歷經(jīng)30年的快速發(fā)展，中國已經(jīng)成為世界第二大經(jīng)濟體，但也面臨復(fù)雜的經(jīng)濟轉(zhuǎn)型難題。在新的階段，如何加快金融發(fā)展，提高金融的廣度和深度，更好地服務(wù)于實體經(jīng)濟，是中國所面臨的主要任務(wù)之一。推進我國金融的發(fā)展離不開創(chuàng)新，而新金融正是金融創(chuàng)新的結(jié)果。目前，中國企業(yè)的融資渠道比較單一，銀行貸款和民間借貸等間接融資方式仍是我國企業(yè)獲得資金的主要來源，而通過直接融資方式獲取資金的企業(yè)較少；特別地，能解決我國絕大多數(shù)就業(yè)的中小企業(yè)和民營企業(yè)的融資難問題仍然比較突出。只有通過加快金融創(chuàng)新，發(fā)展新金融，才能提高金融市場的深度和廣度，才能解決我國實體經(jīng)濟發(fā)展的制約。因此，我國發(fā)展新金融具有重要的現(xiàn)實意義。
同時，目前我國新金融的發(fā)展迎來了最好的歷史時期，為新金融發(fā)展準(zhǔn)備了條件。一是我國經(jīng)濟的持續(xù)增長對新金融發(fā)展的需要日益增加，主要是產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整和發(fā)展方式轉(zhuǎn)變的進程日益深化，對差異化的金融服務(wù)產(chǎn)生了巨大需求；二是資產(chǎn)保值增值的需求日益擴大；三是利率和匯率市場化改革正在加速深化，金融產(chǎn)品定價和市場風(fēng)險管理成為企業(yè)和家庭普遍的需求；四是資本市場已經(jīng)發(fā)育到一定水平，為正常合理的金融創(chuàng)新奠定了堅實基礎(chǔ)。
另一方面，我國金融業(yè)有著嚴(yán)格的監(jiān)管，相對于實體經(jīng)濟的發(fā)展，我國金融業(yè)處于受壓抑的狀態(tài)。當(dāng)西方國家都需要糾正金融的過度創(chuàng)新時，我國需要的則是加強金融創(chuàng)新，加快新金融發(fā)展，從而更好地實現(xiàn)金融的功能，服務(wù)實體經(jīng)濟。
“新金融”的內(nèi)涵與特征
新金融是金融領(lǐng)域正在生長、發(fā)育的新業(yè)態(tài)、新機構(gòu)以及傳統(tǒng)金融業(yè)務(wù)創(chuàng)新等的統(tǒng)稱。它伴隨科技發(fā)展和社會進步而產(chǎn)生和發(fā)展，具有鮮明的現(xiàn)代化特征。新金融的內(nèi)涵有：新金融的靈魂是金融創(chuàng)新，創(chuàng)新不僅成為金融競爭的新焦點，而且是新金融時代發(fā)展的唯一原動力；新金融是知識金融，金融業(yè)的知識含量愈來愈高，金融業(yè)的競爭力，不僅取決于金融企業(yè)投入的人、財、物等有形資產(chǎn)和物質(zhì)資源，而且取決于金融企業(yè)研究開發(fā)并以快捷的方式將研究成果融入金融產(chǎn)品或金融服務(wù)的能力；新金融是科技金融，一方面用高科技改造傳統(tǒng)金融業(yè)，改變傳統(tǒng)的業(yè)務(wù)處理手段和程序，另一方面，高科技產(chǎn)業(yè)的發(fā)展必須借助金融市場的力量；網(wǎng)絡(luò)將是未來金融的主要載體，網(wǎng)絡(luò)金融將是未來“新金融”的主要模式；新金融是全球金融，信息電子化的發(fā)展為金融全球化提供了強勁動力和技術(shù)支持，金融全球化能夠促使資金在世界范圍內(nèi)流動和重新配置，給各國經(jīng)濟發(fā)展帶來影響。
從整體上看，新金融是以資本市場為核心、一體化市場為載體、混業(yè)經(jīng)營為方式、電子網(wǎng)絡(luò)為手段、金融工程為技術(shù)的現(xiàn)代金融體制，它具有資源證券化、運行市場化、市場一體化、經(jīng)營混業(yè)化、手段信息化、技術(shù)工程化的特征。
“新金融”作用于實體經(jīng)濟的機理
一個好的金融體系可以減少信息與交易成本，進而影響儲蓄率、投資決策、技術(shù)創(chuàng)新和長期經(jīng)濟增長率。金融體系各個功能發(fā)揮的質(zhì)量，與經(jīng)濟增長有強烈的聯(lián)系。在經(jīng)濟發(fā)展的不同階段，金融業(yè)的結(jié)構(gòu)也隨之不同，發(fā)揮的主要功能也不同。因此從功能角度衡量新金融，而非傳統(tǒng)的機構(gòu)或結(jié)構(gòu)角度，可以更清楚地認(rèn)識到金融在經(jīng)濟中的地位，揭示發(fā)展新金融的意義和本質(zhì)。金融體系主要有五個基本功能：動員儲蓄；資本配置；風(fēng)險管理；公司治理；便利交換。實際上，金融創(chuàng)新產(chǎn)生新金融，從而使金融體系的功能更加全面，而金融體系的每一種功能都可以通過促進資本積累和技術(shù)創(chuàng)新，從而影響經(jīng)濟增長及其增長方式。
新金融推動經(jīng)濟增長的機理主要體現(xiàn)在以下四個方面：第一，新金融通過金融業(yè)務(wù)創(chuàng)新、金融市場創(chuàng)新、金融機構(gòu)創(chuàng)新等，降低交易成本與信息成本，提高收益，使得更高比例的儲蓄轉(zhuǎn)化為投資。第二，通過發(fā)展新金融來提供不同的風(fēng)險項目組合，減少流動性風(fēng)險和個體風(fēng)險，獲得更穩(wěn)定滿意的回報率，將加速資本的形成，資本的高度發(fā)育和高效率使得投資者在利益的驅(qū)動下把儲蓄投向資本市場。第三，金融創(chuàng)新通過金融體系的風(fēng)險管理功能、信息揭示功能、公司治理功能、動員儲蓄功能和便利交換功能，直接促進經(jīng)濟增長。第四，新金融發(fā)展還通過金融競爭的加劇，提高金融服務(wù)效率和金融機構(gòu)的運作效率，并進一步提高金融市場地位，特別是非銀行機構(gòu)的地位，從而促進金融資源的配置多元化，優(yōu)化金融資源配置，并最終推動經(jīng)濟增長。
“新金融”發(fā)展的現(xiàn)狀及趨勢
從新金融與實體經(jīng)濟的關(guān)聯(lián)情況分類，我國新金融可以分為基礎(chǔ)類新金融和應(yīng)用類新金融。
基礎(chǔ)類新金融主要有銀行、證券、保險、信托、債券、基金、融資租賃、風(fēng)險管理等八大類新金融。
銀行類新金融方面，在銀行貸款模式創(chuàng)新上，一是小微企業(yè)的市場空間巨大，商貸通成為行業(yè)標(biāo)桿；二是貿(mào)易鏈融資以預(yù)付款融資、應(yīng)收賬款融資、存貨融資等為主要融資方式，對傳統(tǒng)流動資金貸款進行升級和細(xì)化；三是對新興行業(yè)例如文化產(chǎn)業(yè)和科技產(chǎn)業(yè)進行了融資方式的創(chuàng)新。在銀行業(yè)務(wù)模式創(chuàng)新上，一是銀行理財?shù)囊?guī)�？焖僭鲩L；二是同業(yè)業(yè)務(wù)如雨后春筍，票據(jù)業(yè)務(wù)發(fā)展迅速；三是通過銀信合作和銀證合作，以及資產(chǎn)證券化進行表外業(yè)務(wù)創(chuàng)新；四是對外幣和跨境業(yè)務(wù)進行創(chuàng)新，境內(nèi)外匯率差額和利率差額較大時，跨境結(jié)算和內(nèi)保外貸業(yè)務(wù)也大規(guī)模發(fā)展。
證券類新金融方面，在經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)上，放開證券公司代銷金融產(chǎn)品范圍和現(xiàn)金管理業(yè)務(wù)；自營業(yè)務(wù)上，擴大券商自營的投資范圍；投行業(yè)務(wù)上，首批20家券商獲得中小微企業(yè)私募債試點資格，新三板擴容腳步再次加快；資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)上，放開了投資范圍；融資業(yè)務(wù)上，允許證券公司通過融資融券、股票質(zhì)押回購、約定購回證券交易來實現(xiàn)資本收益。
保險類新金融方面，資產(chǎn)端放開投資渠道，例如允許保險公司參與股指期貨交易、開展融資融券業(yè)務(wù)、拓寬保險資產(chǎn)管理范圍等；負(fù)債端主要是推進稅延養(yǎng)老保險。
信托類新金融方面，產(chǎn)品創(chuàng)新主要是推出房地產(chǎn)投資信托基金、實現(xiàn)信托產(chǎn)權(quán)交易和發(fā)展資產(chǎn)證券化信托；外部制約主要是發(fā)展和完善信托登記制度、稅收制度、監(jiān)管和對信托行業(yè)經(jīng)營的法律等；發(fā)展趨勢是基金化趨勢將成為主流，產(chǎn)業(yè)基金型基礎(chǔ)設(shè)施信托是信托業(yè)
未來業(yè)務(wù)創(chuàng)新的一個重要領(lǐng)域。
債券類新金融方面，我國高收益?zhèn)?中小企業(yè)私募債)試點工作已啟動，但私募債流動性較差，加上程序復(fù)雜、規(guī)模受限等，將降低公募基金投資私募債的熱情。我國私募債的發(fā)展方向主要在于大規(guī)模發(fā)行。
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本文標(biāo)題：“新金融”發(fā)展的趨勢與策略
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