證券時報記者 趙春燕 11月20日，證監(jiān)會發(fā)布《關于進一步推進全國中小企業(yè)股份轉讓系統(tǒng)發(fā)展的若干意見》，這一政策除了對于業(yè)內比較關注的《新三板》分層及轉板試點作出進一步明確之外，對新三板主辦券商也提出了更高的要求。
《意見》提出要堅持和完善主辦券商制度，明確支持證券公司設立一級部門甚至子公司，統(tǒng)籌開展新三板相關業(yè)務，并從推薦、持續(xù)督導、交易以及做市業(yè)務各環(huán)節(jié)對券商細化要求，提出要建立健全主辦券商激勵約束機制。
大幅提高主辦券商要求
據證券時報·券商中國記者了解，目前在開展新三板業(yè)務的券商中，新三板業(yè)務部門多是從屬部門，單獨設立專門或者核心部門的券商不多。有些券商新三板相關的掛牌、做市業(yè)務分屬于不同的兩個部門，溝通不暢，企業(yè)掛牌后的督導也不到位。
興業(yè)證券新三板研究團隊認為，《意見》對于對券商的要求大幅提高，做大做好方能脫穎而出。《意見》明確支持證券公司設立一級部門甚至子公司，統(tǒng)一各方利益，降低內部溝通成本;適度推薦掛牌資格，對于既有資格券商更是“如虎添翼”。但另一方面，《意見》也強調了券商在推薦、持續(xù)督導以及做市等環(huán)節(jié)的職責與義務。
一直關注新三板市場的新鼎資本董事長張馳撰文稱，《意見》對證券公司提出了希望，“券商不能只做推薦掛牌和做市這樣的工作，應該更細化，承擔更多的責任，提升券商新三板部門作為核心部門的地位，間接說明了新三板的重要性。”
另外，針對《意見》中“支持證券公司設立專業(yè)子公司統(tǒng)籌開展全國股轉系統(tǒng)相關業(yè)務，不受同業(yè)競爭的限制”的規(guī)定，張馳認為，這意味著證券公司子公司如果作為私募投資機構，可以投資證券公司輔導的企業(yè)，從而真正促進投資、輔導一體化。如果只是簡單的掛牌賺取掛牌費收入，券商本身沒有動力，如果投資了一個企業(yè)再把這個企業(yè)推薦掛牌，這樣的收益非常巨大。
新規(guī)直擊弊病
《意見》除了從部門設置上對于主辦券商新三板業(yè)務提出希望之外，還針對券商推薦環(huán)節(jié)、持續(xù)督導環(huán)節(jié)、交易環(huán)節(jié)以及做市業(yè)務各個細化的環(huán)節(jié)提出了要求。
針對交易環(huán)節(jié)，《意見》還特別針對開展做市業(yè)務的主辦券商提出“應建立有別于自營業(yè)務的做市業(yè)務績效考核體系，考核指標不得與做市業(yè)務人員從事做市股票的方向性投資損益掛鉤。”
據記者了解，《意見》針對各個環(huán)節(jié)的細化規(guī)定幾乎直擊主辦券商新三板業(yè)務目前存在的弊病，尤其是明確了做市商不應以投資收益為主要目標。目前，新三板做市制度飽受詬病的原因集中在做市商低價拿做市庫存股，之后再高價賣出，以求賺取之間差價，一些券商針對做市部門的考核也是以投資收益來考核，無法達到活躍交易的初衷。
據悉，新三板掛牌企業(yè)大多會選取三到四家券商作為做市商。數據顯示，截至11月20日，新三板掛牌企業(yè)一共4239家，其中做市企業(yè)977家，做市商僅有80家左右，且全部為券商。
《意見》同時提到，全國股轉系統(tǒng)應完善做市商監(jiān)管安排，優(yōu)化風險隔離和信息隔離制度，促進做市業(yè)務與投研服務、經紀業(yè)務協(xié)同開展。建立健全主辦券商激勵約束機制。
張馳稱，此條明確了新三板公司可以監(jiān)管券商做市部門，“之前之所以做市一度混亂，核心就是沒有明確新三板公司有如此權力，這次明確下來，未來的做市交易會因此活躍起來。”
券商考核亟待科學
截至目前，4239家的新三板掛牌企業(yè)中，其中有2667家企業(yè)都是在今年以來陸續(xù)登陸新三板的。伴隨著新三板企業(yè)數量暴增，作為新三板市場的重要參與主體，券商也在跑馬圈地“沖量”，在此過程中很多問題也開始逐步凸顯。
記者發(fā)現，自去年以來，新三板公司不斷在官網更新自律監(jiān)管信息，截至目前已經有46家企業(yè)以及28家主辦券商被股轉公司點名，企業(yè)的違規(guī)多因信披違規(guī)、違規(guī)使用募資等;主辦券商多因督導不力，在企業(yè)的違規(guī)中未能勤勉盡責。有個別推薦掛牌企業(yè)數量排名靠前的主辦券商不止一次被點名，業(yè)內認為多數原因是推薦掛牌的企業(yè)太多，但券商人力不足，導致出現問題。
不過券商內部針對新三板業(yè)務的布局亦在調整，比如，長城證券在今年4月份已經專門設立了新三板業(yè)務總部，統(tǒng)籌全公司新三板業(yè)務，集中了新三板市場全鏈條的業(yè)務功能。
“沖量時代已過，接下來新三板主辦券商之間的競爭將轉向質的提升。”一位券商新三板業(yè)務負責人告訴記者。他同時向記者表示，業(yè)內針對新三板券商的排名歷來只按家數排，提到的排名前十的主辦券商，基本就是推薦掛牌企業(yè)數量最多的十家券商。“這給券商造成了很不好的誤導作用，期待有更科學的針對券商的考核方法。”
陳冬生/制表 周靖宇/制圖
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本文標題：證監(jiān)會發(fā)布新三板新政 大幅提高主辦券商要求
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