秦偉
面對(duì)“中概股”財(cái)務(wù)造假風(fēng)暴，香港證券及期貨事務(wù)監(jiān)察委員會(huì)(下稱“香港證監(jiān)會(huì)”)決定正面出擊。
5月9日，香港證監(jiān)會(huì)開始就加強(qiáng)保薦人監(jiān)管制度的建議，展開為期兩個(gè)月的咨詢。有關(guān)建議旨在綜合新訂及現(xiàn)有的保薦人規(guī)定，成為《操守準(zhǔn)則》的一部分，使保薦人面臨更加嚴(yán)格的監(jiān)管。
“投資者倚靠保薦人擔(dān)當(dāng)市場(chǎng)素質(zhì)的主要把關(guān)者，我們提出的建議旨在鼓勵(lì)所有保薦人商號(hào)一律采取最佳的作業(yè)方式�！毕愀圩C監(jiān)會(huì)行政總裁歐達(dá)禮(Ashley Alder)表示。
同時(shí)，新建議還提出擬在《公司條例》第40及40A條清楚訂明，保薦人須就招股章程內(nèi)的不真實(shí)陳述(包括重大遺漏)承擔(dān)民事和刑事法律責(zé)任。
“那些有名的、規(guī)模較大的投行并不比小投行做得好�！毕愀圩C監(jiān)會(huì)企業(yè)融資部高級(jí)總監(jiān)紀(jì)禮富(Charles Grieve)坦言。
目前，新建議尚無最終落實(shí)時(shí)間表，有關(guān)保薦人監(jiān)管的最終建議須要考慮咨詢期間收集的意見、政府的建議，并等待立法程序通過后才可落實(shí)。歐達(dá)禮表示，至最終落實(shí)或需很長(zhǎng)一段時(shí)間。
保薦人職責(zé)加重
新建議主要圍繞保薦人在呈交上市申請(qǐng)、盡職調(diào)查和披露責(zé)任等方面的行為。
香港證監(jiān)會(huì)提出，保薦人在呈交上市申請(qǐng)時(shí)，應(yīng)當(dāng)已經(jīng)完成絕大部分的盡職審查工作。此外，保薦人應(yīng)登載招股章程的首份草擬本，并應(yīng)當(dāng)已經(jīng)解決關(guān)于公司營(yíng)運(yùn)、管治及架構(gòu)的關(guān)鍵事項(xiàng)和會(huì)對(duì)上市合適性構(gòu)成影響的事宜。
在盡職審查方面，香港證監(jiān)會(huì)希望保薦人做到透徹地認(rèn)識(shí)及了解上市公司狀況，抱著開放及提問求證的心態(tài)行事，不應(yīng)對(duì)有關(guān)陳述照單全收。此外，應(yīng)加強(qiáng)與審計(jì)師、律師、董事及其他專家合作和討論，以評(píng)估其所得有關(guān)公司的所有資料。
對(duì)于招股章程內(nèi)的會(huì)計(jì)師報(bào)告、估值師報(bào)告及其他專家報(bào)告，保薦人要檢測(cè)該等報(bào)告所提供的數(shù)據(jù)從而確保招股章程的整體披露內(nèi)容可信及貫徹一致；同時(shí)，保薦人還應(yīng)緊密參與編制招股章程的管理層對(duì)財(cái)務(wù)表現(xiàn)及狀況的討論及分析部分，確保向潛在投資者清楚地傳達(dá)充分的質(zhì)化資料，以闡釋公司的往績(jī)紀(jì)錄。
不過，對(duì)于建議限制每宗上市可委任的獨(dú)立保薦人數(shù)目，業(yè)界反應(yīng)則較為負(fù)面，業(yè)界人士比較擔(dān)心限制數(shù)目后，大型投行可能會(huì)有優(yōu)勢(shì)，從而影響市場(chǎng)的整體結(jié)構(gòu)。
根據(jù)此次香港證監(jiān)會(huì)提出的新建議，將規(guī)定每宗上市只可委任一名獨(dú)立保薦人，或?qū)γ孔谏鲜锌晌蔚莫?dú)立保薦人數(shù)目設(shè)立上限。在現(xiàn)有規(guī)定下，公司只有在巡回推介過程中，開始接受認(rèn)購(gòu)時(shí)才會(huì)發(fā)布招股說明書。
保薦人或承擔(dān)刑事責(zé)任
香港證監(jiān)會(huì)已經(jīng)不是第一次嘗試讓保薦人承擔(dān)刑事責(zé)任。2005至2006年期間，香港證監(jiān)會(huì)就曾建議保薦人要承擔(dān)刑事責(zé)任，但當(dāng)時(shí)因遭到反對(duì)最終放棄。
對(duì)于此次提出相同建議是否會(huì)重蹈覆轍，歐達(dá)禮認(rèn)為，現(xiàn)在的保薦人監(jiān)管制度已經(jīng)更完善，相信可以在通過咨詢吸取市場(chǎng)意見后，再修訂有關(guān)建議。香港證監(jiān)會(huì)將通過調(diào)整公司條例和操守準(zhǔn)則來明確保薦人的上述責(zé)任。
保薦人除了需就招股章程內(nèi)的不真實(shí)陳述承擔(dān)法律責(zé)任外，香港證監(jiān)會(huì)表示，還有其他有關(guān)招股章程的法律責(zé)任問題值得討論，包括是否應(yīng)讓刑事和民事法律條文的范圍趨于一致等。香港證監(jiān)會(huì)將對(duì)有關(guān)問題安排其他咨詢，全面檢討招股章程制度。
歐達(dá)禮希望，加強(qiáng)保薦人監(jiān)管能夠幫助提高香港上市公司的質(zhì)量。他認(rèn)為加強(qiáng)監(jiān)管并不會(huì)嚇退有意來港上市的企業(yè)，因?yàn)槟切┯?jì)劃來香港上市的企業(yè)應(yīng)對(duì)自身質(zhì)素有信心。
5月9日，港交所發(fā)布公告稱，歡迎香港證監(jiān)會(huì)發(fā)表《有關(guān)監(jiān)管保薦人的咨詢文件》。行政總裁李小加表示，保薦人在首次公開招股過程中占很重要角色，適當(dāng)改革對(duì)保薦人的監(jiān)管絕對(duì)切合時(shí)宜，經(jīng)強(qiáng)化的保薦人監(jiān)管機(jī)制能夠提升市場(chǎng)整體素質(zhì)。
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本文標(biāo)題：香港證監(jiān)會(huì)提議追究違規(guī)者刑事責(zé)任
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