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11月2日，深交所向英威騰（002334）下發(fā)關(guān)注函，要求公司說明在已經(jīng)對上海英威騰構(gòu)成絕對控制的情況下，繼續(xù)高溢價收購其少數(shù)股權(quán)的必要性、君緯公司和上海英御從本次交易中獲得的對價差異較大的原因。

此事確實(shí)蹊蹺，上市公司對上海英威騰已經(jīng)控股達(dá)65%，卻仍然要以逾16倍的增值率高價收購剩余股份。更為吊詭的是，兩家交易對象的交易對價被實(shí)行差距懸殊的雙重標(biāo)準(zhǔn)。

君緯公司持有的上海英威騰20%股份需要支付3000 萬元，相當(dāng)于上海英偉騰總估值1.5億元。而上海英御持有的上海英威騰15%股份僅需要支付313.50 萬元，相當(dāng)于上海英偉騰總估值2090萬元，前者的估值比后者多約6.18倍，這簡直是超級雙重標(biāo)準(zhǔn)了。

此消息引起市場嘩然，交易各方葫蘆里賣的什么藥？這值得投資者一探究竟。

交易對象之間有什么復(fù)雜關(guān)系？

上市公司英威騰產(chǎn)品主要涉及工業(yè)自動化和能源電力兩大領(lǐng)域，主要產(chǎn)品包括變頻器、伺服系統(tǒng)、控制器、新能源汽車動力總成系統(tǒng)等。對于此次收購，英威騰稱有利于公司整合資源，進(jìn)一步加強(qiáng)對子公司的經(jīng)營管控，促進(jìn)公司業(yè)務(wù)協(xié)同發(fā)展。

英威騰半年報(bào)顯示，本次交易標(biāo)的上海英威騰的主營業(yè)務(wù)為研發(fā)銷售伺服系統(tǒng)等電氣傳動產(chǎn)品，公司持股比例達(dá)70%。

本次股權(quán)交易的對象之一寧波市君緯電氣有限公司其實(shí)是上市公司英威騰的孫公司，由英威騰兩家子公司聯(lián)合控制，其中上海英威騰工業(yè)技術(shù)有限公司持股41.55%，深圳市英創(chuàng)盈投資有限公司持股30.75%。君緯公司和上海英威騰之間存在交叉持股的復(fù)雜關(guān)系。

另一個交易對象上海英御投資管理合伙企業(yè)(有限合伙)成立于2013年，法定代表人和實(shí)際控制人為鄧曉。

上海英御在上市公司英威騰子公司名單中不見蹤跡，但卻有一定的關(guān)聯(lián)關(guān)系，因?yàn)樵摴镜姆ǘㄘ?fù)責(zé)人鄧曉是英威騰的前11大股東之一。

鄧曉其實(shí)是英威騰的創(chuàng)業(yè)元老。2020年年報(bào)顯示，深圳市英威騰電氣股份有限公司于2002年4月由黃申力和鄧曉等6人共同發(fā)起設(shè)立有限責(zé)任公司。鄧曉的排名僅次于董事長黃申力，可能反映了當(dāng)時的重要地位。

不過，2020年年報(bào)也顯示，鄧曉在上市公司層面已經(jīng)不擔(dān)任董事和管理職務(wù)。

愛企查顯示，鄧曉目前擔(dān)任英威騰數(shù)家子公司的法定代表人、股東、高管。

上海英威騰的真實(shí)價值是多少？

深交所指出，公告顯示，上海英威騰 2020 年末和 2021 年 9 月末凈資產(chǎn)分別為-165.11 萬元和 816.3 萬元，2020 年度和 2021 年 1 月至 9 月凈利潤分別為-217.92 萬元和 981.41 萬元。資產(chǎn)評估報(bào)告顯示，以 2021年 7 月 31 日為基準(zhǔn)日，采用收益法對上海英威騰股東全部權(quán)益價值的評估結(jié)果為 15,044.40 萬元，增值率為 1,628.07%。

然而，如此高的增值率卻不能給英威騰聯(lián)合創(chuàng)始人鄧曉帶來多少實(shí)惠，因?yàn)樗挥⑼v以差距懸殊的雙重標(biāo)準(zhǔn)區(qū)別對待了，英威騰為何對創(chuàng)業(yè)元老如此殘酷？

這就需要投資者進(jìn)一步挖掘交易雙方的真實(shí)動機(jī)。

愛企查顯示，自2013年開始，鄧曉開始熱衷于創(chuàng)業(yè)風(fēng)險投資，這與當(dāng)時的市場潮流是極為相符的。鄧曉投資過三個創(chuàng)業(yè)風(fēng)險投資公司，目前仍然保有兩家公司的控股權(quán)。

在鄧曉擔(dān)任股東的10家公司之中，成立于2015年的深圳市快充王科技有限公司是他最大的一筆創(chuàng)業(yè)投資，個人砸下4950萬元巨資。

然而，創(chuàng)業(yè)投資并非是一條坦途。進(jìn)一步追蹤發(fā)現(xiàn)，概念不錯的快充王在現(xiàn)實(shí)中遭遇了困境，現(xiàn)金流明顯出現(xiàn)了嚴(yán)重問題，這反映在該公司今年內(nèi)已經(jīng)三度成為被執(zhí)行人。

眾所周知，公司成為被執(zhí)行人之后將受到諸多限制，各方面都極為不便。因此，目前鄧曉最需要的是現(xiàn)金，而股份變現(xiàn)是獲得現(xiàn)金的一條捷徑。

雖然鄧曉與黃申力是近20年的創(chuàng)業(yè)伙伴，但在上市公司層面上交易只能親兄弟明算賬。

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11月4日消息，興蓉環(huán)境（000598）擬續(xù)聘信永中和會計(jì)師事務(wù)所（特殊普通合伙）（簡稱“信永中和”）為公司 2021 年度財(cái)務(wù)報(bào)告審計(jì)和內(nèi)部控制審>>>詳細(xì)閱讀

本文標(biāo)題：真實(shí)交易動機(jī)探秘：英威騰16倍溢價兼超級雙標(biāo)收購已控股子公司剩余股權(quán)

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