為此，政策調(diào)控方向已發(fā)生轉(zhuǎn)變，貨幣和財(cái)政政策進(jìn)入逆周期操作。在通脹回落的情況下，下半年貨幣政策將有更大操作空間，以確保經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長(zhǎng)局面。同時(shí)，在堅(jiān)持房地產(chǎn)控調(diào)不變的前提下，加大基建、鐵路和水利等重大項(xiàng)目投入以彌補(bǔ)房地產(chǎn)投資下滑造成的負(fù)面影響。近期，央行連續(xù)下調(diào)存款準(zhǔn)備金率和存貸基準(zhǔn)利率，為市場(chǎng)注入一定流動(dòng)性，讓中小企業(yè)的信貸環(huán)境得到改善。本次調(diào)研顯示，對(duì)信貸環(huán)境持緊張觀點(diǎn)的企業(yè)占比在減少，反之，持寬松觀點(diǎn)的企業(yè)占比在增加，并且中小企業(yè)對(duì)下季度的信貸環(huán)境看法更趨樂(lè)觀。
三、運(yùn)營(yíng)信心指數(shù)
本期運(yùn)營(yíng)信心指數(shù)為54.55，較上季度下降5.91個(gè)百分點(diǎn)。其中最重要的因素是市場(chǎng)需求的持續(xù)疲弱，由于需求量相對(duì)不足使企業(yè)庫(kù)存高企，為了消化庫(kù)存，企業(yè)不得不壓縮產(chǎn)能，減少原材料采購(gòu)規(guī)模，從而導(dǎo)致運(yùn)營(yíng)信心受挫。此外，隨著通脹水平的連續(xù)回落，尤其是PPI的大幅下降，使原材料價(jià)格和運(yùn)輸成本的持續(xù)上漲勢(shì)頭得到抑制，并在本期首次出現(xiàn)回落�；谝陨蟽煞矫嬖颍贡酒谶\(yùn)營(yíng)信心指數(shù)大幅下降。
新訂單的減少直接拉低了中小企業(yè)的銷售收入，給企業(yè)運(yùn)營(yíng)帶來(lái)不小壓力。市場(chǎng)終端需求的持續(xù)減弱影響了中小企業(yè)原材料采購(gòu)的源動(dòng)力，本期中小企業(yè)原材料采購(gòu)規(guī)模有所縮小。同時(shí)中小企業(yè)的成產(chǎn)品庫(kù)存有所增加，加大了目前企業(yè)去庫(kù)存壓力，并直接拉長(zhǎng)了去庫(kù)存的周期。
為了應(yīng)對(duì)庫(kù)存壓力，企業(yè)通常采取的方式是縮減產(chǎn)能，降低生產(chǎn)規(guī)模。調(diào)研顯示，本季度中小企業(yè)產(chǎn)能利用率較上期有明顯下降。另外，超過(guò)兩成企業(yè)采取了直接降價(jià)的策略。在這種背景下，中小企業(yè)的盈利能力變?nèi)鯇o(wú)法避免，生存環(huán)境更加嚴(yán)峻。
四、投資信心指數(shù)
本期投資信心指數(shù)為65.20，較上期下跌8.03個(gè)百分點(diǎn)。下跌原因主要受運(yùn)營(yíng)信心回落的直接影響，使中小企業(yè)放緩?fù)顿Y速度。這說(shuō)明目前中小企業(yè)短期不佳現(xiàn)狀已對(duì)其中長(zhǎng)期發(fā)展規(guī)劃信心產(chǎn)生負(fù)面影響。此前連續(xù)上升的人工成本和用工規(guī)模，本期亦出現(xiàn)回落跡象，但這種情況應(yīng)該是短期現(xiàn)象。從中長(zhǎng)期看，不管是人口結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)變帶來(lái)的勞動(dòng)力人口減少還是持續(xù)的用工成本增加，未來(lái)我國(guó)勞動(dòng)力薪資水平不斷提高將會(huì)是長(zhǎng)期趨勢(shì)。同時(shí)，我國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)平穩(wěn)增長(zhǎng)的趨勢(shì)亦未改變，經(jīng)濟(jì)總量仍會(huì)不斷擴(kuò)張，這對(duì)勞動(dòng)力規(guī)模的需求也會(huì)持續(xù)增加。
另外，在整體經(jīng)濟(jì)不佳的情況下，中小企業(yè)在渠道或市場(chǎng)推廣方面的投入意愿在下降。本期有47%的中小企業(yè)表示會(huì)增加投入，較上期下降約八個(gè)百分點(diǎn)，基本回落到去年四季度水平。同時(shí)，企業(yè)會(huì)盡量減少投入支出，其中包括研發(fā)投入。目前多數(shù)企業(yè)投資水平均由增長(zhǎng)轉(zhuǎn)向持平，而真正采取減少措施的企業(yè)占比并未明顯增加，可見，現(xiàn)階段我國(guó)中小企業(yè)投資信心水平下降空間較為有限。
五、融資信心指數(shù)
本期融資信心指數(shù)為46.19，較上期上升一個(gè)百分點(diǎn)，持續(xù)位于50臨界點(diǎn)之下。本期融資信心指數(shù)尚未完全反映央行下調(diào)存款準(zhǔn)備金率和基準(zhǔn)利率所釋放的利好消息，預(yù)計(jì)央行所釋放的流動(dòng)性以及未來(lái)可能繼續(xù)下調(diào)存款準(zhǔn)備金率或基準(zhǔn)利率的利好政策能繼續(xù)提高中小企業(yè)的融資信心。本期無(wú)論是非銀行融資成本還是銀行融資成本，中小企業(yè)的融資成本上浮占比均在下降。在宏觀經(jīng)濟(jì)面不太樂(lè)觀的情況下，銀行出于風(fēng)險(xiǎn)控制方面考慮，對(duì)于抗風(fēng)險(xiǎn)能力偏弱的中小企業(yè)貸款更加謹(jǐn)慎或貸款意愿有所弱化。但在整體流動(dòng)性改善過(guò)程中，中小企業(yè)仍能夠從中受益。
對(duì)于下季度融資環(huán)境，雖然持樂(lè)觀和不樂(lè)觀的中小企業(yè)占比均有下降，但未來(lái)市場(chǎng)流動(dòng)性趨好將是可預(yù)期的。五月份新增貸款額度達(dá)到8000億上限，整體融資總量的增加會(huì)使M1和M2同比增速出現(xiàn)逐漸回升態(tài)勢(shì)。此外，預(yù)計(jì)下半年央行仍有降息或降準(zhǔn)的空間。除非宏觀經(jīng)濟(jì)層面持續(xù)疲弱，企業(yè)自身銷售、盈利或財(cái)務(wù)狀況遭受嚴(yán)重考驗(yàn)，導(dǎo)致銀行放貸意愿大幅降低，否則，中小企業(yè)的融資環(huán)境有望進(jìn)一步得到改善。
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本文標(biāo)題：中國(guó)中小企業(yè)信心指數(shù)報(bào)告（2012年2季度）
地址：http://www.sh-jijian.com/a/shuju/20120713/75739.html
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