導(dǎo)語：美國科技博客網(wǎng)站BusinessInsider周三撰文指出，表面看來，美國第一大團(tuán)購網(wǎng)站Groupon當(dāng)下風(fēng)光無限，可一旦業(yè)務(wù)增長速度放緩，該公司將面臨嚴(yán)重的資金周轉(zhuǎn)問題。
以下為文章全文：
作為歷史上發(fā)展最快的公司之一，團(tuán)購網(wǎng)站Groupon如今卻面臨資金嚴(yán)重短缺的局面。但Groupon還不至于破產(chǎn)。如果其IPO(首次公開募股)再次延期，Groupon可以從二級(jí)市場再次融資。
但相對(duì)于債務(wù)，Groupon的現(xiàn)金量顯得很少，兩者之間的差距正迅速向著不利于Groupon的方向發(fā)展。截至上個(gè)季度，Groupon的現(xiàn)金流仍然為負(fù)。如果在IPO以后這種局面仍然沒有改變，Groupon的現(xiàn)金狀況還不會(huì)出現(xiàn)太大問題。但如果Groupon的業(yè)務(wù)增長驟然降速，或經(jīng)濟(jì)狀況突然出現(xiàn)拐點(diǎn)，該公司頓時(shí)就會(huì)陷入困境。
表面上，一切看上去都是那么的美好：截至6月30日，Groupon現(xiàn)金余額為2.25億美元。此外，盡管第二財(cái)季虧損達(dá)1.03億美元，但Groupon當(dāng)季產(chǎn)生現(xiàn)金流2500萬美元。所以，現(xiàn)金危機(jī)似乎是Groupon最不需要擔(dān)心的問題。不過危險(xiǎn)都潛藏在細(xì)節(jié)當(dāng)中。
Groupon可以在經(jīng)營虧損的同時(shí)產(chǎn)生現(xiàn)金流，原因就在于Groupon每銷售一份團(tuán)購券，立馬就會(huì)收到現(xiàn)金，同時(shí)它又可以在60天以后向商家返還部分收入。隨著Groupon的快速發(fā)展，來自銷售新團(tuán)購券的現(xiàn)金量會(huì)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過其此前拖欠商家的資金。眼下，由于Groupon發(fā)展過快，這種“備用零花錢”會(huì)產(chǎn)生正現(xiàn)金流，即便是在公司虧損的時(shí)候。
問題就在于，Groupon并不能將銷售團(tuán)購券產(chǎn)生的現(xiàn)金全部留下來，而是需要將其中大部分返還給商家。到第二財(cái)季結(jié)束時(shí)，Groupon欠商家的現(xiàn)金超過其持有的現(xiàn)金量。
具體來說，截至6月30日，Groupon欠商家的資金達(dá)3.92億美元，而Groupon持有的現(xiàn)金量為2.25億美元。除了商家賬單，Groupon還需要支付其他費(fèi)用。截至6月30日，Groupon負(fù)債6.8億美元——這是該公司必須償還的。同時(shí)，Groupon當(dāng)前資產(chǎn)的價(jià)值只有3.76億美元。
換個(gè)角度來看待這個(gè)問題：假設(shè)法院在6月30日對(duì)Groupon資產(chǎn)進(jìn)行清算，則該公司將有3.04億美元的債務(wù)無力償還。
根據(jù)會(huì)計(jì)術(shù)語，Groupon面臨的這種狀況稱為“營運(yùn)資金短絀數(shù)”(working capital deficit)或“負(fù)的運(yùn)營資本”。一旦近期債務(wù)超過現(xiàn)金收入，這家公司就會(huì)出現(xiàn)營運(yùn)資金短絀數(shù)問題。只要有其他現(xiàn)金來源用以支付到期債務(wù)，企業(yè)仍可以在這種狀況下繼續(xù)運(yùn)營。
Groupon眼下就有這種現(xiàn)金來源：飛速增長的團(tuán)購券銷售。只要Groupon在一個(gè)季度內(nèi)的新團(tuán)購券銷售額達(dá)到上個(gè)季度的債務(wù)額，Groupon就不需要額外現(xiàn)金也能維持正常經(jīng)營。但如果Groupon的增長突然停滯，或競爭壓力導(dǎo)致Groupon毛利潤率受到擠壓，那它就遇到了真正的麻煩。
在這種狀況下，Groupon一個(gè)季度內(nèi)的新團(tuán)購券銷售額可能會(huì)低于上個(gè)季度的債務(wù)額，這樣，該公司就會(huì)面臨嚴(yán)重的資金周轉(zhuǎn)問題。同時(shí)，Groupon無法籌集到額外資金的時(shí)間越長，營運(yùn)資金短絀數(shù)就會(huì)越多——即便其業(yè)務(wù)增速?zèng)]有放緩。
例如，在過去三個(gè)季度，Groupon的營運(yùn)資金短絀數(shù)增長非�？欤�
2010年第四季度：凈虧1.97億美元
2011年第一季度：凈虧2.29億美元
2011年第二季度：凈虧3.04億美元
要想搞明白營運(yùn)資金短絀數(shù)的意思，最簡單的方法是將它看作是短期債務(wù)。以Groupon為例，這種債務(wù)期限主要被Groupon的商家合作伙伴延長了。理解這種狀況的另外一個(gè)方法是，Groupon從IPO籌集的第一筆2.03億美元現(xiàn)金將必須用來還債。
但Groupon有足夠的現(xiàn)金支撐到IPO的時(shí)候嗎？可以，那就是Groupon瘋狂的增長速度保持不變。
可一旦Groupon業(yè)務(wù)增長驟然降速，它可能很快面臨資金周轉(zhuǎn)問題——在現(xiàn)金余額足夠還債以前，Groupon的到期債務(wù)將超過3億美元。值得注意的是，Groupon第二季度的一些重要財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)并不樂觀。
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本文標(biāo)題：Groupon業(yè)務(wù)驟然降速 會(huì)面臨資金短缺難題
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