北京合九千律師事務(wù)所淺談投融資雙方的利益保護(hù)----目前市場(chǎng)比較普遍的投融資方式有銀行借款、上市融資（股權(quán)）、發(fā)行債券、發(fā)行信托、發(fā)行基金（私募、公募）、民間借貸、小額貸款（小額貸款公司）、融資租賃、股權(quán)投資（非上市）、股權(quán)加債權(quán)等方式。北京合九千律師事務(wù)所將對(duì)上述投融資方式中常見(jiàn)的幾種，就各方利益保護(hù)問(wèn)題簡(jiǎn)單闡述如下觀(guān)點(diǎn)。
1、銀行借款
銀行借款為企業(yè)、個(gè)人融資的最常見(jiàn)也是最基本的融資方式。一般情況下，銀行要求借款人提供相應(yīng)的擔(dān)保，方式為抵押、質(zhì)押、保證的較多。其中抵押與質(zhì)押對(duì)于抵押權(quán)人（銀行）的債權(quán)保護(hù)最為有利，當(dāng)債務(wù)人（借款人）不能償還到期債務(wù)時(shí)債權(quán)人可處置抵押物實(shí)現(xiàn)債權(quán)。
此種投融資方式對(duì)于債權(quán)人的利用保護(hù)比較有利，除非擔(dān)保物價(jià)值或者保證人償債能力大幅下降，否則只有債權(quán)人積極清償，債權(quán)基本可以實(shí)現(xiàn)。
此種方式下，債務(wù)人逃債的幾率較小。
2、上市融資（股權(quán)）
上市融資是當(dāng)下許多優(yōu)良的公司募集資本很好的渠道，也是許多公司股東一夜暴富的捷徑。許多上市公司上市后溢價(jià)十幾倍、幾十倍，然而在公司原始股東欣喜之余，可曾想過(guò)購(gòu)買(mǎi)持有上市公司股票的新股東何種心情呢？
目前的公司上市在定價(jià)上存在許多不合理之處，股票的價(jià)格并不能真實(shí)反映市場(chǎng)的實(shí)質(zhì)。許多認(rèn)購(gòu)新股的股民并不是想通過(guò)購(gòu)買(mǎi)股票享受股息，而是想通過(guò)認(rèn)購(gòu)新股得到股票溢價(jià)帶來(lái)的收益，但是萬(wàn)一股票上市交易價(jià)格低于認(rèn)購(gòu)價(jià)呢？2011年創(chuàng)業(yè)板不是有好幾支股票首發(fā)上市跌破發(fā)行價(jià)嗎。
筆者認(rèn)為，發(fā)行價(jià)應(yīng)由市場(chǎng)參與競(jìng)購(gòu)者競(jìng)價(jià)，可根據(jù)量、價(jià)雙重標(biāo)準(zhǔn)確定最終購(gòu)得者和購(gòu)得數(shù)量。可規(guī)定最低價(jià)格，如果在最低價(jià)格發(fā)行數(shù)量滿(mǎn)足不了上市標(biāo)準(zhǔn)則上市失敗。在高于規(guī)定的最低價(jià)格時(shí)，參與競(jìng)購(gòu)者可隨意報(bào)價(jià)，按照二級(jí)市場(chǎng)競(jìng)價(jià)規(guī)則確定購(gòu)買(mǎi)者。
此種方式有幾個(gè)優(yōu)點(diǎn)：
第一、避免股票發(fā)行價(jià)格有少數(shù)人定價(jià)的缺點(diǎn)，真正實(shí)現(xiàn)參與者即享有定價(jià)權(quán)。
第二、避免目前的定價(jià)者和原始股東刻意抬高發(fā)行價(jià)的嫌疑，使得發(fā)行價(jià)更合理。
第三、避免股票上市后大幅波動(dòng)，甚至跌破發(fā)行價(jià)。
上市股權(quán)融資的方式最大的優(yōu)點(diǎn)就是原始股東不需要為新融資金支付利息，并且融資不需要提供擔(dān)保，但是原始股東需要與新股東分享公司的收益。
上市公司新股東中的大股東尚可通過(guò)參加股東會(huì)或者進(jìn)入董事會(huì)參與公司經(jīng)營(yíng)管理，維護(hù)、保障自己的權(quán)利，但是對(duì)于大部分中小股東則不能實(shí)現(xiàn)上述方式，所以目前上市公司中損害中小股東利益的情形隨處可見(jiàn)�，F(xiàn)有法律雖然規(guī)定了保護(hù)中小股東權(quán)益的規(guī)則機(jī)制，但是實(shí)現(xiàn)起來(lái)很難。我所建議，應(yīng)該加強(qiáng)對(duì)上市公司的監(jiān)管力度，嚴(yán)查、嚴(yán)懲損害上市公司中小股東利益的行為。
3、發(fā)行信托
通過(guò)信托融資是企業(yè)將融資計(jì)劃的申請(qǐng)遞交給信托公司，信托公司根據(jù)企業(yè)的申請(qǐng)材料進(jìn)行評(píng)審，評(píng)審?fù)ㄟ^(guò)后報(bào)當(dāng)?shù)劂y監(jiān)局備案，然后進(jìn)行信托產(chǎn)品推介，受理資金。待資金募集完成后，信托公司根據(jù)企業(yè)申請(qǐng)文件及管理流程等進(jìn)行資金管理，企業(yè)到期將資金歸還信托，信托按照信托合同約定向委托人履行約定。信托產(chǎn)品相比較借貸其收益率是不確定的，委托人對(duì)應(yīng)的是信托公司而不是最終用款單位，相對(duì)資金風(fēng)險(xiǎn)較小。
4、民間借貸
目前民間借貸是比較流行的融資方式，但是其利息相對(duì)銀行、信托等機(jī)構(gòu)要高許多。法律保護(hù)的最高民間借貸利率為銀行同期貸款利率的四倍。
民間借貸一般為短期借款，擔(dān)保方式比較靈活，只要借貸雙方愿意即可。
現(xiàn)實(shí)中許多民間借貸缺少擔(dān)保，這就造成萬(wàn)一借款人不能按時(shí)還款造成貸款人損失。此外，放款者為追求高收益提出高于法律保護(hù)范圍的收益，如果發(fā)生糾紛訴諸法律其利益很難得到保護(hù)。
5、融資租賃
融資租賃，又稱(chēng)金融租賃或財(cái)務(wù)租賃，是指出租人根據(jù)承租人對(duì)供貨人和租賃標(biāo)的物的選擇，由出租人向供貨人購(gòu)買(mǎi)租賃標(biāo)的物，然后租給承租人使用。
融資租賃的特征一般歸納為五個(gè)方面。
一，租賃標(biāo)的物由承租人決定，出租人出資購(gòu)買(mǎi)并租賃給承租人使用，并且在租賃期間內(nèi)只能租給一個(gè)企業(yè)使用。
二，承租人負(fù)責(zé)檢查驗(yàn)收制造商所提供的設(shè)備，對(duì)該設(shè)備的質(zhì)量與技術(shù)條件出租人不向承租人做出擔(dān)保。
三，出租人保留設(shè)備的所有權(quán)，承租人在租賃期間支付租金而享有使用權(quán)，并負(fù)責(zé)租賃期間設(shè)備的管理、維修和保養(yǎng)。
四，租賃合同一經(jīng)簽訂，在租賃期間任何一方均無(wú)權(quán)單方面撤銷(xiāo)合同。只有設(shè)備毀壞或被證明為已喪失使用價(jià)值的情況下方能中止執(zhí)行合同，無(wú)故毀約則要支付相當(dāng)重的罰金。 五，租期結(jié)束后，承租人一般對(duì)設(shè)備有留購(gòu)、續(xù)租和退租三種選擇，若要留購(gòu)，購(gòu)買(mǎi)價(jià)格可由租賃雙方協(xié)商確定。
6、股權(quán)加債權(quán)投資
投資者為了保證資金的安全，有保證收益，有的會(huì)選擇股權(quán)加債權(quán)的方式投資。即投資者現(xiàn)出資購(gòu)買(mǎi)借款單位一部分的股份（或者增資擴(kuò)股），此外在以債權(quán)的方式借給企業(yè)一部分資金用于發(fā)展。
7、債轉(zhuǎn)股
借款者與放款者約定當(dāng)公司經(jīng)營(yíng)到一定程度時(shí)，債權(quán)人可以將債權(quán)轉(zhuǎn)換成股權(quán)。一般此種方式對(duì)債權(quán)人有利，同時(shí)也會(huì)促進(jìn)企業(yè)的發(fā)展。
總之，目前市場(chǎng)上投融資方式很多，借貸雙方根據(jù)實(shí)際情況可以選擇最適合自己的方式投融資。北京合九千律師事務(wù)所提醒投資者同時(shí)要注意把握不同方式的風(fēng)險(xiǎn)。
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