圖片來(lái)源：華蓋創(chuàng)意
在上個(gè)月中旬創(chuàng)出78港元新高后，大連萬(wàn)達(dá)商業(yè)地產(chǎn)股份有限公司(03699.HK，下稱萬(wàn)達(dá)商業(yè))的股價(jià)一路向下，目前徘徊在55-60港元之間。不過(guò)，這家公司正在成為多家外資投行分析師眼中的好股票。
中國(guó)商業(yè)地產(chǎn)市場(chǎng)是出了名的供過(guò)于求。但由萬(wàn)達(dá)商業(yè)運(yùn)營(yíng)的萬(wàn)達(dá)廣場(chǎng)一直享有很高的入駐率和客流量，這主要?dú)w因于其獨(dú)特的以“便利店”來(lái)經(jīng)營(yíng)商場(chǎng)的商業(yè)模式，巴克萊分析師Alvin Wong說(shuō)。
萬(wàn)達(dá)商業(yè)將自己定位為一個(gè)全面的“便利店”，為大眾消費(fèi)者及其家庭提供日常生活需求。該模式給它帶來(lái)了三“高”——高租金收入(2014年超過(guò)100億元)、高入住率(100%)和高人流(c.16億訪問(wèn)/年)
“喜歡萬(wàn)達(dá)商業(yè)的市場(chǎng)領(lǐng)導(dǎo)地位和增長(zhǎng)潛力。”7月18日，Alvin Wong首次給予了萬(wàn)達(dá)商業(yè)“增持”評(píng)級(jí)，并將目標(biāo)價(jià)格上調(diào)為70港元，這比當(dāng)前的價(jià)格水平(57.10HKD)上浮了20%以上。她還預(yù)測(cè)，萬(wàn)達(dá)商業(yè)2014-2017年核心盈利復(fù)合增長(zhǎng)預(yù)測(cè)為27%，毛利率預(yù)測(cè)約40%，租金收入復(fù)合增長(zhǎng)為24%;而合約銷售復(fù)合增長(zhǎng)約為5%。
萬(wàn)達(dá)是中國(guó)最大的商業(yè)地產(chǎn)開(kāi)發(fā)商和運(yùn)營(yíng)商，擁有全國(guó)109個(gè)購(gòu)物中心。萬(wàn)達(dá)集團(tuán)董事長(zhǎng)王健林在2015年萬(wàn)達(dá)集團(tuán)半年工作會(huì)議上表示，萬(wàn)達(dá)一直在尋求將其業(yè)務(wù)多元化的途徑，并計(jì)劃在今年下半年進(jìn)行6次收購(gòu)，旨在增加體育、電子商務(wù)和金融業(yè)務(wù)的收入，降低對(duì)中國(guó)起伏不定的房地產(chǎn)市場(chǎng)的依賴。
就像中國(guó)的其他公司一樣，萬(wàn)達(dá)也在做線上線下融合以取得豐厚的利潤(rùn)。Alvin Wong認(rèn)為，“由于萬(wàn)達(dá)商業(yè)為行業(yè)龍頭，加上在其輕資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)模式下，可支持其O2O未來(lái)增長(zhǎng)潛力，因此對(duì)其獲利空間評(píng)估仍然言之尚早，但相信其與騰訊(00700)及百度合作發(fā)展O2O平臺(tái)，將受惠于龐大的客戶群;輕資產(chǎn)模式則可為投資者帶來(lái)穩(wěn)定的經(jīng)常性回報(bào)，但其規(guī)模及盈利能力仍不明朗。”
就在巴克萊給予萬(wàn)達(dá)“增持”評(píng)級(jí)的前一天，7月17日，花旗集團(tuán)維持萬(wàn)達(dá)商業(yè)的“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)，并列為行業(yè)首選，予目標(biāo)價(jià)100.3港元，估值折讓達(dá)48%，極具吸引力。
花旗銀行發(fā)布研究報(bào)告表示，萬(wàn)達(dá)商業(yè)地產(chǎn)股份有限公司在呼和浩特和沈陽(yáng)兩市的商場(chǎng)項(xiàng)目營(yíng)運(yùn)表現(xiàn)突出，盡管當(dāng)?shù)氐牧闶郗h(huán)境并不理想。
花旗認(rèn)為，萬(wàn)達(dá)商業(yè)營(yíng)運(yùn)突出的主要原因在于，兩市項(xiàng)目均位于城市的核心地段、體驗(yàn)式消費(fèi)需求較強(qiáng)、交通較為便利。花旗銀行在視察萬(wàn)達(dá)商業(yè)旗下項(xiàng)目后，鞏固了該行對(duì)其旗下商場(chǎng)執(zhí)行能力的信心。
該行表示，即使在環(huán)境較差的三四線城市，萬(wàn)達(dá)商業(yè)仍可保證一定增長(zhǎng)，加之輕資產(chǎn)的策略，可保降投資者有理想回報(bào)。
而在7月15日，另一家機(jī)構(gòu)，大華繼顯同樣調(diào)高了萬(wàn)達(dá)商業(yè)至“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。
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本文標(biāo)題：未來(lái)股價(jià)超過(guò)100港元 外資投行為什么看好萬(wàn)達(dá)商業(yè)？
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