標(biāo)準(zhǔn)普爾下調(diào)美國(guó)信用評(píng)級(jí)之后，全球股市集體遭遇“黑色星期一”。向來特立獨(dú)行的A股市場(chǎng)此次未能獨(dú)善其身已深受國(guó)內(nèi)通脹之苦的A股大幅跳水，上證綜指跌幅達(dá)3.79%。
紐約股市8日早盤也急跌，三大股指齊齊跌破3%。紐約油價(jià)開盤后大跌3.31美元，至每桶83.57美元，跌幅高達(dá)3.81%。
亞太股市集體下跌
8日，全球股市保持了驚人的一致。日經(jīng)指數(shù)和澳交所普通股指數(shù)跌幅超過2%，韓國(guó)成份指數(shù)和新加坡海峽時(shí)報(bào)指數(shù)跌幅近4%，香港恒生指數(shù)跌幅2.17%。A股上證綜指則出現(xiàn)了3.79%的大跳水。
盡管美國(guó)信用評(píng)級(jí)下調(diào)是全球股市下跌的主要觸發(fā)因素，但中金公司的報(bào)告則認(rèn)為，因標(biāo)普下調(diào)評(píng)級(jí)而出現(xiàn)惡性危機(jī)的可能性并不大，“另兩家評(píng)級(jí)公司穆迪和惠譽(yù)目前仍維持美國(guó)AAA評(píng)級(jí)不變，對(duì)于大部分美國(guó)國(guó)債持有者而言，被迫拋售的壓力有限。”
兩市市值跌去1萬億
歷史上A股往往走出不同于全球股市的獨(dú)立行情，但此次由于擔(dān)心歐美經(jīng)濟(jì)下滑可能波及中國(guó)，且外匯儲(chǔ)備、匯率等都可能受到美國(guó)信用評(píng)級(jí)下調(diào)牽連，A股應(yīng)聲下跌。
當(dāng)日上證綜指開盤跌破2600點(diǎn)，尾盤收?qǐng)?bào)2526.82點(diǎn)，較前一交易日跌99.61點(diǎn)，跌幅達(dá)到3.79%。兩市個(gè)股普跌，上漲交易品種總數(shù)不足120只。兩市成交量大幅放大，總量接近2150億元。總市值為24.76萬億元，減少1.03萬億元。
從經(jīng)濟(jì)基本面看，A股在下半年將仍然面臨考驗(yàn)。浙商證券一位高級(jí)研究人士表示，目前歐美債務(wù)危機(jī)遠(yuǎn)未結(jié)束，對(duì)于中國(guó)經(jīng)濟(jì)的影響未來可能繼續(xù)擴(kuò)大，這有可能使得經(jīng)濟(jì)減速對(duì)市場(chǎng)的沖擊加大。
對(duì)華影響
央行未來加息將很“糾結(jié)”
美國(guó)標(biāo)準(zhǔn)普爾公司日前下調(diào)了美國(guó)長(zhǎng)期主權(quán)信用評(píng)級(jí)，引發(fā)市場(chǎng)劇烈波動(dòng)，而它將如何影響中國(guó)經(jīng)濟(jì)，備受各方關(guān)注。
1 巨額外儲(chǔ)面臨貶值風(fēng)險(xiǎn)
作為全球最大外匯儲(chǔ)備國(guó)，中國(guó)擁有著3.2萬億美元的巨額外匯儲(chǔ)備。在這些資產(chǎn)中，70%以上為美元資產(chǎn)。
“降級(jí)之后，可能會(huì)帶來投資者對(duì)美債的拋售行為，不排除美元貶值的可能，這可能會(huì)讓中國(guó)外匯儲(chǔ)備遭遇一定的損失。”清華大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院教授宋逢明警告稱。
針對(duì)這一窘境，國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心金融研究所所長(zhǎng)夏斌認(rèn)為，中國(guó)目前亟待評(píng)估自己作為美債主要投資者所面臨的風(fēng)險(xiǎn)，并加快外儲(chǔ)多元化的步伐。他建議，通過調(diào)整外匯儲(chǔ)備資產(chǎn)結(jié)構(gòu)降低風(fēng)險(xiǎn)，就中長(zhǎng)期看，關(guān)鍵是將外匯儲(chǔ)備規(guī)模維持在一個(gè)合理的水平。
2 匯率升值或致熱錢壓境
此次降級(jí)同時(shí)加快國(guó)際游資沖擊新興市場(chǎng)的步伐。
由于一些國(guó)家基于對(duì)美元貶值影響到本國(guó)出口的擔(dān)憂，紛紛采取了抑制本幣升值的匯率政策。近一段時(shí)間，韓國(guó)、新加坡、泰國(guó)、菲律賓、巴西等不少國(guó)家都采取了不同形式的匯市干預(yù)措施。
貨幣市場(chǎng)的變化也令中國(guó)等新興市場(chǎng)國(guó)家可能直面熱錢壓境的風(fēng)險(xiǎn)。“相比于歐美等國(guó)，由于中國(guó)等新興市場(chǎng)國(guó)家經(jīng)濟(jì)持續(xù)高增長(zhǎng)，利率水平較高，匯率升值空間大，因此中國(guó)市場(chǎng)可能會(huì)成為部分國(guó)際游資的覬覦之地。”中國(guó)社科院世界經(jīng)濟(jì)與政治研究所國(guó)際金融研究室副主任張明稱。
3 輸入性通脹壓力將增加
“美國(guó)主權(quán)信用評(píng)級(jí)下調(diào)后，人民幣會(huì)面臨一定程度的升值壓力。未來幾年中國(guó)進(jìn)出口企業(yè)可能面臨外需持續(xù)疲軟、匯率升值、國(guó)際貿(mào)易摩擦不斷增加的不利環(huán)境。”張明說。
數(shù)據(jù)顯示，8日人民幣對(duì)美元匯率中間價(jià)達(dá)到643.05，較上一個(gè)交易日驟升146個(gè)基點(diǎn)，創(chuàng)出匯改以來的新高。
“由于美元是全球最主要貿(mào)易結(jié)算貨幣，美元的貶值將導(dǎo)致以美元計(jì)價(jià)的大宗商品價(jià)格持續(xù)上漲，這對(duì)進(jìn)口大量原材料的我國(guó)來說，輸入性通脹壓力將有所增加。”國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心世界發(fā)展研究所副所長(zhǎng)丁一凡稱。
4 貨幣政策操作空間變小
此次降級(jí)，也制約著中國(guó)貨幣政策的操作空間。
摩根大通數(shù)據(jù)稱，本次美國(guó)信用降級(jí)將導(dǎo)致美國(guó)全社會(huì)融資成本每年增加1000億美元，這會(huì)降低消費(fèi)者信心，增加美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退的可能性，同時(shí)也加大了美聯(lián)儲(chǔ)第三輪量化寬松貨幣政策（QE3）出臺(tái)的概率。
此前市場(chǎng)基于7月份我國(guó)物價(jià)水平可能保持高位的判斷，對(duì)央行再次加息的預(yù)期一度有所增強(qiáng)，但美國(guó)主權(quán)信用評(píng)級(jí)的下調(diào)，令加息前景充滿不確定性。
“加不加息是個(gè)很糾結(jié)的事。”金融問題專家趙慶明認(rèn)為，目前美國(guó)QE3的推出已是箭在弦上。這種情況下，中國(guó)央行對(duì)于加息可能會(huì)更為謹(jǐn)慎。
原因
【外因】
歐美債務(wù)危機(jī)疊加施壓
“美國(guó)國(guó)債問題和歐洲債務(wù)危機(jī)是影響全球股市的兩大主要因素。”荷寶投資管理集團(tuán)中國(guó)股票基金經(jīng)理繆子美分析說，“美國(guó)信用評(píng)級(jí)下調(diào)是一個(gè)主要觸發(fā)因素。”
美國(guó)當(dāng)?shù)貢r(shí)間8月5日晚，國(guó)際評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)標(biāo)準(zhǔn)普爾公司宣布將美國(guó)AAA級(jí)長(zhǎng)期主權(quán)信用評(píng)級(jí)下調(diào)一級(jí)至AA＋，評(píng)級(jí)前景展望為“負(fù)面”。這是美國(guó)歷史上第一次喪失3A主權(quán)信用評(píng)級(jí)。
其實(shí)除去信用評(píng)級(jí)下調(diào)的表面現(xiàn)象之外，美國(guó)經(jīng)濟(jì)透露出的下滑信號(hào)更讓投資者擔(dān)心。美國(guó)供應(yīng)管理協(xié)會(huì)（ISM）近期公布的指數(shù)表現(xiàn)欠佳，失業(yè)率仍然較高，這些都說明美國(guó)經(jīng)濟(jì)可能由復(fù)蘇進(jìn)入衰退。
更讓全球股市雪上加霜的是，歐洲債務(wù)危機(jī)依然棘手。繼7月份希臘債務(wù)重組，還款時(shí)間得以延長(zhǎng)之后，意大利和西班牙的國(guó)債問題再度暴露，利率上漲到了歷史高點(diǎn)。這意味著投資者對(duì)歐洲國(guó)家能否妥善解決債務(wù)問題投了不信任票。
“由于意大利和西班牙在9月將有大量國(guó)債需要展期和發(fā)行，其信用狀況值得關(guān)注。因此，相比美債，歐債危機(jī)惡化并導(dǎo)致國(guó)際金融市場(chǎng)動(dòng)蕩和國(guó)際經(jīng)濟(jì)下滑的風(fēng)險(xiǎn)更大。”中金公司分析師侯振海認(rèn)為。
【內(nèi)因】
A股走勢(shì)反映國(guó)內(nèi)基本面
“調(diào)整評(píng)級(jí)僅僅是當(dāng)前全球疲弱經(jīng)濟(jì)的反映，對(duì)于國(guó)內(nèi)A股走勢(shì)，更主要取決于國(guó)內(nèi)基本面。”匯豐晉信基金認(rèn)為。
最新數(shù)據(jù)顯示，7月份商務(wù)部農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格漲勢(shì)較快。即使在最后兩周豬肉價(jià)格有所回落的情況下，7月份豬肉環(huán)比價(jià)格上漲仍然高達(dá)11%，高于6月份環(huán)比上漲。由此，多家機(jī)構(gòu)上調(diào)了對(duì)7月份CPI的預(yù)判，由原來的6.3%上調(diào)至6.4%至6.5%之間，這也進(jìn)一步打消了市場(chǎng)對(duì)貨幣政策近期松動(dòng)的幻想。
長(zhǎng)城證券基金分析師閻紅則認(rèn)為，短期國(guó)內(nèi)外主要股指大幅調(diào)整后有反彈要求，預(yù)計(jì)7月份經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)公布后，市場(chǎng)將展開短線反彈。
盡管各界對(duì)目前A股走勢(shì)普遍悲觀，但持樂觀意見者也有其重要依據(jù)，即市場(chǎng)流動(dòng)性最緊張的時(shí)刻可能已經(jīng)過去。“隨著未來各種生產(chǎn)要素價(jià)格的波動(dòng)，各個(gè)行業(yè)的整合也會(huì)隨之加劇，這給一部分優(yōu)質(zhì)企業(yè)提供了由大到強(qiáng)的機(jī)會(huì)，這些優(yōu)質(zhì)公司多集中在非周期以及弱周期成長(zhǎng)性板塊中。”光大保德信基金認(rèn)為。
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