香港金融管理局（下稱“金管局”）日前公布的年報(bào)顯示，2011年金管局管理的外匯基金投資回報(bào)率僅1.1%，這是近十年來，除了爆發(fā)金融海嘯的2008年外，投資回報(bào)率最低的一年。而金管局16名高管去年人均年薪超過500萬港元。
業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，由于承擔(dān)著維持聯(lián)系匯率制度的任務(wù)，金管局管理的外匯基金只能持有大量低收益的美元債券。相比之下，新加坡的主權(quán)財(cái)富基金，包括淡馬錫控股和新加坡政府投資公司（下稱“GIC”），投資策略則更為靈活，能獲得更高收益。
持美債比例過高
年報(bào)顯示，2011年金管局外匯基金的投資回報(bào)率（不包括策略性資產(chǎn)組合）為1.1%。過去十年里，2008年其投資回報(bào)率跌到了谷底的-5.6%，而最高的一年為2007年的11.8%。
外匯基金是香港特區(qū)政府管理資產(chǎn)的平臺(tái)，財(cái)政儲(chǔ)備中大部分外幣資產(chǎn)、賣地所得的土地基金資產(chǎn)均轉(zhuǎn)撥至外匯基金。截至去年年底，外匯基金的總額已經(jīng)達(dá)到2.54萬億港元。2011年，在全球各大主權(quán)基金中，淡馬錫和挪威政府養(yǎng)老金的年投資回報(bào)率分別為4.6%和-2.5%；中投公司2010年的年收益率達(dá)到11.7%。
香港外匯基金過去3年的平均年回報(bào)率為3.5%、過去5年為3.2%、過去10年為4.9%。相比之下，淡馬錫的回報(bào)率要高不少，其5年期（截至2011年3月31日）和10年期復(fù)合回報(bào)率分別達(dá)到7%和9%；另外，GIC的年報(bào)則顯示，過去5年和10年政府投資組合的復(fù)合平均回報(bào)率分別為6.3%和7.4%。而從近年情況看，這兩家新加坡機(jī)構(gòu)投資回報(bào)率均比香港外匯基金要高不少。
目前，香港外匯基金大部分投資在回報(bào)較低的美元債券，美元資產(chǎn)占外匯基金資產(chǎn)的78.2%。在以公允價(jià)值計(jì)算的金融資產(chǎn)里面，債券總額為18536億港元，股票則僅有3588億港元，債券資產(chǎn)占比83.8%。
招商證券（香港）投資銀行業(yè)務(wù)董事總經(jīng)理溫天納在接受《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)指出，外匯基金重倉(cāng)美債，主要是因?yàn)楦墼c美元掛鉤，外匯基金是作為維持聯(lián)系匯率制度的重要資產(chǎn)，需要隨時(shí)買入、賣出美元維持平衡匯率，投資比較保守，這和淡馬錫等其他主權(quán)基金不一樣。
“港版淡馬錫”何時(shí)現(xiàn)身？
近年來，香港金管局也一直加大多元化投資比例，去年外匯基金的另類投資總額高達(dá)871.57億港元，同比增加近1.3倍，其中去年物業(yè)投資涉及金額34.21億港元，回報(bào)率約為5.38%。
“目前所要考慮的是港元是否永遠(yuǎn)與美元掛鉤，這在設(shè)置外匯基金的投資組合多元化角度時(shí)要多加考慮，另類投資或許是一個(gè)好的方式。”溫天納說。“如果真的要高風(fēng)險(xiǎn)高收益的話，最好要脫離香港金管局，成立一個(gè)獨(dú)立機(jī)構(gòu)來運(yùn)作。”此前，香港候任特首梁振英提出成立“金融發(fā)展局”的設(shè)想，這一機(jī)構(gòu)的設(shè)想是由香港特區(qū)政府全資擁有的投資公司，屬于主權(quán)基金，被稱之為“港版淡馬錫”。
金管局年報(bào)還顯示：2011年16名高層管理人員的平均薪酬及福利總額達(dá)到518萬港元，其中總裁陳德霖去年薪酬及福利總額為903.8萬港元，同比增長(zhǎng)8%。
2011年初到年底，該機(jī)構(gòu)人員編制從775人增加到787人，人事費(fèi)用合共為8.1億港元，人均薪酬等費(fèi)用超過100萬港元。
淡馬錫年報(bào)則并未披露詳細(xì)員工薪酬情況，不過其采取了和風(fēng)險(xiǎn)回報(bào)掛鉤的方式，如因?yàn)?008年及2009年連續(xù)兩個(gè)財(cái)年都出現(xiàn)投資虧損的情況，員工被分配了“負(fù)數(shù)花紅”，意味著所有員工的花紅儲(chǔ)備結(jié)余都被削減。
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