該分析師對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者稱(chēng)，從對(duì)比三奧股份和捷成股份的供應(yīng)商情況看，感覺(jué)“捷成股份是個(gè)解決方案提供商，而三奧股份更像一個(gè)系統(tǒng)集成商，但作為系統(tǒng)集成商的話，三奧股份的毛利率又太高了”。
據(jù)公開(kāi)信息顯示，三奧股份2009-2011年的綜合毛利率分別為39.7%、31.03%、34.43%，“若單純是搞系統(tǒng)集成的話，那么上述毛利率就要打個(gè)對(duì)折，考慮到細(xì)分市場(chǎng)或細(xì)分行業(yè)，對(duì)折后也允許相應(yīng)高一點(diǎn)”，上述分析師如是說(shuō)。
面對(duì)三奧股份十分蹊蹺的供應(yīng)商數(shù)據(jù)，上海某上市券商投行人士向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，從供應(yīng)商的情況看，三奧股份大量向同業(yè)公司采購(gòu)顯得不同尋常�！斑@里面或存在問(wèn)題�！�
該投行人士在仔細(xì)研讀了三奧股份的招股書(shū)后發(fā)現(xiàn)，其招股書(shū)第57頁(yè)表述三奧股份的主要產(chǎn)品和服務(wù)是 “提供從方案設(shè)計(jì)到數(shù)字媒體采集、制作、管理、傳播與互動(dòng)運(yùn)營(yíng)管理等各種系統(tǒng)定制組合，以及向上游供應(yīng)商采購(gòu)基礎(chǔ)軟硬件產(chǎn)品，再到網(wǎng)絡(luò)架構(gòu)、系統(tǒng)平臺(tái)搭建、調(diào)試、技術(shù)培訓(xùn)及售后服務(wù)等一攬子解決方案及服務(wù)�！�
該投行人士指出，按照三奧的說(shuō)法，公司采購(gòu)的應(yīng)該是“基礎(chǔ)軟硬件產(chǎn)品”，然后通過(guò)系統(tǒng)集成做成符合下游客戶(hù)的產(chǎn)品。而不應(yīng)該是采購(gòu)?fù)袠I(yè)企業(yè)的完全可以直接針對(duì)最終客戶(hù)的產(chǎn)品�！坝纱丝梢�(jiàn)，三奧股份更像是設(shè)備分銷(xiāo)商、代理商，而不是方案的解決商�！�
該投行人士表示，三奧股份在招股書(shū)將自己說(shuō)成是“方案解決商”，但實(shí)際上卻做著“分銷(xiāo)商”的工作�！斑@或存在一個(gè)非常嚴(yán)重的問(wèn)題，那就是招股書(shū)對(duì)經(jīng)營(yíng)模式的虛假表述�！�
然而，隨著記者深入廣電客戶(hù)、競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手、合作伙伴等的調(diào)查，三奧股份招股書(shū)暴露的虛假陳述問(wèn)題，還只是冰山一角。
按三奧股份在招股說(shuō)明書(shū)中對(duì)自身所處行業(yè)的描述，這一行業(yè)的上下游供應(yīng)鏈通常如上圖所示。然而令人費(fèi)解的是，出現(xiàn)在三奧股份上游供應(yīng)商名單中的企業(yè)，卻大多和它一樣，處于行業(yè)供應(yīng)鏈中游。
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本文標(biāo)題：三奧股份招股書(shū)懸疑重重 競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手成主供應(yīng)商
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