騰訊科技訊（明軒）北京時(shí)間5月15日消息，據(jù)國外媒體報(bào)道，美國財(cái)經(jīng)媒體CNNMoney日前撰文指出，雖然Facebook的首次公開招股令人期待，但該公司的發(fā)行價(jià)格已經(jīng)明顯偏高。對(duì)于長線投資人而言，事實(shí)上很難從參與Facebook首次公開招股中獲得收益。
以下為文章內(nèi)容摘要：
Facebook計(jì)劃于本周舉行的首次公開招股正讓華爾街充斥著歡樂。但是對(duì)投資人而言，興奮并不會(huì)轉(zhuǎn)化為實(shí)實(shí)在在的收益。CNNMoney用數(shù)據(jù)闡釋出Facebook需要達(dá)到什么樣的財(cái)務(wù)目標(biāo)，才能夠讓在上市首日買入Facebook股票的投資人獲得投資回報(bào)。
如果Facebook以28美元至35美元發(fā)行價(jià)格區(qū)間中間價(jià)作為其首次公開招股發(fā)行價(jià)（編者注：Facebook已提高發(fā)行價(jià)，因此最終數(shù)字會(huì)因?yàn)樵摴臼状喂_招股發(fā)行價(jià)的變動(dòng)而發(fā)生變化），該公司的市值大約為860億美元。按照2011年10億美元的凈利潤計(jì)算，F(xiàn)acebook的市盈率為86倍。假設(shè)Facebook股東希望自己的投資獲得10%的年收益率，那么從現(xiàn)在計(jì)算至7年之后，F(xiàn)acebook的營收和凈利潤需要達(dá)到多少，才能夠讓投資人的年收益率達(dá)到10%？
依據(jù)CNNMoney的預(yù)計(jì)，到2019年年中，假設(shè)Facebook不進(jìn)行派息（這種情況在快速增長的科技公司中極為正常），該公司必須讓股價(jià)較首次公開招股發(fā)行價(jià)增長95%。此外，可以合理的假設(shè)Facebook每年的總股本增加至少1%，主要是因?yàn)橄騿T工派發(fā)股票期權(quán)。顧問公司Shareholder Value Advisors分析師史蒂夫·奧伯恩（Steve O'Byrne）對(duì)此表示，“這只是一個(gè)相當(dāng)保守的估計(jì)。”因此，假設(shè)股本增加7%，且股價(jià)上漲95%（按照每年遞增10%計(jì)算），F(xiàn)acebook屆時(shí)的市值將達(dá)到1800億美元。
目前很難測算Facebook在2019年的市盈率為多少倍，但我們可以假設(shè)其為20倍。這一市盈率對(duì)2019年的Facebook而言相對(duì)慷慨，因?yàn)檫@意味著投資人預(yù)計(jì)Facebook將保持多年超市場平均增幅的增長速度，即便是在已經(jīng)經(jīng)歷了7年的瘋狂擴(kuò)張之后。
因此，F(xiàn)acebook屆時(shí)的凈利潤需要達(dá)到近90億美元。按照2011年的10億美元凈利潤計(jì)算，從2012年至2019年，F(xiàn)acebook凈利潤的年復(fù)合增長率需達(dá)到37%。這意味著從2018年年中到2019年年中，F(xiàn)acebook的凈利潤就需要增加25億美元。要實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)，F(xiàn)acebook還需要讓用于再投資的每1美元留存收益都產(chǎn)生37%的年復(fù)合增長率。這一股本回報(bào)率要比美國大型企業(yè)的平均股本回報(bào)率高出兩倍。
如果把投資年限再延長5年，并保持10%年收益率的目標(biāo)不變，又會(huì)產(chǎn)生什么樣的結(jié)果？屆時(shí)，F(xiàn)acebook的市盈率將下滑至18倍，反映出該公司已成為一家成熟的網(wǎng)絡(luò)產(chǎn)業(yè)巨頭。進(jìn)入2023年，F(xiàn)acebook的市值還需增長66%，達(dá)到2970億美元。按照18倍的市盈率計(jì)算，該公司在2023年的凈利潤需要達(dá)到165億美元。
屆時(shí)，F(xiàn)acebook的市值將超過如今微軟的市值。非常有趣的是，2011年財(cái)富500強(qiáng)的企業(yè)當(dāng)中，僅有9家公司的凈利潤達(dá)到或超過了150億美元。
還有，如果Facebook的毛利率維持在2011年的27%左右，那么到2023年該公司的營收必須達(dá)到610億美元。全球廣告營收預(yù)計(jì)將從今年的4300億美元增至2023年的超過7000億美元。這也就是說，在未來12年的時(shí)間里，F(xiàn)acebook必須占據(jù)全球廣告市場8%的份額，從谷歌和新聞集團(tuán)等手中不斷的蠶食市場份額。
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本文標(biāo)題：CNN：Facebook發(fā)行價(jià)偏高 不適合長線投資
地址：http://www.sh-jijian.com/a/kandian/20120515/60323.html
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