8月8日消息，瑞士信貸今天發(fā)表投資報告，指出騰訊在二季度開始積極發(fā)展在線視頻業(yè)務(wù)，并具有龐大的社交網(wǎng)絡(luò)用戶基礎(chǔ)和全面的產(chǎn)品范圍，因而將成為在線視頻領(lǐng)域的佼佼者。瑞士信貸重申對騰訊“跑贏大盤”的評級。
以下為報告主要內(nèi)容：
在過去六年，騰訊在在線視頻領(lǐng)域缺乏表現(xiàn)。但是隨著廣告主積極地將預算資金向在線視頻進行調(diào)整，該公司終于在今年第二季度積極地進入這個高速發(fā)展的領(lǐng)域。在2001年4月，騰訊推出獨立視頻網(wǎng)站（v.qq.com）。
在2011年第二季度，騰訊積極地購買視頻內(nèi)容并建立內(nèi)容合作關(guān)系。根據(jù)和訊網(wǎng)消息，騰訊擁有超過6000集電視劇/電影和6000段音樂視頻以及重要的體育內(nèi)容，其中包括英超、NBA和中超。此外，騰訊與30多家電視臺達成合作伙伴關(guān)系，在多個電視節(jié)目上進行合作。在簽署內(nèi)容合作關(guān)系方面，騰訊與其他在線視頻公司最大的不同在于該公司將利用其全面的互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)品平臺，其中包括微博、QQ空間和網(wǎng)絡(luò)游戲。騰訊最近重要的內(nèi)容合作包括：
1）5月份向華誼兄弟投資4.5億元人民幣，獲得4.6%股權(quán)；
2）與英皇娛樂的戰(zhàn)略合作；
3）在7月與香港電視廣播有限公司（TVB）建立合作關(guān)系。TVB旗下的香港電視廣播互聯(lián)網(wǎng)有限公司（以下簡稱tvb.com）將利用騰訊iWeibo系統(tǒng)搭建TVB的專屬微博平臺；
4）與上海東方廣播公司(ERC)及香港商業(yè)電臺叱咤903建立戰(zhàn)略合作伙伴關(guān)系。騰訊將為這兩個電臺開通官方微博。此外，這些電臺的節(jié)目和大型線下活動都將獨家使用騰訊微博。
除購買內(nèi)容外，騰訊還將拍攝一部名為《洛克王國》的電影，該電影是基于同名的兒童社區(qū)網(wǎng)絡(luò)游戲。此外，騰訊視頻的原創(chuàng)節(jié)目某某某（v.qq.com/mmm.htm）也非常受歡迎。包括中央電視臺、北京電視臺和東方衛(wèi)視在內(nèi)的主要電視臺都報道了這個節(jié)目。
騰訊視頻可以利用其龐大的社交網(wǎng)絡(luò)和電郵平臺，向目標用戶推廣視頻內(nèi)容。鑒于騰訊擁有龐大的社交網(wǎng)絡(luò)平臺，在線視頻收入將成為2012年的新動力。但是，騰訊的視頻內(nèi)容成本可能在近期提高。
我們預期互聯(lián)網(wǎng)增值服務(wù)的營收將環(huán)比降低2%，因為游戲營收預期將環(huán)比降低6%。但是，我們預期第三季度游戲業(yè)務(wù)出現(xiàn)強勁反彈。此外，我們認為在線廣告的產(chǎn)品銷售成本（COGS）將在第二和第三季度分別增加5000萬元人民幣和3000萬元人民幣，主要是由于帶寬和視頻內(nèi)容成本提高，該增幅高于同行。由于視頻相關(guān)成本提高，我們分別將該公司2011和2012年每股盈利預期下調(diào)2%和3%。我們根據(jù)現(xiàn)金流折現(xiàn)法計算得到的目標股價從263美元下降至259美元。但是我們較為保守，沒有上調(diào)騰訊的在線視頻廣告收入。
我們認為騰訊在視頻廣告營收市場的份額到2015將達到7%，大大高于2011年的1%。鑒于該公司擁有龐大的社交網(wǎng)絡(luò)用戶基礎(chǔ)和全面的產(chǎn)品范圍，我們認為騰訊處于非常有利的位置，將成為在線視頻領(lǐng)域的佼佼者，但是市場并未完全體現(xiàn)這個因素。我們重申騰訊“跑贏大盤”的評級，主要原因是其隱藏的資產(chǎn)價值（如支付、視頻）和開放平臺的增長。
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本文標題：瑞士信貸看好騰訊 贊其為“跑贏大盤”
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