10月24日消息，瑞士信貸今天發(fā)布了對(duì)百度的研究報(bào)告，稱(chēng)百度將進(jìn)入緩慢增長(zhǎng)階段，利潤(rùn)率將因流量獲取成本增加而下降。瑞信重申百度股票“弱于大盤(pán)”評(píng)級(jí)。
以下為報(bào)告的主要內(nèi)容：
我們預(yù)計(jì)，百度營(yíng)收增長(zhǎng)率在2013年和2014年將分別放緩至28%和16%，原因是：1）經(jīng)濟(jì)放緩；2）部分市場(chǎng)份額流失到由瀏覽器驅(qū)動(dòng)的搜索引擎競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手；3）移動(dòng)搜索流量貨幣化表現(xiàn)較差。
百度2012年和2013年運(yùn)營(yíng)利潤(rùn)率應(yīng)當(dāng)會(huì)分別降至51%和48%，主要是因?yàn)閬?lái)自奇虎360、谷歌、淘寶的競(jìng)爭(zhēng)致使流量獲取成本上升，以及支付給移動(dòng)瀏覽器的移動(dòng)流量成本增加。我們預(yù)計(jì)，百度2012年和2013年流量獲取成本比例將從2011年的8%分別攀升至8.5%和10.4%。
我們預(yù)計(jì)，百度2012年第三季度營(yíng)收將達(dá)63億人民幣，同比增長(zhǎng)51.4%，達(dá)公司指導(dǎo)性預(yù)測(cè)的中位；其第四季度營(yíng)收將同比增長(zhǎng)43%，環(huán)比增長(zhǎng)1.2%，低于市場(chǎng)預(yù)期。然而，我們估計(jì)該公司的利潤(rùn)率在第四季度將面臨壓力，主要是因?yàn)榱髁揩@取成本上升。
總之，我們預(yù)計(jì)百度將進(jìn)入正常化的增長(zhǎng)階段，利潤(rùn)率因?yàn)楦?jìng)爭(zhēng)加劇而下降。我們認(rèn)為，其評(píng)級(jí)正面臨結(jié)構(gòu)性下調(diào)，移動(dòng)搜索或者互聯(lián)網(wǎng)是它最大的威脅。我們重申百度股票“弱于大盤(pán)”評(píng)級(jí)。
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