新浪科技訊 北京時(shí)間5月17日晚間消息，美國(guó)投資公司T.H.Capital今日發(fā)布投資報(bào)告，維持?jǐn)y程股票(Nasdaq:CTRP)“持有”評(píng)級(jí)。
以下為報(bào)告內(nèi)容摘要：
攜程2012財(cái)年第一季度業(yè)績(jī)與業(yè)內(nèi)平均預(yù)期一致，但第二財(cái)季指導(dǎo)性預(yù)期低于華爾街預(yù)期。我們認(rèn)為，攜程面臨的核心問(wèn)題是持續(xù)增長(zhǎng)。在過(guò)去的幾個(gè)月中，攜程在許多新旅游市場(chǎng)進(jìn)行了投資，試圖抓住發(fā)展機(jī)會(huì)。其中哪些投資將成為攜程未來(lái)新的增長(zhǎng)點(diǎn)，還有待觀察。由于短期內(nèi)很難收到投資效益，我們對(duì)攜程的運(yùn)營(yíng)利潤(rùn)率并不樂(lè)觀。因此，我們繼續(xù)維持?jǐn)y程“持有”評(píng)級(jí)。
新投資近期無(wú)顯著貢獻(xiàn)：在過(guò)去的幾個(gè)月中，攜程在許多新旅游市場(chǎng)進(jìn)行了投資，例如songguo.com、tujia.com和triptm.com，試圖抓住發(fā)展機(jī)會(huì)。但這些投資均處于初級(jí)階段，需要幾年時(shí)間才能看到真正結(jié)果。我們認(rèn)為，這些投資不可能在很大程度上推動(dòng)攜程未來(lái)增長(zhǎng)。
利潤(rùn)率壓力將繼續(xù)：我們認(rèn)為，攜程將繼續(xù)面臨利潤(rùn)率壓力。1)傭金將繼續(xù)下滑。第一財(cái)季，每房間夜收入同比下滑2.4%，每票傭金同比下滑5.6%；2)運(yùn)營(yíng)開支，尤其是新投資業(yè)務(wù)，不能很好地利用公司當(dāng)前的在線流量，這也將對(duì)運(yùn)營(yíng)利潤(rùn)率造成壓力。
第二財(cái)季業(yè)績(jī)預(yù)期低于業(yè)內(nèi)預(yù)期：攜程預(yù)計(jì)，2012財(cái)年第二季度營(yíng)收將達(dá)到人民幣9.579億元(約合1.521億美元)至人民幣9.996億元(約合1.587億美元)，同比增長(zhǎng)15%至25%，低于業(yè)內(nèi)平均預(yù)期的1.58億美元和我們預(yù)期的1.568億美元。
調(diào)整業(yè)績(jī)預(yù)期：我們將攜程第二財(cái)季營(yíng)收預(yù)期從1.568億美元調(diào)低至1.556億美元，將每股攤薄收益從0.26美元調(diào)低至0.13美元。整個(gè)2012財(cái)年，我們將營(yíng)收預(yù)期從6.631億美元調(diào)低至6.566億美元，將每股攤薄收益從1.13美元調(diào)低至0.74美元。
估值：我們維持?jǐn)y程股票“持有”評(píng)級(jí)。(李明)
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本文標(biāo)題：T.H.Capital維持?jǐn)y程持有評(píng)級(jí)
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