8.1億元的收購價格， 59倍投資回報、增值率高達(dá)15倍……
2月4日，手機(jī)游戲開發(fā)運營商掌趣科技公司對外宣布，通過發(fā)行股份和現(xiàn)金支付相結(jié)合的方式,購買動網(wǎng)先鋒100%股權(quán),本次收購總對價為8.1億元。
圖：掌趣科技CEO姚文彬（樂購網(wǎng)配圖）
以資本收購方式進(jìn)入頁游第一集團(tuán)軍
據(jù)估算，此次交易價是20112年末動網(wǎng)先鋒凈資產(chǎn)5115.68萬元的15倍，這一數(shù)字令業(yè)界驚訝。
對此，2月28日樂購網(wǎng)專訪了掌趣科技董事長姚文彬先生，他對于外界所持收購價格高的觀點，并不認(rèn)同。據(jù)姚文彬介紹，這次收購方式采用的是收益法進(jìn)行評估。真正的估值應(yīng)該是對業(yè)界承諾的未來三年，動物先鋒2013年的業(yè)績承諾是7485萬，如果按照2013年的市盈率估值大概是10.8倍，這個是行業(yè)的平均估值。
“縱觀整個頁游行業(yè)的發(fā)展，每年都以40%增長率的速度在高速發(fā)展。在這個高速增長的市場中，掌趣科技一直都以一個追趕者的姿態(tài)�！币ξ谋虮硎�，掌趣科技的主營業(yè)務(wù)是移動互聯(lián)網(wǎng)游戲，而在頁面游戲方面， 2010年才開始布局。如果想通過自身的積累來追趕頁游集團(tuán)的第一集團(tuán)軍，那么就需要很長的時間。既然掌趣科技上市了，那么就可以通過資本的方式在頁游上迅速的趕上第一集團(tuán)軍。
同時，姚文彬還表示，未來在外延端，掌趣科技將持積極的態(tài)度，堅定不移的持續(xù)實行并購的發(fā)展策略。這次與動網(wǎng)先鋒的合并，也是圍繞公司的戰(zhàn)略目標(biāo)。在業(yè)務(wù)互補(bǔ)層面，這是掌趣科技做的第一個大手筆的動作。其實掌趣科技和動網(wǎng)先鋒是兩個非常互補(bǔ)的企業(yè)，雙方不管是在業(yè)務(wù)類型、產(chǎn)品類型，還是在發(fā)行渠道上都有很強(qiáng)的互補(bǔ)性。
本次交易完成后，掌趣科技將獲得動網(wǎng)先鋒在網(wǎng)頁游戲研發(fā)、發(fā)行和運營方面的有力補(bǔ)充。姚文彬介紹：“此次收購是掌趣科技一直秉承的內(nèi)生+外延成長戰(zhàn)略的重要舉措，未來雙方將在產(chǎn)品線、研發(fā)、渠道等方面大力整合，最終實現(xiàn)雙方共贏�！�
圖：動網(wǎng)先鋒CEO宋海波（樂購網(wǎng)配圖）
動網(wǎng)人事架構(gòu)不變 雙方將實現(xiàn)資源共享
在談及動網(wǎng)先鋒被收購后雙方人力資源架構(gòu)調(diào)整這一話題時，姚文彬透露，掌趣科技將會委派幾位股東參與動網(wǎng)先鋒重大的戰(zhàn)略目標(biāo)制定、年度的經(jīng)營策略以及雙方資源的調(diào)配。動網(wǎng)的具體的日常經(jīng)營及管理，掌趣科技則不參與，仍然完全以動網(wǎng)先鋒的原始團(tuán)隊為主。 “交易完成后，以動網(wǎng)先鋒CEO宋海波為主的核心股東會上升為掌趣科技上市公司的副總裁，參與掌趣科技今后發(fā)展的重大決策和管理�！币ξ谋蛘f。
此次合并后，雙方將在資源和渠道上達(dá)到一個共享。據(jù)姚文彬透露，在產(chǎn)品層面上，雙方已經(jīng)基本完成2013年的部署。在移動端，掌趣科技已自主研發(fā)接近十款游戲。
對于動網(wǎng)先鋒方面，專訪時，CEO宋海波介紹，2013年動網(wǎng)先鋒在頁游層面上會有七款產(chǎn)品，在手游端會有兩款產(chǎn)品。主要作品有《西游降魔》、《戰(zhàn)斗三國》等這一類產(chǎn)品。未來發(fā)展主要方向還是ARPG、即時戰(zhàn)斗類。手游端，動網(wǎng)先鋒主要還是移植成功的產(chǎn)品，比如《尋俠》移動版都是比較成功，在三月份就會進(jìn)入推廣時期。
動網(wǎng)先鋒未來選擇“曲線上市”
此前，動網(wǎng)先鋒相關(guān)負(fù)責(zé)人曾多次表示“上市”是其重要目標(biāo)，只不過一級市場的慘淡令不少企業(yè)望而卻步�！澳壳埃麄�資本市場還不是很明朗，前面排隊等待上市的游戲企業(yè)還有很多。另外，投資方存在撤資的需求�！彼魏２ㄕf，遇到一個雙方都滿意的合作伙伴，并不容易。所以通過多方面的因素，動網(wǎng)先鋒就選擇“曲線上市”。
通過這次的并購，動網(wǎng)先鋒6名股東充分享受了估值溢價。6名股東合計持有動網(wǎng)先鋒41.95%股權(quán)，收購對價為4.95 億元，其中現(xiàn)金支付2.47億元，其余2.47億元通過1100萬股股份支付，發(fā)行價23.25元，對應(yīng)2013-2015年收購PE分別為16倍、13倍、10倍。
據(jù)統(tǒng)計，作為董事長兼CEO的宋海波在此次并購中獲利規(guī)模也最高。宋海波最終持有動網(wǎng)先鋒25%股權(quán)的成本為564.58萬元。交易后，他將獲得現(xiàn)金價款1.47億元，這部分就讓他凈賺1.4億元。同時，他還將獲得掌趣科技633.97萬股股份，截至2013年2月21日，掌趣科技收盤于33.5元/股，宋海波賬面市值達(dá)2.1億元。兩部分相加，宋海波賬面浮盈共3.5億元，投資回報59倍。有評論稱，宋海波59倍回報不遜IPO。
最后，姚文彬透露，此次收購案中雙方存有“業(yè)績補(bǔ)償協(xié)議“。動網(wǎng)先鋒股東要承諾2013年、2014年、2015年實現(xiàn)的凈利潤分別不低于人民幣7485萬、9343萬、11237萬元,年均增速分別為31%、25%、20%。最終雙方作出這個決定，也是對于”雙引擎驅(qū)動“，實現(xiàn)雙贏并購式發(fā)展的認(rèn)同。（王祚義）
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