北京時間9月29日早間消息，瑞士信貸今天發(fā)布研究報告，將新東方(Nasdaq:EDU)股票評級為“跑贏大盤”，目標股價為21.32美元。
以下為報告全文：
新東方提交20-F表格的截止期限正在臨近。由于美國證券交易委員會(以下簡稱“SEC”)的調(diào)查，提交時間有可能被推遲。不過我們的分析顯示，最終結(jié)果可能并不會像此前擔(dān)憂的一樣嚴重。我們采訪了多名法律和稅務(wù)專家，將中國教育類企業(yè)VIE(可變利益實體)的結(jié)構(gòu)、法律文檔和資產(chǎn)/利潤輸送與外資全資持有的企業(yè)進行了對比。我們還對SEC此前調(diào)查過的兩個小型案例進行了研究，向投資者提供更多信息。
提交20-F表格和SEC的調(diào)查結(jié)果有可能成為新東方近期的股價催化劑。我們預(yù)計，新東方最遲將于10月提交20-F表格，而SEC也將及時完成調(diào)查。與此同時，新東方管理層反駁并澄清了針對該公司的主要指控，并宣布了5000萬美元的股票回購計劃。我們預(yù)計，在股票回購項目進行的過程中，新東方將披露更多信息。
新東方的基本面仍保持穩(wěn)定。我們的研究顯示，在海外考試備考領(lǐng)域，新東方有著價格優(yōu)勢和健康的增長率。K12教育市場的競爭正越來越激烈，但市場增長速度也很快。新東方在中國全國的664家學(xué)習(xí)中心幫助該公司在低級別城市中獲得更多的市場份額。
由于近期的股價催化劑和較低的估值，新東方股票目前有買入機會。我們對新東方的股票評級為“跑贏大盤”，目標股價從此前的31.75美元下調(diào)至21.32美元。新東方這一目標股價相當(dāng)于除現(xiàn)金外，2013財年非美國通用會計準則前瞻市盈率17倍，有著46%的股價上漲空間。由于業(yè)務(wù)擴張帶來的利潤率壓力，以及中國經(jīng)濟增長放緩，根據(jù)DCF估值法，我們將新東方2013財年每股收益預(yù)期下調(diào)7.2%。
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北京時間9月28日，瑞士信貸給與新東方股票“強于大盤”評級，目標價由此前的31.75美元下調(diào)至21.32美元。 瑞信該報告長達30多頁，認為接下來新東方的20F年報遞交以及SEC調(diào)查的結(jié)束將成為新東方股價上揚的推力，并針對>>>詳細閱讀
本文標題：瑞信將新東方評級為跑贏大盤：SEC調(diào)查結(jié)果有利
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