P2P網(wǎng)貸火了，各路資本紛紛涌入這一“風(fēng)口”。網(wǎng)貸之家數(shù)據(jù)顯示，截至2015年10月，風(fēng)投系P2P平臺達(dá)66家，約為去年同期(23家)的近3倍。在融資潮背景下，P2P平臺的估值，也一路走高。
“但今年年中的A股股災(zāi)，導(dǎo)致資本市場出現(xiàn)收縮，使得資本產(chǎn)業(yè)鏈的鏈條拉動慢下來，也傳導(dǎo)給了定增、并購、PE/VC甚至天使基金，整個鏈條都變得頗為謹(jǐn)慎。資本收縮已然是事實，”投之家CEO黃詩樵分析指出。他同時表示，好的行業(yè)和企業(yè)，仍然具備投資價值。
風(fēng)投偏愛成熟的P2P平臺
“2013-2014年P(guān)2P最火的時候，你們?yōu)槭裁礇]有涉足P2P行業(yè)?”“為什么P2P融資潮時，你們沒有引起風(fēng)投的關(guān)注?”這是目前不少投資機構(gòu)經(jīng)常問P2P平臺的問題。
“由于投資機構(gòu)已經(jīng)從關(guān)注‘網(wǎng)貸’這個概念，轉(zhuǎn)向看重P2P平臺的盈利能力，他們更傾向于追投較為成熟的P2P平臺。”愛錢進(jìn)創(chuàng)始合伙人張輝對此指出，這不僅解釋了新成立的P2P公司很難獲得融資的原因，也說明了從資本層面來看，P2P行業(yè)的門檻，正在提高。
華興資本研究員黃席盛也指出，在互聯(lián)網(wǎng)金融領(lǐng)域，現(xiàn)在投資主要集中在B輪，因為老平臺有積累的品牌和人氣優(yōu)勢，而新平臺沒有任何優(yōu)勢。“一個新平臺，做別人2013年就做了的事情，風(fēng)投為什么要給錢呢?”
他進(jìn)一表示，“現(xiàn)在風(fēng)投圈對P2P網(wǎng)貸的一個看法就是：投資一個后期平臺，看運營水平和壞賬率，探索真實的數(shù)據(jù)，來決定是否有后期并購的價值，來籌備往新三板走或是被一些上市公司收購。”
資產(chǎn)端有優(yōu)勢的P2P平臺受青睞
泰蘊資本投資總監(jiān)狄凱對網(wǎng)貸之家表示，目前P2P平臺在資金端方面偏寬松，因此，現(xiàn)在更青睞在資產(chǎn)端有優(yōu)勢的P2P平臺。
“我們關(guān)注各個領(lǐng)域的資產(chǎn)，主要是之前銀行覆蓋不好的資產(chǎn)端。例如汽車金融、供應(yīng)鏈金融(如深耕某些細(xì)分行業(yè)、互聯(lián)網(wǎng)化能力較強的B2B)、消費金融等。”在他看來，消費金融是一個非常大的市場，基于一定的場景、應(yīng)用、人群來做，都存在很大的機會。
愛錢進(jìn)創(chuàng)始合伙人張輝也表示，目前投資機構(gòu)對于P2P業(yè)務(wù)模式的選擇在發(fā)生變化，開始更為關(guān)注從事個人消費相關(guān)的P2P公司。“因為國內(nèi)個人負(fù)債率非常低，遠(yuǎn)未達(dá)到國外的水平，所以，個人消費類P2P的借款端需求存在很大的想象空間。有需求就必然會有各類資金對接，也就有了P2P平臺上的債權(quán)轉(zhuǎn)讓以及各類證券化產(chǎn)品的發(fā)行，這都會吸引投資機構(gòu)的濃厚興趣。”
值得一提的是，狄凱同時還指出，目前很多P2P平臺去做股權(quán)方面的業(yè)務(wù)，“如果從一級市場看，這是在跟專業(yè)投資機構(gòu)搶飯碗，那么，你的專業(yè)性有很大問題;另外，P2P平臺信息偏公開、借款金額偏小額，可能會受到監(jiān)管的挑戰(zhàn)。而如果在二級市場純粹做通道，沒什么意思，但如果去做策略、量化，也將會受到很多監(jiān)管。”
他認(rèn)為，在股權(quán)業(yè)務(wù)上，一方面是P2P平臺本身的能力，另一方面是監(jiān)管，都會受到較大挑戰(zhàn)。“短時間內(nèi)，P2P平臺的資產(chǎn)集中在債權(quán)方向，可能會更合適一些。”
風(fēng)險管理能力是核心
已完成C輪融資的拍拍貸，目前走在風(fēng)投與P2P“聯(lián)姻”的前列。其CEO張俊指出，最終，互聯(lián)網(wǎng)金融也好，P2P也好，要真正健康地發(fā)展，就必須要有風(fēng)險管理能力，包含對風(fēng)險的識別、測量和定價能力，這是P2P平臺發(fā)展的核心能力。同時，還要創(chuàng)新、高效，才能體現(xiàn)互聯(lián)網(wǎng)的優(yōu)勢。
他分析表示，互聯(lián)網(wǎng)金融帶有互聯(lián)網(wǎng)屬性，進(jìn)入門檻低，近年來P2P平臺如雨后春筍般涌現(xiàn)出來。但是，互聯(lián)網(wǎng)金融的本質(zhì)是金融，金融本身的經(jīng)營門檻是相當(dāng)高的，很多人不具備經(jīng)營金融、風(fēng)險管理的能力。
“一些人進(jìn)入P2P行業(yè)后，膽子很大，加上制度套利，把業(yè)務(wù)規(guī)模做得非常大。讓一些不專業(yè)的機構(gòu)覺得這個業(yè)務(wù)發(fā)展挺快，就進(jìn)來投錢了。但是，當(dāng)?shù)鹊劫J款到期，發(fā)現(xiàn)根本收不回借款，全是壞賬，造成投資機構(gòu)的損失很大。現(xiàn)在差不多經(jīng)歷了一個周期，很多P2P‘原形畢露’，導(dǎo)致很多風(fēng)投機構(gòu)發(fā)現(xiàn)，原來，他們所設(shè)想的東西，其實是不存在的，這就使得風(fēng)投對P2P格外謹(jǐn)慎。”張俊稱。
在投之家CEO黃詩樵看來，“你的企業(yè)在市場上的地位、所承擔(dān)的價值是什么?你能創(chuàng)造價值，資本市場對你終究會有個認(rèn)可。一個企業(yè)的運作，重點還是要回歸到核心價值。即不忘初心，方得始終。”據(jù)他透露，最近投之家正在與上市公司以及投資機構(gòu)接洽，準(zhǔn)備A輪融資。“投之家的估值堅挺，并未因為資本寒冬受到影響。”(網(wǎng)貸之家 文/牧晨)
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