中國投資有限責任公司(下稱“中投”)正面臨快速成長時期人、財“兩難”的煩惱。
2012年是中投滿倉操作的第二年，其投資方式也日趨成熟，不久前，中投董事長樓繼偉稱，公司海外投資在2012年實現(xiàn)盈利。
1月23日，一位接近中投人士透露，中投2012年的投資收益率超過10%，五年滾動年化投資回報逾5%。
自2011年起，中投董事會將投資周期延長至10年，把滾動年化回報作為評估投資績效的重要指標。這意味著中投需要具備可持續(xù)性的長期盈利能力；而足夠的財力與人力資源支持或許是其長效機制建立的前提。
上述接近中投人士透露，截止到目前，中投并沒有一個固定的長期注資機制。此外，中投還面臨專業(yè)投資人才流失的煩惱。
錢之困：注資機制待形成
因為“錢”不太多，加之市況不佳，所以滿倉運作之后，中投的做法很謹慎。大多時候，中投是在做“加減法”，騰挪資金，調(diào)整配置資產(chǎn)。
“中投去年低配歐洲、超配美國和發(fā)展中國家市場�！睒抢^偉在1月14日召開的2013年亞洲金融論壇上表示。
這或是中投2012年投資表現(xiàn)不俗的原因之一。據(jù)國際主權財富基金消息顯示，去年歐洲股價下跌令挪威主權財富基金損失150億美元。而中投因低比例配置歐洲資產(chǎn)策略規(guī)避了浮虧風險。
從空倉到滿倉，時間跨度不過三年，中投的投資策略逐漸成熟；這其間，基于“順應境內(nèi)外投資業(yè)務法律合規(guī)要求，提高投資效率”的考慮，中投于2011年9月28日成立中投國際——承繼中投原有境外投資業(yè)務及經(jīng)營原則和運作模式，負責部分外匯資產(chǎn)的投資和管理。2011年12月，國家陸續(xù)向中投國際注入300億美元現(xiàn)金。
事實上，作為主權財富基金，要在一年之內(nèi)“花掉”300億美元并非難事。若沒有新的注資，中投目前可能仍是滿倉動作，其操作空間源于增持或減持的頻率與幅度。
樓繼偉坦言，2008年市場非常不好，中投的觀點是不投資；2009年中投看到很多困境投資機會，各個行業(yè)投資回報不錯；2010年后中投較全面地展開各方面投資；而2012年較為艱難，大部分是進行公開市場投資，包括股票和債券，另有不到一半資金投資長期資產(chǎn)。
樓繼偉表示，回歸平均配置的中投，今年將加大原本配置不多的制造業(yè)投資，同時提升穩(wěn)定資產(chǎn)及有良好回報的房地產(chǎn)投資；繼續(xù)關注受惠于中國經(jīng)濟發(fā)展的周邊國家。在他看來，全球經(jīng)濟雖緩慢復蘇，但并非無衰退可能。配置美國國債可以提升整體投資策略的抗風險能力，但花費代價過高，所以買得較少，且對投資日本持謹慎態(tài)度。
盡管在經(jīng)濟蕭條周期，機構投資活躍度相對減弱，但若遵循逆周期投資思維，進行“抄底”策略的話，便需要充足的“彈藥”。不過，這對于中投而言，或許勉為其難。
“截止到目前，中投并沒有一個固定的長期注資機制�！鄙鲜鼋咏型度耸空f。某種程度上，這需要中投通過現(xiàn)有資金帶來的投資收益，創(chuàng)造資本，從而滾動式投資，不能只指望著國家注資。一位接近財政部人士也表示，國家給予中投足夠的投資資本，剩下的就看中投如何用好這些外匯資本，創(chuàng)收效益。
另外的問題是，國家外管局此前成立的外匯儲備委托貸款辦公室于近期浮出水面，此舉旨在外儲多元化經(jīng)營管理。相關統(tǒng)計顯示，2012年外儲投資收益率在3.2%左右。這昭示，國家也在考慮中投之外的外匯投資運用平臺。
而一般情況下，投資風險可控之后，“自營”無疑會降低機構的投資成本，提升投資回報率。事實上，中投亦傾向于自己“主動”選擇投資項目，即“自營”，而非簡單的“外包”。
人之惑：找尋甲方人才
不過，“自營”的前提是招攬到專業(yè)投資人才。這其實也是中投用人機制上努力的方向，雖說“鐵打的營盤，流水的兵”，但幾位投資大將的相繼離職，還是給中投帶來了投資人才不斷流失的苦惱。
2011年中投副總監(jiān)級的離職包括私募股權部郭京平、股權策略投資部何寶、直投部門鄭曉薇和負責礦產(chǎn)直接投資的鄒飛；2012年中投公司私募股權部下屬部門的地產(chǎn)部門負責人吳旭峰離職，先后離職的還有地產(chǎn)部門董事陳旌蕾和歐洲私募股權投資部門高管劉嘉霖(Collin Lau)。
“中投急需甲方專業(yè)投資人才。”上述接近中投人士說。中投自己定位為一家年輕的、快速成長的企業(yè)，需要延攬既有國際投資管理經(jīng)驗又熟悉中國國情和文化的專業(yè)人才；招聘面向全球，而應聘副總監(jiān)級以上職位的候選人必須接受公司高管的單獨面試。
2011年，中投公司境外投資團隊累計招聘了80人，50%以上的員工擁有海外工作或?qū)W習經(jīng)歷。截至2011年，中投公司累計共有11名員工入選國家“海外高層次人才引進計劃”。
然而，真正的甲方投資人才并不好找。上述接近中投人士表示，每天來中投應聘的人絡繹不絕，但能讓中投滿意的投資人才卻不多。某種意義上，基于體制與機制的原因，中投的薪酬體系很難像國際投行那般吸引人�！爸型兜男匠瓴惶赡苁袌龌�，投資平臺不同，無法與投行相比�！鄙鲜鼋咏型度耸糠Q。他說，中投的前臺(投資部門)人員的職務與業(yè)績掛鉤，采取年薪制。其激勵機制之一是，中投設立年度獎金池，接比例分配給前臺人員。
值得一提的是，這位接近中投人士認為，目前中投前臺投資招聘的人才將更多起到維護與保值、調(diào)整固有資產(chǎn)配置的作用，而非有多少資金等著他們拿去投資，因為大類資產(chǎn)已完成配置。這可能也間接印證中投的投資“彈藥”并不充裕；因而，中投對操盤者具備獲得風險調(diào)整之后的投資回報能力要求較高。
其實，除平臺優(yōu)勢吸引人才之外，面臨人才流失難題的中投也在極力營造公司文化，提出用事業(yè)留人、情感留人�！爱斎唬嬲鍪聛碇型兜募追饺瞬乓膊荒苡羞^高的期望值。畢竟中投可以提供一個高端投資平臺。因此，在平臺與薪酬問題上可能需要做出一些取舍�！鄙鲜鼋咏型度耸勘硎�。
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本文標題：中投“兩難”
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