北京時間8月4日消息，據(jù)國外媒體報道，上一次科技圈的泡沫發(fā)生在10年前，如今，互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)巨大泡沫開始重現(xiàn)。
最近廣受關(guān)注的幾大科技公司上市后的情況都不容樂觀，F(xiàn)acebook自從上市以來市值已經(jīng)跌至300億美元，投資人損失慘重。 Zynga股價也是不�？竦�。團購網(wǎng)Groupon股值也是一直跌跌不休。Pandora每股17美元，已經(jīng)跌至每股7美元。像Friendster和MySpace這樣的公司也在苦苦掙扎中。
其實，這種局面本可以避免。如果開創(chuàng)的一個新市場發(fā)展速度太快、太過于混亂，那么進入其中的企業(yè)將會很快崩潰。我們應該關(guān)注的不是Facebook市值有沒有超過通用，而是這些公司是否能夠安全度過上市之后的早期不穩(wěn)定階段。
早期階段過于激進的風投導致了初創(chuàng)公司的融資泡沫。這些成長中的公司為了爭取更高的市值，公司的財務分析師往往會夸大自己的項目績效。
因此，很多有發(fā)展?jié)摿Φ哪贻p初創(chuàng)公司的估值往往被過分夸大，比如Groupon和Zynga。Facebook為了維持被過分夸大的I.P.O估值，就必須保持不太實際的增長率。即使采用較低的估值，F(xiàn)acebook市值也是其收入額的12倍之多。上周，F(xiàn)acebook公布了幾個保持增長的重要指標，包括新用戶、活躍用戶、廣告收入總額和營業(yè)收入。然而，在其業(yè)績報告公布后，由于股市的不穩(wěn)定因素，F(xiàn)acebook的股價仍然下跌了12個百分點。
在必須冷靜謹慎的融資環(huán)境中，投資人只會指望Facebook的未來，而不是去追究為何在上市之后會損失如此慘重的原因。有人認為，是Facebook投資者抬高了公司原先投資人的價值，以爭取更高的I.P.O.估值。他們忽視了創(chuàng)建長期價值的重要性，本應該吸收那些懂業(yè)務、有長遠發(fā)展眼光、穩(wěn)定而有投入熱情的股東。
在這次金融危機中，我們應該吸取的教訓是，投機交易商夸大回報率將會增加公司市值的波動性。接著，就會導致管理層陷入追求短期回報的陷阱，以維持過分夸大的公司估值。股價的動蕩會產(chǎn)生很多影響，會危及收購，也會使持有公司股份的員工士氣低落。最為重要的是，這會分散高管的精力，他們本來的工作是專注于打造服務于用戶的產(chǎn)品，現(xiàn)在卻要來關(guān)注產(chǎn)品的短期回報。
專注于長遠效益的創(chuàng)業(yè)人應該在準備好之后再談上市，也就是說，必須通過穩(wěn)定而多樣化的收益流成功地占據(jù)了市場領(lǐng)頭羊地位之后才考慮上市。即使站穩(wěn)腳跟之后，也不應該出現(xiàn)80倍市盈率或者開市第一天就股價就上漲100%的局面。Google上市就是一個很好的經(jīng)典案例。公司一直在推遲上市計劃，最后在公司成立6年后才正式上市。2004年，Google上市后，股價一直平穩(wěn)上升，投資者的回報率達到了500%。Google收入為400億美元，凈收益為100億美元，市值為2000億美元，這一系列數(shù)據(jù)看起來非常合理。
初創(chuàng)公司應該避免首次公開募股時估值過高的現(xiàn)象，吸收那些本身也是企業(yè)人、對可持續(xù)發(fā)展有興趣的投資人，對那些不實際的估值保持警惕。公司應該選擇那些專注于公司長遠發(fā)展的人為董事會成員。創(chuàng)始人應該接受較低估值，以吸引到合適的投資人，這些投資人應該是愿意為公司品牌、研發(fā)和運作引擎進行投資以創(chuàng)造可持續(xù)發(fā)展的競爭優(yōu)勢。
針對社交媒體初創(chuàng)公司的上市現(xiàn)狀，也許可以參照一下沃倫·巴菲特的做法。巴菲特經(jīng)常會提醒自己公司的投資人出資過高，并且告知投資人不要對此抱有過高期望。他采取了公開坦誠的態(tài)度來對待股東，把他們看作是長期的商業(yè)合伙人。
最近，上市公司的審批變得更加嚴格，股市的動蕩也十分無情。對沖基金投資組合的繁榮讓華爾街成為了一個賺錢的好地方，但卻不是創(chuàng)業(yè)的地方。
相比之下，最好的企業(yè)家都是創(chuàng)業(yè)者。他們應該保持專注于產(chǎn)品的決心，不要為了取悅短期交易人而偏離正軌。
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本文標題：科技股市泡沫警示 創(chuàng)業(yè)者應著眼公司長期價值
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