導(dǎo)語(yǔ)：最新一期美國(guó)《巴倫周刊》印刷版刊文稱，盡管黑石集團(tuán)推出了戴爾公司的競(jìng)購(gòu)大戰(zhàn)，但考慮到戴爾當(dāng)前的估值狀況，以及大股東對(duì)私有化的反對(duì)態(tài)度，該公司最終仍將迎來(lái)報(bào)價(jià)更高的要約，從而令股東受益。
以下為文章全文：
在私有化戴爾公司的過程中，邁克爾·戴爾(Michael Dell)剛剛拿下一局：黑石集團(tuán)最近決定放棄競(jìng)購(gòu)。不過，邁克爾·戴爾每股13.65美元的報(bào)價(jià)似乎還不足以獲得股東的認(rèn)可，畢竟美國(guó)東南資產(chǎn)管理公司(Southeastern Asset Management)、激進(jìn)投資者卡爾·伊坎(Carl Icahn)和共同基金公司T. Rowe Price等大股東都提出了反對(duì)。
伊坎上月給出了戴爾資本重組的初步要約，使得他成了一個(gè)關(guān)鍵因素。目前還不清楚他是否會(huì)給出正式要約，從而以每股15美元的價(jià)格收購(gòu)戴爾58%的股權(quán)。
華爾街認(rèn)為這種可能性很低，而自從黑石撤銷要約以來(lái)，戴爾股價(jià)也已經(jīng)下跌約0.6美元，至13.35美元，已經(jīng)低于邁克爾·戴爾和銀湖資本共同給出的13.65美元的報(bào)價(jià)。華爾街似乎認(rèn)為，倘若該交易流產(chǎn)，戴爾股價(jià)將會(huì)繼續(xù)走低，甚至可能跌至每股10美元或11美元。
戴爾股價(jià)目前很有吸引力，因?yàn)橐坏┻~克爾·戴爾的要約獲批，投資者就將小幅盈利。而其他可以讓戴爾繼續(xù)保持上市公司地位的方案，可以為股東帶來(lái)巨大的價(jià)值，因?yàn)橐量埠蜄|南資產(chǎn)管理公司對(duì)戴爾公司的估值超過每股20美元。這些候選方案包括伊坎的初步競(jìng)購(gòu)要約，以及他3月初給出的另外一項(xiàng)方案——派發(fā)每股9美元的特別股息。
早在邁克爾·戴爾2月初發(fā)出私有化要約前，《巴倫周刊》便一直持批評(píng)態(tài)度，4月1日也曾經(jīng)專門撰文批評(píng)此事。
在截至2014年1月的財(cái)年內(nèi)，戴爾的每股收益預(yù)計(jì)可達(dá)1.55美元，對(duì)應(yīng)的動(dòng)態(tài)市盈率不到9倍，如果除去每股3.50美元的凈現(xiàn)金，市盈率甚至不足7倍。微軟、英特爾、西部數(shù)據(jù)等公司近期的股價(jià)走強(qiáng)表明，PC或許沒死。
在4月9日致信戴爾董事會(huì)特別委員會(huì)時(shí)，東南資產(chǎn)管理公司對(duì)他們接受邁克爾·戴爾的要約做出了嚴(yán)厲抨擊，指出13.65美元的報(bào)價(jià)幾乎完全沒有考慮戴爾強(qiáng)大的資產(chǎn)負(fù)債狀況，以及價(jià)值不菲的軟件和服務(wù)業(yè)務(wù)�！按砺暶鳑]有給出任何合理的理由，解釋為何要在在這樣一個(gè)轉(zhuǎn)型階段私有化�！睎|南資產(chǎn)管理公司寫道。
該公司還補(bǔ)充說，特別委員會(huì)只對(duì)杠桿資本重組和特別股息方案進(jìn)行了“草率”思考。然而，這一方案卻可以為股東創(chuàng)造巨大價(jià)值，而且可以讓很多乃至全部股東繼續(xù)投資戴爾。
由于需要獲得多數(shù)戴爾股東的同意(不包括持有16%股份的邁克爾·戴爾)，所以戴爾的收購(gòu)面臨很大障礙�？紤]到當(dāng)前的反對(duì)意見，即使伊坎的提案未能實(shí)現(xiàn)，私有化交易也很難達(dá)成。這對(duì)戴爾投資者來(lái)說將是一條好消息，因?yàn)樗麄冎蟊銜?huì)迎來(lái)能夠帶來(lái)即刻收益或長(zhǎng)期收益的其他要約，而報(bào)價(jià)很可能遠(yuǎn)高于每股13.65美元。
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本文標(biāo)題：巴倫周刊：黑石雖然退出但戴爾股東仍將獲益
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