第二次在上市前的最后時刻停擺，迅雷不應(yīng)該再將理由推給美國股市的市況。
7月22日凌晨，《IT時代周刊》獲得來自迅雷的正式消息，該公司原計劃于前一日登陸美國納斯達(dá)克的行動因“納斯達(dá)克方面的安排”而再度延期，并且，未來的上市時間也將“無限期推遲”。
這已經(jīng)是該公司兩日之內(nèi)第二次改動上市計劃。迅雷于今年6月9日向美國證監(jiān)會（SEC）遞交了上市申請書。但到6月17日，坊間即盛傳迅雷公司以“市況不佳”的理由把原定于7月20日的上市計劃延期到21日。
更加蹊蹺的是，原本預(yù)期在近期路演的盛大文學(xué)也宣布暫停在紐約證交所融資2億美元的IPO計劃，直到市場狀況改善為止。而曾經(jīng)一直喊著要上市的土豆網(wǎng)在此時異常安靜，也讓人嗅到了一些異味。
業(yè)界認(rèn)為，美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不及預(yù)期、中概股信任危機(jī)爆發(fā)、企業(yè)盈利模式不清晰等因素，引發(fā)資本市場連鎖反應(yīng)，海外投資者投資信心的恢復(fù)需要時間，因此中國互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)赴美上市的道路遭遇嚴(yán)重封堵。然而，另有觀點提醒本刊記者，應(yīng)該注意近期召開的中美監(jiān)管層面在北京的碰頭會所傳遞出來的信息。
據(jù)報道，7月11日，美國證監(jiān)會代表低調(diào)飛赴北京，與中國財政部和證監(jiān)會閉門商談封堵中國概念股赴美上市監(jiān)管漏洞之策。有知情人士稱，雙方在此次會議上達(dá)成的一個共識是放緩中國企業(yè)赴美上市的步伐，而這意味著中國公司赴美上市的窗口將暫時關(guān)閉。
迅雷正式宣布繼續(xù)推遲IPO時給出的官方解釋，從側(cè)面驗證了上述知情人士的觀點。
臨門一腳
據(jù)最新報道稱，導(dǎo)致迅雷再度延遲上市日期的原因還包括其股票認(rèn)購情況不理想，超募認(rèn)購數(shù)量甚至不足一倍。
對此，迅雷副總裁王珊娜表示，迅雷的運(yùn)營狀況非常健康，龐大的客戶端和多元化的盈利模式始終讓眾多投資者青睞，迅雷有資格也有信心IPO，但前提是企業(yè)價值能夠得到良好體現(xiàn)，這也是本著對公司、員工、投資人等負(fù)責(zé)的態(tài)度。她還表示，相信在市場環(huán)境好轉(zhuǎn)的情況下，公司的價值會得到真正的體現(xiàn)。
可事實是，在IPO幾番推遲的情況下，迅雷的募資金額一再縮水。據(jù)了解，迅雷6月上旬初次提交上市申請時，市場傳出其IPO最多將融資2億美元。隨后，在美國股市行情大勢逆轉(zhuǎn)的境況下，迅雷依舊頂風(fēng)上市。7月2日，迅雷再度宣布向SEC提交上市補(bǔ)充文件，并計劃在美發(fā)行760萬份美國存托股票（ADS），發(fā)行區(qū)間價定為14-16美元。按照15美元的區(qū)間價中值計算，融資規(guī)模為1.125億美元，接近縮減一半。
面對日漸不佳的市場環(huán)境，迅雷一再讓步，下調(diào)發(fā)行價區(qū)間。迅雷IPO的規(guī)模也隨之縮水，ADS發(fā)行量從此前的760萬份減少到600萬份。發(fā)行區(qū)間價則定為12-14美元，由此，其融資額將降低至7800萬美元，這較第一次擬融資2億美元，少了近三分之二。
此外，據(jù)媒體報道稱，IPO前夕，迅雷曾遭遇7家港臺大唱片公司起訴。業(yè)內(nèi)人士紛紛質(zhì)疑此事對迅雷上市的影響。而迅雷公司負(fù)責(zé)人則回應(yīng)稱：“迅雷在法務(wù)方面、財務(wù)方面沒有任何問題，美國證監(jiān)會已經(jīng)通過迅雷招股文件并公開。迅雷多年來也一直支持正版，對于相關(guān)訴訟，公司法務(wù)部門在積極處理，有消息我們會向外公布。”
ChinaVenture投中集團(tuán)首席分析師李瑋棟表示，迅雷在IPO過程中不斷縮減融資規(guī)模并降低發(fā)行價，反映的是對市場的謹(jǐn)慎態(tài)度。
事實上，盛大文學(xué)的IPO進(jìn)程也是一波三折，此前作為主承銷商之一的美銀美林已經(jīng)退出承銷。而相較于2009年起已實現(xiàn)全面盈利的迅雷，盛大文學(xué)2008-2010年仍然處于虧損期，面臨的業(yè)績挑戰(zhàn)更加嚴(yán)峻。
目前，美國的資金面并不如去年下半年那么寬裕，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)也面臨失業(yè)率、政府債務(wù)等方面的問題；而且機(jī)構(gòu)投資者的投資經(jīng)理多在七八月開始休假，導(dǎo)致交易謹(jǐn)慎，不太活躍，李瑋棟告訴本刊記者。
上市窗口關(guān)閉？
同一天內(nèi)兩家知名互聯(lián)網(wǎng)公司相繼叫停上市計劃，勢必引發(fā)眾投資者對中概股的揣測，對于中概股赴美上市窗口關(guān)閉的說法議論紛紛。
中國互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)赴美上市新一輪的浪潮是以去年10月麥考林上市為起點的，截至今年6月，赴美上市的9只中國互聯(lián)網(wǎng)新股中有7只已出現(xiàn)破發(fā)。其中，5月上市的人人公司是一個分水嶺，其曾一度調(diào)高發(fā)行價，并于上市首日上漲28.64%，但在其之后IPO的互聯(lián)網(wǎng)公司難續(xù)輝煌。
值得注意的是，今年第二季度以來，諸多在美上市的中國公司連續(xù)爆出會計丑聞，加上國內(nèi)協(xié)議控制結(jié)構(gòu)等誠信問題的出現(xiàn)，導(dǎo)致一些公司的股價一路走低，直至跌破發(fā)行價。因此，此次中美雙方在京召開聯(lián)席會議的主要目的，就是聯(lián)手監(jiān)管跨境審計公司，堵住中國赴美上市的監(jiān)管漏洞。
據(jù)透露，此次會議簽訂了會計監(jiān)管對等協(xié)議，對赴美上市公司的審查將更加嚴(yán)格，不符合要求的企業(yè)可能無緣美國市場。而對于那些希望搶在窗口關(guān)閉前上市的企業(yè)，專家建議應(yīng)將眼光放長遠(yuǎn)，認(rèn)真地考慮：好公司不必趕時間窗口，匆忙包裝上市不僅害了自己，還會拖累“中國概念”。因此，迅雷、盛大文學(xué)和土豆網(wǎng)等中國互聯(lián)網(wǎng)公司，在并不缺錢的情況下，沒必要去趟當(dāng)前的混水。
此外，另有咨詢師認(rèn)為，前期中概股遭遇信任危機(jī)，近期外圍經(jīng)濟(jì)環(huán)境不理想，導(dǎo)致赴美上市企業(yè)難以獲得理想的發(fā)行價，一部分企業(yè)覺得定價難以體現(xiàn)企業(yè)價值，因此會重新尋找更合適的時間點上市，從而導(dǎo)致IPO一再被推后的情況出現(xiàn)。同時，面對當(dāng)前的市況，迅雷負(fù)責(zé)人也坦言：“對于中國互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)，目前進(jìn)入美國股市的確不是一個好的時機(jī)。優(yōu)質(zhì)的企業(yè)，在滿足不了公司價值釋放的前提下，會采取暫時觀望的態(tài)度。”
目前，在中概股一再遇冷的情形下，仍有不少互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)在排隊等待上市，如58同城、趕集網(wǎng)、開心網(wǎng)、土豆網(wǎng)等。對此，業(yè)內(nèi)人士分析稱，中概股近期強(qiáng)力反彈，只要上市就能打開資本市場的通道，就算融資少但也同樣能補(bǔ)充現(xiàn)金流，一旦形勢好轉(zhuǎn)，中概股的股價就會上揚(yáng)。因此，赴美上市窗口不會永久關(guān)閉，只是暫時的“停業(yè)整頓”而已。
但也有分析人士認(rèn)為，中概股信任危機(jī)令海外投資者失去信心，已在資本市場引起連鎖反應(yīng)，“這并不是一兩家企業(yè)IPO可以改變的，需要整個行業(yè)扭轉(zhuǎn)局面，才能重新提振整個市場的信心”。
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