北京時(shí)間4月10日早間消息，美銀美林今天發(fā)布研究報(bào)告，維持網(wǎng)易(Nasdaq:NTES)股票“買入”(Buy)評(píng)級(jí)，并將其目標(biāo)股價(jià)從56美元上調(diào)至61美元。
以下為報(bào)告概要：
我們將網(wǎng)易2013和2014財(cái)年的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率預(yù)期分別上調(diào)1個(gè)百分點(diǎn)，至44%和45%，因?yàn)閺臓I(yíng)收比例來看，我們預(yù)計(jì)自主研發(fā)游戲(2013年的營(yíng)收比例預(yù)測(cè)從之前的67%上調(diào)至70%；毛利率超過85%)較之于代理游戲(毛利率約為25%至30%)的比例將會(huì)更大，原因如下：
(1)三款主要按時(shí)間收費(fèi)的自主研發(fā)游戲的費(fèi)用，從2月13日起上調(diào)了50%：《夢(mèng)幻西游》、《大話西游2》和《大話西游3》，這三款游戲合計(jì)占到網(wǎng)易總營(yíng)收的1/3以上。我們預(yù)計(jì)，隨著費(fèi)用的上漲，用戶使用這三款游戲的時(shí)間將在2013年第一季度出現(xiàn)下滑，但這些游戲漲價(jià)后的營(yíng)收仍將提升。
(2)作為重要的代理游戲，《魔獸世界》的需求從2013年第一季度開始下滑，原因是2012年第四季度發(fā)布的《熊貓人之謎》資料片熱度散去。我們預(yù)計(jì)，升級(jí)將會(huì)推動(dòng)2013年第四季度出現(xiàn)反彈，但長(zhǎng)期趨勢(shì)仍然向下。
我們維持網(wǎng)易2013和2014財(cái)年的營(yíng)收預(yù)期基本不變，但將每股收益預(yù)期分別上調(diào)2%和3%，原因是營(yíng)收構(gòu)成變化導(dǎo)致利潤(rùn)率預(yù)期上升。
我們將網(wǎng)易的目標(biāo)股價(jià)從56美元上調(diào)至61美元，對(duì)應(yīng)2013財(cái)年每股收益預(yù)期(5.2美元)的市盈率為12倍。
我們預(yù)計(jì)該公司2013至2014財(cái)年每股收益增長(zhǎng)12%，高于此前預(yù)計(jì)的11%。網(wǎng)易的自主研發(fā)能力使之可以抵消代理游戲的疲軟表現(xiàn)，進(jìn)而支撐高于普通游戲企業(yè)的市盈率。
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本文標(biāo)題：美銀美林維持網(wǎng)易買入評(píng)級(jí) 目標(biāo)價(jià)61美元
地址：http://www.sh-jijian.com/a/04/20130416/265290.html
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