雖然近期油價下跌有利于航空公司成本下降，但宏觀經(jīng)濟不景氣也制約了航空公司的上座率。不過“股神”旗下私人飛機租賃公司N etJets本周一表示，該公司打算斥資96億美元分別向兩家公司購買425架飛機。這筆交易創(chuàng)下私人航空公司史上交易額的最高紀錄。
根據(jù)巴菲特的投資策略，其更偏重于長期投資。國內(nèi)券商的觀點也基本與此相似，短期需求改善空間有限，股價對盈利下滑前期反應比較充分，目前PB位于歷史低位。南航近期得到了集團注資，也將對行業(yè)預期改善有提振作用。
股神長線投資
全球航空業(yè)無疑正在經(jīng)歷艱難時期。國際航空運輸協(xié)會的數(shù)據(jù)顯示，全球航空業(yè)利潤2010年達到158億美元的歷史高位，但當年凈利潤率也僅有2.9%。去年行業(yè)利潤銳減至79億美元，利潤率相應降至1.3%。海協(xié)會本周一表示，全球航空公司今年將面臨更大的困境。此外，該協(xié)會還維持3月對全年行業(yè)盈利30億美元的預估，其中歐洲全年虧損預計將達11億美元，較3月預計的6億美元幾乎翻倍。
按照巴菲特以往的投資經(jīng)驗，往往在業(yè)內(nèi)普遍悲觀、估值足夠合理的情況下出手，不過，巴菲特的投資原則是著眼于長線，也許會在幾年以上，這顯然與國內(nèi)目前的投資氛圍不太吻合。
從國內(nèi)券商交運行業(yè)研究員的觀點來看，普遍還存在悲觀預期。
油價從今年5月起下滑明顯，航空公司短期成本壓力有所好轉(zhuǎn)。布倫特原油期貨價格僅僅比去年平均水平每桶高6美元，在歐債壓力存在的背景下，原油價格仍然難逃下降趨勢。新加坡航空煤油自今年3月底從每桶137 .54美元之后大幅下跌，已經(jīng)下跌近20%以上，低于去年全年均價每噸10%以上。根據(jù)多家機構(gòu)的預測，今年均價預計在100美元。
安信證券分析師謝紅認為，油價和票價聯(lián)營使得裸票票價一季度微降、二季度微漲。不過，航空行業(yè)也有不利的預期。去年年底結(jié)束單邊升值趨勢，今年上半年總體小幅貶值，匯兌貢獻負收益，而去年同期貢獻業(yè)績30%。
此外，民航客運需求與宏觀經(jīng)濟活動密切相關(guān)，目前國內(nèi)實體經(jīng)濟仍處于U形左側(cè)，未來一兩個季度難以有效回升。期望國內(nèi)客運市場需求增速有大幅的提升不太現(xiàn)實，需求短期改善的空間有限。航空貨運需求受出口增速影響。中國出口增速在未來一兩個季度內(nèi)仍將處于不高的水平，航空貨郵周轉(zhuǎn)量需求預計將持續(xù)較差，反轉(zhuǎn)仍需等待。
注資提振內(nèi)地航空業(yè)
能為航空行業(yè)帶來曙光的就是負債率隨著注資的進入而降低。近期南方航空獲第三次中央注資。南航發(fā)布公告，控股股東南航集團正在籌劃通過向公司注入中央國有資本經(jīng)營預算撥款等資金進一步降低公司資產(chǎn)負債率。
數(shù)據(jù)顯示，航空公司在獲得注資后將降低負債率。在2011年，南航、東航、國航的負債率分別為70 .88%、80 .27%和71.44%；在2008年至2010年間，3家航空公司均獲得過兩次注資，注資總額分別為45億元、90億元和25億元。
海通證券預計，南航獲注資的消息對內(nèi)地航空業(yè)起到正面作用，中國國航和東方航空同獲中央注資的預期增強，中央財政注資將成為板塊的短期催化劑。預計注資后，南航將加快擴張步伐，大力開拓發(fā)展國際航線，目前南航國際線占比達到了24.2%，未來目標是提升到30%。
從幾大航空股的近期走勢來看，換手率較低，波動空間較小，成交還較為低迷。
采寫：南都記者王濤
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