8月12日消息，摩根士丹利今天發(fā)表投資報(bào)告，維持人人網(wǎng)“持股觀望評(píng)級(jí)”，目標(biāo)價(jià)定為9美元。報(bào)告稱，人人網(wǎng)營(yíng)收增長(zhǎng)強(qiáng)勁，但股價(jià)高達(dá)2013年每股盈利的86倍，即預(yù)期市盈率遠(yuǎn)高于其他網(wǎng)絡(luò)公司，綜合考慮，建議持股觀望。
以下為報(bào)告摘要：
人人網(wǎng)第二季度營(yíng)收同比增長(zhǎng)53%，得益于廣告收入同比飆升94%。該公司預(yù)計(jì)第三季度營(yíng)收同比增幅提速至54-63%。
不過，人人網(wǎng)現(xiàn)在的股價(jià)相當(dāng)于我們2013年預(yù)期每股盈利的86倍，而阿里巴巴、百度和攜程等網(wǎng)絡(luò)服務(wù)領(lǐng)域的其他巨頭的這一數(shù)值均介于17-24倍，相比之下，人人網(wǎng)估值較高。我們維持“持股觀望”評(píng)級(jí)。根據(jù)貼現(xiàn)現(xiàn)金流估值法，我們認(rèn)為人人網(wǎng)的目標(biāo)價(jià)應(yīng)為9美元。
業(yè)績(jī)符合預(yù)期
第二季度營(yíng)收為3000萬美元，環(huán)比增長(zhǎng)48%，同比增長(zhǎng)53%，比我們的預(yù)期高出5%；攤薄后每股盈利則與我們的預(yù)期相符。
利好因素
1)人人網(wǎng)注冊(cè)用戶數(shù)同比增長(zhǎng)28%至1.24億，月度獨(dú)立登錄用戶數(shù)同比增長(zhǎng)38%至3400萬。6月份，用戶每天生成的內(nèi)容（UGC）數(shù)量達(dá)到5100萬條，同比增長(zhǎng)27%。
2)糯米網(wǎng)付費(fèi)用戶數(shù)幾乎翻了一番，達(dá)到140萬，而糯米的付費(fèi)用戶獲取成本只有同行的30-50%。
3)該公司持有12億美元現(xiàn)金，相當(dāng)于其市值的三分之一。
利空因素
盡管糯米網(wǎng)營(yíng)收環(huán)比增長(zhǎng)22%，但營(yíng)業(yè)虧損從370萬美元增加到450萬美元，拉低了人人網(wǎng)的整體營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率。我們預(yù)計(jì)人人網(wǎng)全年虧損人民幣580萬元，比此前預(yù)期的530萬元更多。
加強(qiáng)合作
1)人人網(wǎng)為所有參與糯米團(tuán)購(gòu)的商家打造公司頁面，幫助它們與人人網(wǎng)用戶互動(dòng)；
2)分眾傳媒在其LCD廣告網(wǎng)絡(luò)上為糯米團(tuán)購(gòu)播放廣告；
3)藝龍?jiān)谂疵咨祥_設(shè)了團(tuán)購(gòu)旅游頻道；
4)人人與奇虎360瀏覽器和安全桌面都進(jìn)行合作；
5)人人與土豆網(wǎng)進(jìn)行了合作，便利用戶上傳網(wǎng)絡(luò)視頻。
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本文標(biāo)題：大摩維持人人持股觀望評(píng)級(jí) 目標(biāo)價(jià)9美元
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