銀行理財資金入市的市場預(yù)期日益強烈。
5月7日，證監(jiān)會投資者保護局在對網(wǎng)友提出的涉及資本市場熱點問題的集中回應(yīng)中稱，關(guān)于引入銀行理財產(chǎn)品進入股市方面，相關(guān)部門正在研究，關(guān)鍵在于充分揭示風(fēng)險，并讓投資者自行選擇判斷。
“如果樂觀，今年可能會推出，估計采取試點再推廣的方式。”某股份行金融市場部負責(zé)人認為。
普益財富數(shù)據(jù)顯示，2011年我國銀行理財產(chǎn)品發(fā)行19176款，發(fā)行規(guī)模為16.49萬億元，到2011年底，理財產(chǎn)品資金余額4萬多億元。前述銀行人士估算，若主要商業(yè)銀行理財資金入市，規(guī)模應(yīng)有數(shù)千億元。
多名商業(yè)銀行受訪人士認為，為穩(wěn)健把控風(fēng)險，各銀行應(yīng)先行探索銀行理財入市的運作模式，直投、結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品設(shè)計、投資操盤機構(gòu)的謹慎遴選、銷售管理等一系列安排都需考量周全。當(dāng)前，銀行被允直接操盤的可能性微小。
客戶群共識：中高端
國內(nèi)銀行在短期理財和固定收益市場素有優(yōu)勢，但伴隨利率市場化的推進，傳統(tǒng)利差收入不可持續(xù)，各銀行開始覬覦資本市場這一盈利蛋糕，理財資金一旦入市，其較高收益率也將能留住客戶。
銀率網(wǎng)近日發(fā)布的4月份理財產(chǎn)品分析報告顯示，投資期限為1至3個月的理財產(chǎn)品平均預(yù)期收益率為4.7%，較3月下降0.1個百分點；3至6個月理財產(chǎn)品平均預(yù)期收益率5.1%，較3月下降0.1個百分點；1年以上產(chǎn)品平均預(yù)期收益率7.9%，較3月下降0.4個百分點。
某股份行理財部門一位副總認為，銀行正尋找新的高收益品種，如監(jiān)管開閘，理財資金進入股市是一個方向。
今年1月1日正式實施的《商業(yè)銀行理財產(chǎn)品銷售管理辦法》，把銀行理財產(chǎn)品風(fēng)險等級細分為五級，允許銀行設(shè)計更高級別的風(fēng)險產(chǎn)品，這被市場解讀為銀行理財資金入市預(yù)留了政策空間；2月，證監(jiān)會主席助理吳利軍提及，“引導(dǎo)銀行理財計劃更多面向二級市場進行長期投資和價值投資”。
某股份行私人銀行人士告訴記者，2009年銀監(jiān)會禁止個人理財資金投資二級市場股票或相關(guān)的證券投資基金，私人銀行高凈值客戶除外，目前國內(nèi)銀行理財涉股只能通過陽光私募和定向增發(fā)兩種路徑，銀行充當(dāng)銷售渠道和投資顧問角色。
前述銀行理財部門副總認為，延續(xù)監(jiān)管部門對客戶分層管理的思路，理財入市客戶應(yīng)還會主要圈定在具有較高風(fēng)險承受能力的中高端客戶群上，采用分層產(chǎn)品設(shè)計，“估計市場此類高風(fēng)險資金量在銀行理財總量中占比不超過5%，接近3000億元。”
部分銀行樂觀人士估算，銀行理財涉股比例不超過20%，如資本市場向好，理財入市資金或可接近1萬億元。
銀行“入市直投”能力存疑
銀行理財資金入市如重獲開閘，如何掃除虧損陰霾是一大突出難題。
證券投資類銀行理財產(chǎn)品自2006年首款問世以來，各年發(fā)行量均少于50款。普益財富數(shù)據(jù)顯示，2011年僅有4家銀行發(fā)行18款此類產(chǎn)品。從收益表現(xiàn)看，2011年15038款公布了到期收益率的產(chǎn)品中，37款未實現(xiàn)最高預(yù)期收益率，有31款為結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品，其中掛鉤股票的為13款。
“普遍不賺錢，與券商、基金相比，銀行缺乏股市投資能力，2007、2008年發(fā)行的涉股產(chǎn)品現(xiàn)在還沒到期，虧損有20%-30%。”某股份行理財部人士坦言。
某股份行金融市場部負責(zé)人表示，為減小虧損風(fēng)險，國內(nèi)銀行應(yīng)著力考量理財入市的運作模式和路徑。合適客戶群的選擇應(yīng)擺在首位，再嘗試設(shè)計結(jié)構(gòu)化理財產(chǎn)品，如一定比例資金投資股票，一定比例投資低風(fēng)險的固定收益產(chǎn)品。
另一股份行理財營銷部門人士提出，銀行可采用“優(yōu)先劣后”的客戶結(jié)構(gòu)化設(shè)計方式，這是區(qū)別于券商、基金的優(yōu)勢。一般風(fēng)險承受者為優(yōu)先級，可保本和保一定收益；可承擔(dān)高風(fēng)險的客戶納入劣后級，有能力承受虧損，“以劣后級客戶群來帶動理財產(chǎn)品銷售量，一般而言，一定量的劣后級資金可撬動3倍的理財資金。”
不過，此類結(jié)構(gòu)創(chuàng)新面臨不少困難。他坦言，目前銀行理財市場上“劣后”級資金量很少，估計僅100億左右，購買銀行理財產(chǎn)品的客戶，大多數(shù)風(fēng)險偏向保守。
銀監(jiān)會主席助理閻慶民此前表示，銀監(jiān)會對銀行理財資金入市還要統(tǒng)籌研究，對進入資本市場的理財資金可能需要設(shè)定相應(yīng)的比例限制和制度限制。顯然，這是一個龐大的系統(tǒng)工程，能否順利出臺尚存變數(shù)。
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