江南春再次成為焦點(diǎn)。
在陳天橋、馬云帶頭私有化的大背景下，江南春對(duì)分眾的私有化進(jìn)一步提速。分眾傳媒（Nasdaq:FMCN）此間宣布，已就私有化與Giovanna Parent Limited（簡(jiǎn)稱(chēng)“Giovanna母公司”）和Giovanna Acquisition Limited簽訂了最終合并協(xié)議和計(jì)劃。據(jù)悉，此項(xiàng)收購(gòu)交易將讓分眾傳媒的股權(quán)價(jià)值達(dá)到37億美元，有市場(chǎng)觀(guān)點(diǎn)稱(chēng)，這將成為中國(guó)最大規(guī)模的杠桿并購(gòu)。
明年二季度完成
北京時(shí)間12月20日，分眾傳媒宣布，已就私有化與Giovanna母公司和Giovanna Acquisition Limited簽訂了最終合并協(xié)議和計(jì)劃。Giovanna母公司將以普通股每股5.50美元，或每股美國(guó)存托股票（ADS）27.50美元的價(jià)格收購(gòu)分眾傳媒。
以此價(jià)格計(jì)算與分眾宣布收到私有化要約前的最后一個(gè)交易日，即2012年8月10日23.38美元的收盤(pán)價(jià)相比，溢價(jià)17.6%。以此進(jìn)一步推算，在完全稀釋的基礎(chǔ)上，此項(xiàng)收購(gòu)交易將讓分眾傳媒的股權(quán)價(jià)值達(dá)到37億美元。
根據(jù)合并協(xié)議的條款，Giovanna Acquisition Limited將在合并有效期內(nèi)，與分眾傳媒進(jìn)行合并，分眾傳媒將作為存續(xù)企業(yè)繼續(xù)運(yùn)營(yíng)，并由Giovanna母公司全權(quán)控股所有。據(jù)悉，交易完成后，Giovanna母公司將由分眾傳媒董事長(zhǎng)兼CEO江南春受益所有。分眾披露的年報(bào)顯示，江南春擁有公司17.9%的股權(quán)。
另外，交易完成后，復(fù)興國(guó)際有限公司及其子公司將成為Giovanna母公司的受益所有人。目前，分眾傳媒董事長(zhǎng)及復(fù)興國(guó)際現(xiàn)共持有約35.5%的在外流通股（不包括未清算期權(quán)及受限制股票）。
分眾公告進(jìn)一步稱(chēng)，此項(xiàng)交易將在2013年第二季度內(nèi)完成。同時(shí)，此交易將受多種收購(gòu)條件的限制，其中包括合并協(xié)議獲得授權(quán)，并由擁有公司三分之二或以上股權(quán)的股東們，以個(gè)人或單一類(lèi)別代理形式，在公司股東大會(huì)上，授權(quán)并批準(zhǔn)此項(xiàng)合并協(xié)議。
下一個(gè)春天在哪里
“公司價(jià)值長(zhǎng)期無(wú)法受到資本市場(chǎng)認(rèn)可，股價(jià)被低估。”易觀(guān)國(guó)際分析師龐億明12月20日對(duì)《華夏時(shí)報(bào)》記者分析分眾私有化的原因時(shí)稱(chēng)，“頻頻受到做空機(jī)構(gòu)影響。”
“越優(yōu)質(zhì)的公司跌得越多，做空的人放謠言以圖利，這種到處造謠聯(lián)手做空基金惡意圖利的人為什么沒(méi)人告他們呢？這些人應(yīng)該得到法律的懲處。”江南春曾經(jīng)直斥美國(guó)資本市場(chǎng)。
江南春此番表態(tài)是針對(duì)去年的“渾水事件”。去年11月21日，專(zhuān)門(mén)獵殺中概股的美國(guó)渾水公司發(fā)布研究報(bào)告稱(chēng)，分眾傳媒存在LCD顯示屏數(shù)量被欺騙性地夸大、在并購(gòu)中故意支付高價(jià)、內(nèi)部人交易等問(wèn)題。
據(jù)悉，受此影響，分眾股價(jià)當(dāng)日下跌近40%，一夜之間，市值損失超過(guò)13億美元。雖然分眾迅速回應(yīng)質(zhì)疑，通過(guò)多個(gè)回合的博弈，股價(jià)逐漸恢復(fù)正常，但那顯然使得江南春如鯁在喉。
眾所周知，江南春從上海起家，曾盛極一時(shí)。其2003年創(chuàng)建分眾傳媒，是中國(guó)最大的數(shù)字化媒體集團(tuán)之一。2005年7月分眾登陸美國(guó)納斯達(dá)克，成為海外上市的中國(guó)純廣告?zhèn)髅降谝还�，并�?.72億美元的募資額創(chuàng)造了當(dāng)時(shí)的IPO紀(jì)錄。上市后股價(jià)一路攀升，曾在2007年創(chuàng)下65美元的歷史最高值。
借著資本的力量，江南春頻頻通過(guò)收購(gòu)來(lái)擴(kuò)張。2006年一年就先后收購(gòu)了框架媒介、聚眾傳媒、北京凱威點(diǎn)告網(wǎng)絡(luò)技術(shù)有限公司、影院廣告公司ACL，收購(gòu)?fù)瓿梢院�，ACL更名為分眾“影院網(wǎng)絡(luò)”，進(jìn)入了影院廣告領(lǐng)域。2007年3月1日，分眾傳媒又以7000萬(wàn)美元現(xiàn)金和1.55億美元分眾傳媒普通股收購(gòu)國(guó)內(nèi)最大網(wǎng)絡(luò)廣告服務(wù)商好耶，進(jìn)軍網(wǎng)絡(luò)廣告領(lǐng)域。
從2005年上市以后的三年多可謂江南春最為風(fēng)光的時(shí)候，不過(guò)凡事物極必反，江南春也不例外。2008年3月15日成為了他的“滑鐵盧”。
當(dāng)天晚上，央視“3·15”晚會(huì)曝光分眾無(wú)線(xiàn)是中國(guó)最大垃圾信息制造商。隨后有消息稱(chēng)分眾無(wú)線(xiàn)旗下SP公司被取消了SP資格，由于受到這些消息影響，納斯達(dá)克市場(chǎng)分眾傳媒股價(jià)3月17日大幅下跌26.59%。
同時(shí)在2008年金融危機(jī)的背景下，分眾股價(jià)一直跌落谷底，觸及5.8美元的歷史最低股價(jià)。金融危機(jī)過(guò)后，分眾股價(jià)逐步恢復(fù)，在遭受渾水攻擊前，分眾股價(jià)曾創(chuàng)36.54美元的3年新高。
2008年12月22日，分眾在三思后做出了一個(gè)震動(dòng)國(guó)內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)的重大決策。與門(mén)戶(hù)網(wǎng)站新浪公司聯(lián)合宣布達(dá)成協(xié)議，新浪將合并分眾旗下的戶(hù)外數(shù)字廣告業(yè)務(wù)。當(dāng)時(shí)據(jù)稱(chēng)，這一交易將搭建最具規(guī)模新媒體平臺(tái)。
但遺憾的是，該交易長(zhǎng)期未獲商務(wù)部審批通過(guò)。在10個(gè)月的無(wú)奈之下，2009年9月28日，分眾傳媒與新浪同時(shí)宣布，將不再延長(zhǎng)2008年12月宣布的合并交易截止日。江南春的新希望當(dāng)時(shí)宣告破滅。
在第三季度財(cái)報(bào)分析師會(huì)上，江南春談及分眾的未來(lái)時(shí)稱(chēng)，明年的廣告形勢(shì)與整體經(jīng)濟(jì)形勢(shì)都還存在不確定性。因?yàn)�，中�?guó)政府換屆剛結(jié)束，經(jīng)濟(jì)政策決定經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，因此，還不能就明年經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的變化作出完全預(yù)計(jì)。但是，我們內(nèi)部需要先做好預(yù)計(jì)，由于今年中國(guó)市場(chǎng)的廣告均是4%—5%的個(gè)位數(shù)增長(zhǎng)。“明年，廣告行業(yè)或?qū)⒗^續(xù)保持0-5%的增長(zhǎng)，我們要對(duì)此做好準(zhǔn)備。在行業(yè)整體增長(zhǎng)的情況下，就我們公司而言，將努力爭(zhēng)取10%—20%的增長(zhǎng)。”
“樓宇廣告市場(chǎng)現(xiàn)階段的市場(chǎng)飽和度較高，尤其是一二線(xiàn)營(yíng)銷(xiāo)價(jià)值較高的城市，因此未來(lái)終端規(guī)模拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)規(guī)模的影響力就十分有限。”龐億明對(duì)本報(bào)記者分析稱(chēng)，“現(xiàn)階段的重點(diǎn)就是提升媒體利用率，也就是上畫(huà)率，現(xiàn)階段的三四線(xiàn)城市的上畫(huà)率僅在百分之三四十左右，廣告主營(yíng)銷(xiāo)價(jià)值的認(rèn)知還需提升。”
對(duì)于分眾的下一步突破方向，龐億明稱(chēng)，雖然樓宇電視是以品牌營(yíng)銷(xiāo)為主，但廣告主對(duì)效果營(yíng)銷(xiāo)的需求、對(duì)互動(dòng)營(yíng)銷(xiāo)的需求也在提升，樓宇電視也在做出改變，但移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用的創(chuàng)新速度，使分眾傳媒的應(yīng)用難推廣開(kāi)，互動(dòng)是趨勢(shì)，但方式還需摸索。
私有化后，江南春的下一個(gè)春天會(huì)來(lái)嗎？
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本文標(biāo)題：分眾私有化背后：當(dāng)前正遭遇移動(dòng)互聯(lián)沖擊
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