業(yè)績(jī)低于預(yù)期。騰訊2011年第二季度攤薄后每股收益為1.26元人民幣，環(huán)比下降18.2%，低于市場(chǎng)平均預(yù)期，原因在于1.9億人民幣的攤銷費(fèi)用、5400萬(wàn)人民幣的一次性交易費(fèi)用以及員工福利支出30%的環(huán)比增長(zhǎng)。按照非美國(guó)通用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則計(jì)算，騰訊第二季度凈利潤(rùn)為26.87億人民幣，環(huán)比增長(zhǎng)3.9%，同比增長(zhǎng)31.5%；現(xiàn)金凈額為210億人民幣，環(huán)比下降1.4%，主要是受到了多項(xiàng)并購(gòu)交易的影響。
多項(xiàng)積極因素。1）受網(wǎng)絡(luò)游戲和社區(qū)類增值服務(wù)的推動(dòng)，互聯(lián)網(wǎng)增值服務(wù)收入環(huán)比增長(zhǎng)2.6%，較我們的預(yù)期高5.1%；2）互聯(lián)網(wǎng)增值服務(wù)用戶量達(dá)7650萬(wàn)，環(huán)比增長(zhǎng)5.8%，超出我們的預(yù)期；3）網(wǎng)絡(luò)廣告營(yíng)收同比增長(zhǎng)28.9%；4）遞延收入在第二季度呈現(xiàn)強(qiáng)將增長(zhǎng)。
對(duì)未來(lái)的投資。騰訊已對(duì)數(shù)個(gè)新增長(zhǎng)領(lǐng)域進(jìn)行了投資，其中包括網(wǎng)絡(luò)視頻、電子商務(wù)和開(kāi)放平臺(tái)。
重申“跑贏大盤”評(píng)級(jí)。鑒于開(kāi)支的上漲，我們將騰訊的2011年每股收益預(yù)期下調(diào)3%，也將基于現(xiàn)金流量貼現(xiàn)法的目標(biāo)股價(jià)從259元港幣下調(diào)至250元港幣。騰訊的核心業(yè)務(wù)增長(zhǎng)仍舊健康，為確保長(zhǎng)期增長(zhǎng)，它還進(jìn)行了多項(xiàng)投資。我們重申騰訊股票的“跑贏大盤”評(píng)級(jí)。
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本文標(biāo)題：業(yè)績(jī)低于預(yù)期 瑞士信貸下調(diào)騰訊目標(biāo)股價(jià)
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