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張碩

5月14日，知情人士透露，中投公司正與美聯(lián)儲(chǔ)溝通，希望在7月美國(guó)金融改革法案實(shí)施前，獲得一項(xiàng)全面性的投資監(jiān)管豁免。

協(xié)商的主要內(nèi)容是，中投公司希望被美聯(lián)儲(chǔ)視為主權(quán)財(cái)富投資基金，而不是銀行控股公司。這樣，中投公司在美國(guó)的數(shù)百億美元投資就可以不受美國(guó)金融改革法案的約束，而被迫出售部分在美投資資產(chǎn)(主要是私募股權(quán)PE投資與對(duì)沖基金委托投資)。

5月9日，美聯(lián)儲(chǔ)剛剛批準(zhǔn)中國(guó)工商銀行、中投公司與中央?yún)R金聯(lián)合收購(gòu)美國(guó)東亞銀行80%股權(quán)，并允許中國(guó)銀行與農(nóng)業(yè)銀行分別在芝加哥和紐約成立分行。但知情人士透露，這僅僅是美聯(lián)儲(chǔ)給予中投公司及旗下國(guó)有銀行的一次性業(yè)務(wù)投資審批豁免。

協(xié)商“投資監(jiān)管豁免”

長(zhǎng)期以來(lái)，中投公司及旗下國(guó)有銀行在美國(guó)開展銀行業(yè)務(wù)與對(duì)美投資，始終受到美聯(lián)儲(chǔ)等美國(guó)金融監(jiān)管部門的嚴(yán)苛監(jiān)管。

2008年9月，美聯(lián)儲(chǔ)在免除中投與匯金遵循美國(guó)《銀行控股公司法案》提交日常報(bào)告與符合資本金要求等硬性規(guī)定的同時(shí)，卻對(duì)中投公司及旗下國(guó)有銀行在美國(guó)拓展銀行業(yè)務(wù)及投資監(jiān)管實(shí)行嚴(yán)格審批。比如，投資美國(guó)商業(yè)銀行、證券公司股權(quán)比例超過5%，及參股美國(guó)保險(xiǎn)公司等，均需得到美聯(lián)儲(chǔ)批準(zhǔn)。

美聯(lián)儲(chǔ)認(rèn)為，所有外國(guó)銀行在美國(guó)的分支機(jī)構(gòu)或商業(yè)貸款機(jī)構(gòu)均需遵守美國(guó)《銀行控股公司法案》，而中央?yún)R金公司控股中國(guó)多家國(guó)有銀行，其與母公司中投公司自然均需遵守該法案約束。

這一度令中投公司旗下國(guó)有銀行在美國(guó)開展收購(gòu)或新設(shè)營(yíng)業(yè)性機(jī)構(gòu)舉步維艱。

知情人士透露，早在去年初，工商銀行收購(gòu)美國(guó)東亞銀行80%股權(quán)的相關(guān)協(xié)議已基本敲定，但美聯(lián)儲(chǔ)認(rèn)為，中投公司旗下匯金公司控股中國(guó)數(shù)家國(guó)有大型銀行，必須遵守上述審批流程，但批復(fù)函卻遲遲沒有落地。

直到近期舉行的中美第四輪中美戰(zhàn)略與經(jīng)濟(jì)對(duì)話會(huì)議，有中國(guó)官員在會(huì)議間隙向美方代表提出，希望對(duì)中投公司及旗下國(guó)有銀行在美國(guó)投資與開展銀行業(yè)務(wù)，給予一定投資監(jiān)管豁免資格，當(dāng)時(shí)美國(guó)財(cái)政部人員表示將上述要求傳達(dá)給美聯(lián)儲(chǔ)。

一周后，美聯(lián)儲(chǔ)迅速同意工行收購(gòu)美國(guó)東亞銀行80%股權(quán)，并批準(zhǔn)中國(guó)銀行與農(nóng)業(yè)銀行分別在芝加哥和紐約成立分行。

但是，中投公司希望美聯(lián)儲(chǔ)能在7月美國(guó)金融改革法案實(shí)施前，給予一項(xiàng)全面性投資監(jiān)管豁免。中投公司認(rèn)為，美國(guó)金融監(jiān)管改革法案的相關(guān)條款可能逼迫中投公司出售在美國(guó)的數(shù)百億美元投資資產(chǎn)。

其中對(duì)中投公司在美國(guó)投資資產(chǎn)沖擊較大的是，美國(guó)金融監(jiān)管改革法案里的“沃爾克規(guī)則”規(guī)定，銀行向?qū)_基金和私募股權(quán)基金的投資規(guī)模不得高于銀行一級(jí)資本的3%，美聯(lián)儲(chǔ)等金融監(jiān)管部門又將這一要求擴(kuò)展至銀行控股公司及其附屬子公司。

盡管市場(chǎng)傳聞上述兩項(xiàng)金融監(jiān)管法案受到美國(guó)大型商業(yè)銀行“勸諫”可能延期執(zhí)行，但中投公司不得不未雨綢繆。因?yàn)橐坏┪譅柨艘?guī)則迫使中投公司及旗下子公司拋售在美國(guó)數(shù)百億美元投資資產(chǎn)(主要是私募股權(quán)PE投資與對(duì)沖基金委托投資)，除了面臨投資浮虧，中投公司還可能由于違反當(dāng)初投資鎖定期約定而支付相應(yīng)賠款。

此外，美國(guó)金融監(jiān)管法案第13條H款要求，境外銀行控股公司必須按日向美國(guó)金融監(jiān)管部門報(bào)告其在美國(guó)子公司投資或資產(chǎn)變動(dòng)情況，但中投公司及旗下國(guó)有銀行基于保護(hù)商業(yè)機(jī)密，難以接受這一條款。

記者了解到，目前中投公司正與美聯(lián)儲(chǔ)加緊溝通協(xié)商，爭(zhēng)取美聯(lián)儲(chǔ)能將中投公司視為一家主權(quán)財(cái)富投資基金，而不是銀行控股公司，無(wú)需因此被迫出售部分在美投資資產(chǎn)。

“如果這項(xiàng)關(guān)乎中投公司身份界定的全面性投資監(jiān)管豁免權(quán)短期難以達(dá)成，中投公司就會(huì)爭(zhēng)取美聯(lián)儲(chǔ)先給予其現(xiàn)有美國(guó)投資資產(chǎn)不受金融改革法案約束的投資監(jiān)管豁免，再按一事一議方式逐步擴(kuò)大投資監(jiān)管豁免范圍�！鄙鲜鲋槿耸客嘎�，不排除中投公司加快實(shí)施分拆計(jì)劃：成立母公司中投集團(tuán)，并設(shè)立兩家子公司——中央?yún)R金與境外投資平臺(tái)中投國(guó)際，最終讓中投國(guó)際擺脫銀行控股公司身份所面臨的美國(guó)金融改革法案約束。

500億美元到賬？

在中投公司與美聯(lián)儲(chǔ)緊鑼密鼓協(xié)商爭(zhēng)取投資監(jiān)管豁免權(quán)同時(shí)，中投公司悄然收獲500億美元注資。

上述知情人士透露，500億美元注資款已到賬，出資方的主要背景是國(guó)家外匯管理局。但是目前對(duì)這筆出資性質(zhì)尚未界定——是作為債權(quán)型注資，還是股本金。

“這涉及到中投公司拆分規(guī)劃，需要相關(guān)部門協(xié)商確定。”他解釋。至于500億美元是否屬于中投公司二期1000億-2000億美元注資款的一部分，他表示不知情。

2011年1月，中投公司董事會(huì)決定將投資考核周期延長(zhǎng)至10 年，以10 年滾動(dòng)收益率作為衡量業(yè)績(jī)的重要指標(biāo)，并調(diào)整資產(chǎn)配置、風(fēng)險(xiǎn)管理和績(jī)效評(píng)估流程。此舉被市場(chǎng)看成中投公司將根據(jù)一系列業(yè)績(jī)考核，分期獲得二期注資款。

“能獲得500億美元注資，某種程度表明中國(guó)相關(guān)部門對(duì)中投公司投資成績(jī)的高度認(rèn)可�！鄙鲜鲋槿耸糠治稣f(shuō)。2009-2010年期間，盡管全球經(jīng)濟(jì)受次貸危機(jī)影響而復(fù)蘇緩慢，中投公司全球投資組合連續(xù)兩年收益率仍然高達(dá)11.7%，高出多數(shù)大型對(duì)沖基金公司的整體投資收益率。

為了迎接二輪注資，中投公司去年4月還完成一輪內(nèi)部架構(gòu)調(diào)整。其中包括按公開市場(chǎng)和私募市場(chǎng)劃分投資部門，并將原先屬于公開市場(chǎng)的委托投資和自營(yíng)投資兩個(gè)部門，調(diào)整為股票和固定收益部；私募市場(chǎng)則按行業(yè)重新劃分，石油、資源和基建等行業(yè)劃入專項(xiàng)投資部，并增加PE投資部門、資產(chǎn)配置和戰(zhàn)略研究部門的團(tuán)隊(duì)規(guī)模進(jìn)一步提升其投資水準(zhǔn)。

近期，在PE投資方面，中投公司比較青睞中國(guó)企業(yè)走出國(guó)門并購(gòu)海外優(yōu)秀技術(shù)與擴(kuò)張全球業(yè)務(wù)版圖所蘊(yùn)藏的投資機(jī)會(huì)。

今年5月，中投公司與比利時(shí)聯(lián)邦控股公司(Belgian Federal Holding Company)、私募股權(quán)投資公司亞歐聯(lián)合資本合作組建了一只2.5億歐元的PE投資基金，專門為中國(guó)企業(yè)走出國(guó)門投資歐洲企業(yè)股權(quán)提供多元化融資服務(wù)。此前，中投公司與世界最大的資產(chǎn)管理公司貝萊德(BlackRock)擬推出一只聯(lián)合運(yùn)營(yíng)的中國(guó)主題投資基金，市場(chǎng)傳聞原美銀美林中國(guó)區(qū)主席劉二飛(微博)可能擔(dān)任基金管理人，投資范圍主要是在技術(shù)或資源領(lǐng)域?qū)χ袊?guó)企業(yè)有互補(bǔ)或提升價(jià)值的境外公司股權(quán)。

在上述知情人士看來(lái)，通過多元化投資，中投公司證明自己具備一家主權(quán)財(cái)富基金所肩負(fù)的國(guó)家戰(zhàn)略使命與財(cái)務(wù)投資目標(biāo)——在幫助中國(guó)企業(yè)吸引全球優(yōu)秀技術(shù)并實(shí)現(xiàn)全球化經(jīng)營(yíng)的同時(shí)取得預(yù)期投資回報(bào)，這正是中投公司向美聯(lián)儲(chǔ)協(xié)商爭(zhēng)取全面性投資監(jiān)管豁免權(quán)的“最佳證明”。

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本文標(biāo)題：沃爾克規(guī)則倒計(jì)時(shí) 中投協(xié)商美聯(lián)儲(chǔ)投資豁免權(quán)

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