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這似乎很振奮人心，就像中了彩票一樣。但實(shí)際上，如果你再看一眼你手中的彩票，可能只還差一個(gè)號(hào)。成為“十億創(chuàng)業(yè)公司俱樂(lè)部”的一員，反而可能會(huì)對(duì)公司構(gòu)成制約。

恭喜恭喜！你的創(chuàng)業(yè)公司現(xiàn)在的估值超過(guò)10億美元了！

這似乎很振奮人心，就像中了彩票一樣。但實(shí)際上，如果你再看一眼你手中的彩票，可能只還差一個(gè)號(hào)。

成為“十億創(chuàng)業(yè)公司俱樂(lè)部”的一員，反而可能會(huì)對(duì)公司構(gòu)成制約。

這個(gè)俱樂(lè)部正在迅速擴(kuò)大。根據(jù)最新的融資紀(jì)錄，Twitter估值85億美元，LivingSocial 50億、Dropbox 40億、Square 32.5億、Spotify 30億、Rovio 30億、Airbnb 25億、Pinterest 15億、Box 12億、Gilt Groupe 11億、Evernote 10億。

還有好幾十家公司也是這個(gè)俱樂(lè)部的準(zhǔn)會(huì)員，包括Foursquare、WordPress、GiltHub、Quora和Fab。

他們有很多事要操心。首先，當(dāng)你估值奇高時(shí)，沒(méi)幾家公司買(mǎi)得起你。蘋(píng)果、谷歌和微軟是少數(shù)幾家可以毫無(wú)顧慮展開(kāi)這種收購(gòu)的企業(yè)。

考慮到蘋(píng)果很少展開(kāi)收購(gòu)，似乎就只剩下谷歌、微軟了。不過(guò)，F(xiàn)acebook似乎也有可能。

說(shuō)到Facebook，當(dāng)該公司的IPO表現(xiàn)不佳后，上市的吸引力似乎已經(jīng)降低。Groupon上市前的估值為126.5億美元，發(fā)行價(jià)20美元，目前股價(jià)僅為2.98美元。另一個(gè)俱樂(lè)部成員Zynga現(xiàn)在的股價(jià)也僅為2.21美元，遠(yuǎn)低于年內(nèi)15.91美元的最高點(diǎn)。

True Ventures合伙人喬恩·卡拉甘（Jon Callaghan）從1990年代初就開(kāi)始進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)投資，他說(shuō)：“隨著創(chuàng)業(yè)公司估值上漲，選擇肯定在減少。”如果估值超過(guò)10億美元，“執(zhí)行上就不容有失，因?yàn)橘€注已經(jīng)大幅增加了。”

有些公司的收入和增長(zhǎng)或許能夠支撐估值。例如，Dropbox大約有5億美元收入和1億用戶(hù)。但Pinterest和Fab等公司卻有點(diǎn)像是互聯(lián)網(wǎng)泡沫時(shí)期的Pets.com，被市場(chǎng)過(guò)分炒作了。

倘若這些公司的確被高估了，或許就別無(wú)選擇，只能進(jìn)行所謂的“流血融資”，也就是在新一輪融資中的估值低于上一輪融資。

Spotify幾乎就遭遇了這種情況。該公司今年5月已經(jīng)準(zhǔn)備好以40億美元的估值展開(kāi)融資。但隨后，F(xiàn)acebook上市表現(xiàn)不佳，與Spotify業(yè)務(wù)相似的Netflix也出現(xiàn)股價(jià)暴跌。Spotify最終于本月完成了這一輪融資，但實(shí)際估值僅為30億美元——較6個(gè)月前的預(yù)期整整低了10億美元。

“在1000萬(wàn)美元的估值上顯然有更多選擇，也有更多的路可走。”企業(yè)云存儲(chǔ)創(chuàng)業(yè)公司Box CEO艾倫·萊維（Aaron Levie）說(shuō)，“但如果選擇減少，也可以讓我們更加專(zhuān)注。我們的事業(yè)也可以變得更加清晰。”

高估值的創(chuàng)業(yè)公司在吸引新人才時(shí)也會(huì)碰到麻煩。如果一名工程師以1000萬(wàn)美元的估值加盟公司，那么等到公司估值達(dá)到10億美元時(shí)，他便有機(jī)會(huì)一夜暴富。但如果估值已經(jīng)達(dá)到十位數(shù)，估值非但不容易上升，反而有可能下滑到六位數(shù)或七位數(shù)的水平。

談到Facebook的糟糕表現(xiàn)對(duì)其他企業(yè)IPO的影響時(shí)，萊維表示，這反而有可能對(duì)創(chuàng)業(yè)公司起到幫助，因?yàn)樗麄兛梢詴簳r(shí)避開(kāi)投資者，專(zhuān)注于自己的商業(yè)模式。

“歸根結(jié)底，上市不應(yīng)該是任何人的目標(biāo)。這只不過(guò)是一次為投資者和股東創(chuàng)造流動(dòng)性的融資事件。”他說(shuō)，“我可能忘記說(shuō)了，在企業(yè)領(lǐng)域，大概有8到10家公司可能展開(kāi)10億美元規(guī)模的并購(gòu)。但在消費(fèi)領(lǐng)域，被收購(gòu)的概率就低得多了。真正的收購(gòu)方只有一個(gè)，那就是谷歌。”

由此看來(lái)，加入“十億美元?jiǎng)?chuàng)業(yè)公司俱樂(lè)部”并不像表面看起來(lái)那么美好。

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本文標(biāo)題：估值10億美元也許只是看上去很美

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