北京時(shí)間5月9日下午消息，德意志銀行今日發(fā)布投資報(bào)告，維持對(duì)搜房網(wǎng)股票(NYSE:SFUN)的“買入”評(píng)級(jí)，目標(biāo)股價(jià)為32美元。
以下為報(bào)告摘要：
第一季度上市服務(wù)強(qiáng)勁
搜房網(wǎng)第一季度每股收益為0.34美元，比我們的預(yù)測(cè)高出86%，這主要得益于其上市服務(wù)強(qiáng)勁增長(zhǎng)以及經(jīng)營(yíng)費(fèi)用低于預(yù)期。該公司第一季度營(yíng)收達(dá)9100萬(wàn)美元，比我們的預(yù)期高出10%。第一季度上市服務(wù)營(yíng)收為2700萬(wàn)美元，同比增長(zhǎng)145%，比我們的預(yù)期高出87%。第一季度上市服務(wù)占總營(yíng)收約30%，環(huán)比增加12%。毛利潤(rùn)率同比提高了6%，達(dá)到78%。
提高營(yíng)收指導(dǎo)值，盈利前景更好
管理層將2013年?duì)I收指導(dǎo)值從5.16億至5.27億美元提高至5.27億至5.38億美元，但維持非通用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則利潤(rùn)率目標(biāo)為35%。第一季度營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率為41%，去年同期為23%。我們認(rèn)為，由于營(yíng)收增長(zhǎng)可達(dá)25%，而員工數(shù)量增長(zhǎng)10%至15%，今年?duì)I業(yè)利潤(rùn)率同比將繼續(xù)提高。
未來(lái)3至6個(gè)月營(yíng)收增長(zhǎng)強(qiáng)勁
第一季度遞延營(yíng)收同比增長(zhǎng)8%，環(huán)比增長(zhǎng)36%。客戶可退還費(fèi)用達(dá)到3900萬(wàn)美元，環(huán)比翻了一番。這兩項(xiàng)指標(biāo)通常會(huì)計(jì)入未來(lái)3至6個(gè)月的營(yíng)收。
盡管環(huán)境相對(duì)較弱，第二季度上市服務(wù)仍然可期
我們認(rèn)為，第一季度強(qiáng)勁的業(yè)績(jī)是由于政策變化將二手房交易推動(dòng)到了第一季度。因此，第二季度需求可能會(huì)低于歷史趨勢(shì)。然而，管理層表示，第二季度包括上市服務(wù)在內(nèi)的業(yè)績(jī)依然正常。我們認(rèn)為，在環(huán)境較弱時(shí)，中介維持或增加市場(chǎng)份額的需求可維持對(duì)上市服務(wù)的需求。我們預(yù)計(jì)2014年上市服務(wù)可增長(zhǎng)23%。
搜房卡二三線城市受追捧
搜房卡在二三線城市受到歡迎。此外，搜房最近推出了閃購(gòu)服務(wù)和拍賣服務(wù)搜房派。我們預(yù)計(jì)搜房卡未來(lái)一兩年內(nèi)將在一線城市獲取更多市場(chǎng)份額，2014年將貢獻(xiàn)25%的營(yíng)收。
我們維持買入評(píng)級(jí)并將目標(biāo)股價(jià)調(diào)高至32美元。
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