股權(quán)紛爭(zhēng)塵埃落定
根據(jù)這一協(xié)議，如果支付寶上市或出售，阿里巴巴集團(tuán)可以獲得最高達(dá)60億美元的補(bǔ)償。但三方達(dá)成的解決方案既讓投資者感到困惑，也進(jìn)一步強(qiáng)化了華爾街早已流行的一種觀點(diǎn)，即雅虎對(duì)阿里巴巴集團(tuán)幾乎沒(méi)有控制力。阿里巴巴集團(tuán)由公司董事局主席馬云創(chuàng)建，雅虎持有其43%的股權(quán)。
在阿里巴巴集團(tuán)將支付寶股權(quán)轉(zhuǎn)讓給馬云控股的另一家公司后，它與兩個(gè)大股東之間的矛盾徹底爆發(fā)了。雅虎稱，馬云單方面作出了這一決定。如今，根據(jù)三方達(dá)成的最新協(xié)議，一旦支付寶上市或出售，根據(jù)阿里巴巴集團(tuán)所持支付寶37.5 %的股權(quán)計(jì)算，該公司將獲得20億至60億美元的補(bǔ)償。
也就是說(shuō)，如果支付寶出售，阿里巴巴集團(tuán)最多只能獲得60億美元的補(bǔ)償。由于雅虎高管發(fā)現(xiàn)自己在這件事上幾乎沒(méi)有話語(yǔ)權(quán)，最終也只得作出妥協(xié)。美國(guó)投資機(jī)構(gòu)BGC Financial 分析師柯林·吉利斯(Colin Gillis)說(shuō)：“這項(xiàng)協(xié)議只是修復(fù)矛盾，雅虎從這次價(jià)值轉(zhuǎn)移中并未獲得太大好處。關(guān)鍵的問(wèn)題是雖然三方最終達(dá)成了協(xié)議，但并沒(méi)有解決一個(gè)深層次問(wèn)題，即雅虎如何將對(duì)阿里巴巴集團(tuán)的紙面控制權(quán)化為現(xiàn)金流。”
股價(jià)上漲曇花一現(xiàn)
Jefferies Equity Research分析師稱，按照該協(xié)議，支付寶的估值為53億美元至160億美元。受此消息影響，雅虎股價(jià)最初有所上揚(yáng)，但這僅僅是曇花一現(xiàn)，在分析師在電話會(huì)議上向雅虎CFO施壓，要求其澄清該公司對(duì)其亞洲資產(chǎn)的控制能力后，該股開(kāi)始下滑，最終報(bào)收于13.10美元，較前一個(gè)交易日下跌大約3%。
持續(xù)一個(gè)月的支付寶股權(quán)紛爭(zhēng)已經(jīng)使得阿里巴巴集團(tuán)與雅虎之間本已緊張的關(guān)系進(jìn)一步升級(jí)。在卡羅爾·巴茨(Carol Bartz)出任雅虎CEO以后，雅虎同阿里巴巴集團(tuán)之間開(kāi)始出現(xiàn)裂痕。雅虎與阿里巴巴之間的關(guān)系是投資者最為關(guān)心的問(wèn)題，這是因?yàn)檠呕⒃趤喼薜耐顿Y是該公司最有價(jià)值的資產(chǎn)。
市場(chǎng)研究機(jī)構(gòu)Stifel Nicolaus分析師喬丹·羅翰(Jordan Rohan)表示，“今年雅虎投資者不斷遭受打擊，這項(xiàng)協(xié)議可能會(huì)提振他們的士氣。”但由于該協(xié)議在雅虎從支付寶上市或出售后獲取多少補(bǔ)償?shù)膯?wèn)題上缺乏細(xì)節(jié)，這表明馬云和他的團(tuán)隊(duì)打起太極，而且還會(huì)繼續(xù)采用這種策略。
羅翰還說(shuō)：“有些人依舊擔(dān)心這種事情可能會(huì)再次發(fā)生。雅虎從這些資產(chǎn)中獲得價(jià)值的機(jī)制依然和過(guò)去一樣模糊。”在雅虎同阿里巴巴陷入公開(kāi)論戰(zhàn)期間，知名投資者戴維·艾因霍恩(David Einhorn)旗下對(duì)沖基金Greenlight Capital將其持有的雅虎股票全部拋售，其他基金管理機(jī)構(gòu)也紛紛仿效這種做法。
重現(xiàn)輝煌遙遙無(wú)期
Greenlight Capital透露，巴茨和馬云都沒(méi)有出席周五舉行的分析師電話會(huì)議。除了與阿里巴巴集團(tuán)的矛盾，巴茨在美國(guó)本土還有自己的麻煩。雅虎營(yíng)收不斷下滑，股價(jià)今年以來(lái)已下跌超過(guò)21%。巴茨重鑄雅虎輝煌的日子變得遙遙無(wú)期。
根據(jù)阿里巴巴集團(tuán)、軟銀和雅虎三方達(dá)成的最新協(xié)議，支付寶會(huì)按照“優(yōu)先條款”繼續(xù)向阿里巴巴集團(tuán)旗下電子商務(wù)平臺(tái)淘寶網(wǎng)提供支付服務(wù)。支付寶的價(jià)值主要依賴于向淘寶網(wǎng)提供的支付服務(wù)，淘寶網(wǎng)也是阿里巴巴最具戰(zhàn)略意義的資產(chǎn)。支付寶還會(huì)向阿里巴巴集團(tuán)支付交易費(fèi)和其他費(fèi)用。
投資者一直希望淘寶網(wǎng)盡快上市，從而讓雅虎釋放更多價(jià)值，但阿里巴巴集團(tuán)CFO蔡崇信幾乎排除了這種可能性。蔡崇信在分析師會(huì)議上說(shuō)：“大家應(yīng)該排除淘寶流動(dòng)性事件假想的可能性。”
摩根大通認(rèn)為，有關(guān)支付寶的三方協(xié)議“好于沒(méi)有任何協(xié)議，但并不是最佳方案”。摩根大通指出，過(guò)去阿里巴巴集團(tuán)是完全擁有支付寶，而現(xiàn)在只是部分擁有，這有損雅虎的利益。今年5月，雅虎發(fā)布聲明指責(zé)馬云未經(jīng)董事會(huì)同意，將支付寶的所有權(quán)轉(zhuǎn)移至馬云個(gè)人名下。馬云則回應(yīng)稱，此舉可以確保支付寶擁有牌照并健康地持續(xù)發(fā)展下去。
軟銀是阿里巴巴集團(tuán)的另一個(gè)大股東，持有雅虎日本42%的股權(quán)，而雅虎則持有雅虎日本35%的股份，這部分資產(chǎn)也是雅虎最有價(jià)值的資產(chǎn)之一。阿里巴巴股價(jià)周五微跌0.1%，軟件股價(jià)下跌3.5%。
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本文標(biāo)題：雅虎缺失話語(yǔ)權(quán) 成支付寶股權(quán)新協(xié)議最大輸家
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