北京時間3月11日晚間消息，德銀今日發(fā)布投資報告，維持歡聚時代股票(Nasdaq:YY)“持有”評級，將目標股價從13.66美元調(diào)高至15.20美元。
以下為報告內(nèi)容摘要：
歡聚時代2012財年第四季度營收和2013財年第一季度營收預(yù)期十分強勁。第四財季，歡聚時代網(wǎng)頁游戲和音樂業(yè)務(wù)表現(xiàn)好于我們預(yù)期。我們認為，這主要是因為歡聚時代的商業(yè)化仍處在初級階段，營收增長主要得益于產(chǎn)品推動，而并非運營推動。因此，2013財年營收增長的關(guān)鍵在于歡聚時代管理網(wǎng)頁游戲和音樂商業(yè)化的能力。我們對歡聚時代的執(zhí)行能力持謹慎樂觀態(tài)度，主要因為公司歷史較短，以及強勁的增長曲線。
第四財季業(yè)績：凈利潤為人民幣3300萬元，與我們的預(yù)期一致，但低于彭博社所調(diào)查分析師平均預(yù)期。凈營收較我們及分析師平均預(yù)期高10%，主要得益于互聯(lián)網(wǎng)增值服務(wù)(如在線音樂)營收超出預(yù)期。
PC和移動平臺：歡聚時代所有平臺的月活躍用戶數(shù)量為7000萬，網(wǎng)頁游戲月活躍用戶數(shù)量為3700萬，音樂業(yè)務(wù)月活躍用戶數(shù)量為2700萬。移動用戶數(shù)量增長迅速，但基數(shù)仍較小。我們認為，這些趨勢表明：1)歡聚時代的PC戰(zhàn)略將轉(zhuǎn)向商業(yè)化，這意味著如果執(zhí)行得當將帶來利潤率提升；2)確保移動使用率和市場份額可能是當前的移動戰(zhàn)略重點，這意味著投資增加，將帶來潛在的利潤率壓力。
估值：我們繼續(xù)維持歡聚時代股票“持有”評級，將目標股價從13.66美元調(diào)高至15.20美元。
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