等一下，我們沒(méi)有看錯(cuò)嗎？繼土豆網(wǎng)之后，又一家中國(guó)公司在美國(guó)“流血”上市了。
在3月23日，唯品會(huì)控股有限公司在美國(guó)紐約證券交易所正式掛牌上市，交易代碼為“VIPS”，高盛銀行和德意志銀行擔(dān)任主承銷商。唯品會(huì)是廣州唯品會(huì)信息科技有限公司旗下的B2C網(wǎng)站，成立于2008年，以“名牌折扣＋限時(shí)搶購(gòu)”為主要的業(yè)務(wù)模式。
資本市場(chǎng)對(duì)唯品會(huì)上市并不看好。唯品會(huì)首日發(fā)行1100萬(wàn)股，少于招股書(shū)中的1120萬(wàn)股；融資規(guī)模為7150萬(wàn)美元，也遠(yuǎn)低于原計(jì)劃的融資1.2億美元。上市首日收盤股價(jià)報(bào)收5.5美元，跌幅達(dá)15.38%，遭遇了資本市場(chǎng)的當(dāng)頭一棒。
雖然唯品會(huì)有著“奢侈品打折網(wǎng)站”的標(biāo)簽，其招股說(shuō)明書(shū)上也表現(xiàn)出還算不錯(cuò)的數(shù)據(jù)，但中國(guó)電商行業(yè)的現(xiàn)狀，卻是現(xiàn)實(shí)的資本市場(chǎng)最先看到的。比如2011年同樣做“奢侈品電商”的易尚品、呼哈網(wǎng)先后倒閉，走秀網(wǎng)、尚品網(wǎng)也相繼裁員。
相比ihush、魅力惠的高端定位，實(shí)際入駐唯品會(huì)的品牌更為大眾化，這讓唯品會(huì)的各項(xiàng)運(yùn)營(yíng)數(shù)據(jù)看起來(lái)都還不錯(cuò)，也是其獲得風(fēng)投肯定的主要原因。根據(jù)唯品會(huì)的招股說(shuō)明書(shū)，公司營(yíng)銷收入從2008年的0.10萬(wàn)美元上漲至2011年的2.27億美元。對(duì)一家成立3年多的公司而言業(yè)績(jī)已算不錯(cuò)，也符合紐交所對(duì)非美國(guó)境內(nèi)公司的上市要求。
不過(guò)限時(shí)折扣網(wǎng)站前期投入大量資金積累用戶，是后期發(fā)力和實(shí)現(xiàn)盈利的基礎(chǔ)。但現(xiàn)實(shí)是，唯品會(huì)已經(jīng)沒(méi)錢了。招股說(shuō)明書(shū)還顯示出，目前公司持有現(xiàn)金不超過(guò)5000萬(wàn)美元，而唯品會(huì)2011年每個(gè)月運(yùn)營(yíng)費(fèi)用均超過(guò)600萬(wàn)美元。如果唯品會(huì)不上市，公司現(xiàn)金流僅僅只可以繼續(xù)維持一年的運(yùn)營(yíng)。
這家公司正陷入中國(guó)電商行業(yè)一個(gè)普遍存在的怪圈：收入越多，虧損也就越多。此前唯品會(huì)曾兩次獲得紅杉資本和DCM的聯(lián)合風(fēng)險(xiǎn)投資，分別是2010年的2000萬(wàn)美元和2011年的6000萬(wàn)美元。對(duì)于這些風(fēng)投資金而言，面對(duì)這家還沒(méi)有培育起足夠競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的公司，繼續(xù)投入更多的錢恐怕不是明智之舉。
唯品會(huì)董事長(zhǎng)兼CEO沈亞公開(kāi)表示，此次融資將用于增強(qiáng)物流配送能力和增加IT系統(tǒng)方面的資本支出。從2009年到2011年，這家公司的配送費(fèi)用占總營(yíng)收的比率平均在20%左右，并在逐年上升。
由于財(cái)務(wù)作假、誠(chéng)信危機(jī)等事件的影響，中國(guó)企業(yè)赴美上市正進(jìn)入“寒冬”。盡管神州租車、易傳媒、盛大文學(xué)等企業(yè)先后相繼提交了IPO申請(qǐng)，但都還沒(méi)有成功實(shí)現(xiàn)。其中盛大文學(xué)在2012年2月份的提交已是近年來(lái)的第二次。
而做限購(gòu)打折生意的唯品會(huì)，成了2011年8月至今，第一家在美國(guó)上市的中國(guó)公司。此次上市不僅為了實(shí)現(xiàn)自己的融資目的，也被投資界視為衡量美國(guó)資本市場(chǎng)對(duì)中國(guó)概念股態(tài)度的標(biāo)志性事件。
但從唯品會(huì)上市首日遭遇破發(fā)來(lái)看，美國(guó)資本市場(chǎng)重新接受中國(guó)概念股還需要一段時(shí)間。
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本文標(biāo)題：唯品會(huì)流血上市背后：電商收入越多虧損就越多
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