“‘死刑’改為‘死緩’，值得歡欣雀躍嗎？”面對首批創(chuàng)業(yè)板公司大股東承諾年內(nèi)不減持的做法，上海一位私募基金經(jīng)理尖刻地評論道，在他看來，“大小非”已經(jīng)成為A股市場上最大的做空力量，他們減持與否，僅僅是時機(jī)的問題。
另一位從事大宗交易套利的私募基金經(jīng)理最近則是忙碌了不少，對他們而言，創(chuàng)業(yè)板大規(guī)模解禁潮的臨近則意味著更多貨源的輸出。
相比三年前創(chuàng)業(yè)板開板之初“十年磨一劍”的風(fēng)光與追捧，在創(chuàng)業(yè)板臨近三周年之際，它給市場帶來更多的是不安和恐慌。
真洪峰還是假洪峰？首批創(chuàng)業(yè)板公司“大非”來襲，A股能夠抵擋住幾級風(fēng)力？
“大非”來襲 市場提前反應(yīng)
今年10月30日，創(chuàng)業(yè)板將迎來“3周歲”生日，但讓市場恐慌的是，這意味著首批登陸創(chuàng)業(yè)板的28家公司將進(jìn)入全流通時代。
根據(jù)深圳證券交易所規(guī)定，創(chuàng)業(yè)板控股股東和實際控制人36個月內(nèi)不得轉(zhuǎn)讓，而到10月30日這36個月期限即將到期。
根據(jù)深交所的統(tǒng)計數(shù)據(jù)，截至 2012年10月30日，創(chuàng)業(yè)板首批上市的 28 家公司限售股解禁數(shù)量總計11.17億股，以9月21日收盤價計算，涉及市值141.65億元。28家公司解禁股份中有3.77億股為高管持有，根據(jù)《公司法》、《證券法》以及董監(jiān)高股份管理規(guī)則規(guī)定，該部分解禁中有較大比例仍須繼續(xù)鎖定。
綜合以上因素，首批28家創(chuàng)業(yè)板公司實際可流通的限售解禁股份有8.32億股，涉及市值91.39億元，占28家公司總市值和創(chuàng)業(yè)板的比例分別為9.74%、1.09%。
此外，12月25日，還有8家創(chuàng)業(yè)板公司限售三年以上的股份解禁。因此，年底以前共有36家公司限售股解禁，涉及13.42億股，市值163.9億元。其中，實際可流通股份9.47億股，市值102.03億元。
Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示，10月份創(chuàng)業(yè)板解禁數(shù)量達(dá)到32.45億股，解禁市值為447.42億元。而在2010年~2013年，每月平均解禁市值為169億元左右，2012年每月平均解禁市值為112億元左右。
“創(chuàng)業(yè)板天量解禁市值給本已疲弱的市場形成較大心理壓力，早在10月30日來臨之前，市場已經(jīng)提前反映解禁拋壓預(yù)期，形成提前兌現(xiàn)的群體行為。”恒泰證券研發(fā)中心分析師周胤杰指出。
統(tǒng)計顯示，在9月1日~9月25日期間，位于創(chuàng)業(yè)板減持榜前五位的樂普醫(yī)療(300003.SZ)、翰宇藥業(yè)(300199.SZ)、順網(wǎng)科技(300113.SZ)、佳士科技(300193.SZ)、海蘭信(300065.SZ)重要股東的減持金額均在5713萬~1.17億元之間，而48家創(chuàng)業(yè)板上市公司重要股東的累計減持金額高達(dá)7.43億元。
與此同時，從9月12日起，創(chuàng)業(yè)板全板塊出現(xiàn)大幅度下跌，截至9月26日收盤，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)從9月12日最高766.52點已經(jīng)累計下跌了13.70%，同期上證指數(shù)跌幅僅為6.18%。
而在未來較長一段時間內(nèi)，此次的創(chuàng)業(yè)板解禁數(shù)量也將是創(chuàng)業(yè)板月度解禁數(shù)量的高峰，未來的幾次解禁高峰分別是2013年8月份20.42億股的解禁量以及2014年3月31日16.35億股的解禁量。
歷次解禁洪峰沖擊有限
雖說此次創(chuàng)業(yè)板“大非”來襲是創(chuàng)業(yè)板成立3周年以來最大一次解禁洪峰，在熊市中，投資者更是談“減”色變。但是，解禁潮真的是洪水猛獸嗎？
從創(chuàng)業(yè)板三年來前兩次關(guān)鍵解禁時刻來看，解禁潮對于整體板塊短期走勢影響也并不明顯。
2010年2月1日，創(chuàng)業(yè)板在開板之后迎來首批28家公司的新股解禁潮，涉及解禁數(shù)量為1.22億股，解禁市值49.54億元，據(jù)統(tǒng)計，上市后參與28家公司網(wǎng)下配售的機(jī)構(gòu)賬面浮盈約為21.24億元。
在首次解禁壓力之下，創(chuàng)業(yè)板的“破發(fā)潮”也自此拉開序幕。2010年2月1日，8只創(chuàng)業(yè)板股票以跌停價開盤，而星輝車模(300043.SZ)率先跌破發(fā)行價，成為創(chuàng)業(yè)板出現(xiàn)的第一只“破發(fā)”股，同一天下午，臺基股份(300046.SZ)也躋身創(chuàng)業(yè)板破發(fā)的行列。隨后，創(chuàng)業(yè)板破發(fā)的隊伍越來越壯大，首批之外的創(chuàng)業(yè)板上市公司也陸續(xù)上演股價跳水，并跌至發(fā)行價以下。
但是從短期看，首次解禁潮并未對28家創(chuàng)業(yè)板公司造成沖擊，在首次解禁之后一個月內(nèi)，首批28家創(chuàng)業(yè)板公司股價平均上漲了15.10%，兩個月內(nèi)的平均漲幅達(dá)到38.59%，同期上證指數(shù)的漲幅分別為2%和3.30%。
在2010年11月1日創(chuàng)業(yè)板一周年之際，除寶德股份(300023.SZ)外的創(chuàng)業(yè)板首批27只個股面臨著11.14億股首發(fā)原始股東限售股解禁壓力，解禁市值高達(dá)319.89億元。并且，一周年解禁的這批限售股主要持有者為創(chuàng)投機(jī)構(gòu)和個人投資者，在市場看來，“小非”博取價差的目的性十分明確，創(chuàng)業(yè)板面臨巨大拋壓。
而3個月前一周年的解禁大潮就給創(chuàng)業(yè)板造成了巨大的壓力，在當(dāng)時上證指數(shù)漲幅已經(jīng)達(dá)到30%的情況下，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)僅上漲了16%，明顯弱于大盤。創(chuàng)業(yè)板平均市盈率也由起初的110倍跌到了10月底的80倍左右。
但是，解禁潮襲來之后，創(chuàng)業(yè)板反而沒有出現(xiàn)預(yù)期中的暴跌，從2010年10月中旬開始，創(chuàng)業(yè)板一路走強(qiáng)，到12月20日，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)更創(chuàng)下了1239.60點的歷史最高點。
長江證券策略研究小組經(jīng)過研究分析后也指出，從歷史上看，解禁潮對整個創(chuàng)業(yè)板及中小板的沖擊有限，但是根據(jù)減持規(guī)模的不同，不同行業(yè)所受影響的程度會存在差別，其中電子、計算機(jī)會較為明顯。
長江證券策略研究小組指出，根據(jù)中小板的解禁經(jīng)驗，截至2011年末，共有305家中小板公司存在大股東解禁行為，解禁公司數(shù)增長的高峰期發(fā)生在2008~2009年。簡單地從市場收益的角度來看，解禁前后，公司相對收益為正的個數(shù)占比并沒有發(fā)生明顯變化，甚至略微上升，解禁前3個月是47%，而解禁后3個月為50%。
解禁延期，市場是否買賬？
就在創(chuàng)業(yè)板解禁洪峰給市場造成巨大恐慌之際，32家創(chuàng)業(yè)板公司在國慶長假前緊急發(fā)布公告，大股東主動延長股份鎖定，涉及27.83億股，市值約384.44億元。
臺風(fēng)暫緩過境，但是對于創(chuàng)業(yè)板大股東拍著胸口的承諾，市場是否買賬？
周胤杰就表示，本次32家創(chuàng)業(yè)板公司大股東聯(lián)手延期解禁，將對市場的恐慌情緒起到大大緩解的作用。本輪創(chuàng)業(yè)板的暴跌已經(jīng)先期消化解禁潮的壓力，因此延期許諾一出，必將帶來市場的情緒回穩(wěn)，降低緊張氣氛影響。
就在公告發(fā)布之后的9月27日，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)的確稍緩了緊張氣氛，上漲了2.34%。
“這種自律行為只是一種形式，并不能解決實質(zhì)問題，持股權(quán)在他們手里，早晚會解禁套現(xiàn)利潤，低廉的持股成本，加上流通盤小，隨時都成為其股價上行途中的定時炸彈，從而始終為其留下心理負(fù)面影響，進(jìn)而抑制股價活躍�！鄙虾Ｋ侥蓟鸾�(jīng)理陳曉陽認(rèn)為，此舉緩解解禁壓力有限。
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本文標(biāo)題：創(chuàng)業(yè)板解禁：洪峰暫緩過境
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