導(dǎo)讀：MarketWatch專欄作家辛奈爾(John Shinal)就自己在Facebook研討會上所了解的情況，指出該公司目前面臨著三大獨特的問題，這些問題決定了至少今年下半年，他們的情況還很難有實質(zhì)性改善。
以下即辛奈爾的評論文章全文：
Facebook的第一次財季盈利研討會應(yīng)該說是證明了，或者說是進(jìn)一步強調(diào)了該公司一些我們已知的事情，但是同時也提供了少數(shù)的新信息。
以下就是我在Facebook(FB)研討會上獲得的三條信息，對于該公司的業(yè)務(wù)和前景都非常重要的：
1. Facebook的廣告仍然只是一場內(nèi)部游戲。
在這一社交媒體平臺上投放大部分資金做廣告的，其實還是那些軟件開發(fā)者，后者同時還是網(wǎng)站的應(yīng)用程序提供者。
首席執(zhí)行官扎克伯格(Mark Zuckerberg)在會上承認(rèn)，“我們最大的開發(fā)商往往也是最大的廣告客戶”，后者希望能夠讓自己在網(wǎng)站上更加顯眼。
這就意味著，F(xiàn)acebook的廣告業(yè)務(wù)，依然還是最適合那些非常了解網(wǎng)站軟件平臺，而且利益和這平臺的成長密切相關(guān)的企業(yè)。考慮到社交游戲是Facebook最受歡迎的應(yīng)用程序，我們自然也就不難理解為什么Zynga Inc。(ZNGA)和其他游戲公司會在最大的廣告客戶之列了。
可是，和那些每年都在廣播和電視上投入巨資進(jìn)行宣傳的消費產(chǎn)品公司相比，游戲公司實在是小巫見大巫。Facebook如果想要證明自己高高在上的股價的正當(dāng)性，就必須想辦法賺到這些大家伙的錢。
這些大廣告客戶缺乏相應(yīng)的專門軟件知識，雖然他們也會把Facebook和其他廣告平臺進(jìn)行比較，但是在他們眼中，社交網(wǎng)站還是個不折不扣的黑匣子。因此，F(xiàn)acebook的廣告數(shù)量只增長了16%，而每日用戶數(shù)量增長速度卻相當(dāng)于其兩倍，也就不難理解了。
顯然，在公司誕生八年之后，F(xiàn)acebook的廣告業(yè)務(wù)還是處于嬰兒期。好消息是，嬰兒當(dāng)然擁有巨大的成長潛力，而公司的廣告平均價格較之去年同期上漲了9%，這一漲幅顯然超過了美國那些成熟的線上廣告市場。
正如Facebook首席運營官桑德伯格(Sheryl Sandberg)在研討會上所說，廣告客戶當(dāng)初要適應(yīng)同時在電視和互聯(lián)網(wǎng)上做廣告，也是花費了一段時間的。
可是，至少現(xiàn)在，他們似乎還是不適應(yīng)Facebook。
2. Facebook的業(yè)務(wù)面臨著獨特的限制。
由于他們的所有內(nèi)容都是由用戶發(fā)布的，該公司應(yīng)該如何在所有的圖片和文字當(dāng)中插入廣告，就必須非常謹(jǐn)慎和仔細(xì)了。
對于Facebook而言，社交廣告，或者那些因為興趣或者其他人共享而出現(xiàn)在用戶界面上的廣告，當(dāng)然是最理想的。
桑德伯格指出：“由新聞訂閱或者贊助內(nèi)容而來的廣告，確實要比出現(xiàn)在右欄當(dāng)中的廣告更為有效�！彼Q這兩者是Facebook社交廣告戰(zhàn)略的“基石”。
在被問及他們到底是如何推出贊助內(nèi)容時，桑德伯格回答說：“我們會研究社交內(nèi)容，確定這些是相關(guān)的……我們一直非常謹(jǐn)慎。”
事實上，贊助內(nèi)容目前還沒有在Facebook覆蓋的所有國家全部推出。
因為每個人的頁面都是很私人的，F(xiàn)acebook現(xiàn)在也就面臨著一個走鋼絲的挑戰(zhàn)：一方面要通過其他人的內(nèi)容賺錢，一方面又不能冒犯他們。如果用戶覺得不舒服，他們就可能帶著自己的內(nèi)容和照片去別的網(wǎng)站了。
這就是需要首席執(zhí)行官扎克伯格表態(tài)的地方了。他曾經(jīng)明確宣稱，公司會將用戶體驗的品質(zhì)置于利潤考慮之上。
從Facebook季度凈虧損1億5700萬美元看來，似乎我們可以相信這樣的說法。
3. Facebook的開支還在增加。
Facebook的運營模式短期內(nèi)將變得更加缺乏魅力。在會上，首席財務(wù)官艾伯斯曼(David Ebersman)對此顯然是非常清楚的。
艾伯斯曼宣布，不計股票薪酬相關(guān)開支，運營開支較之去年同期增長了60%，而且他還補充說，2012年下半年開支還將以“略高一點的速度”增長，因為公司將保持“激進(jìn)的投資速度”。
這就意味著，如果有人買進(jìn)Facebook的股票時曾經(jīng)希望公司的運營利潤率能夠迅速改善，那現(xiàn)在肯定要大失所望了。認(rèn)為Facebook現(xiàn)在已經(jīng)足夠大，只是需要開始從約10億用戶身上賺錢的想法，看來也出現(xiàn)了偏差。
現(xiàn)在，扎克伯格和他的團(tuán)隊其實還是將公司當(dāng)作初創(chuàng)公司來經(jīng)營的——這也是他們預(yù)定的計劃。
在第二季度當(dāng)中，由于IPO的緣故，股票薪酬開支非常之高，而如果不計入這部分開支，則該公司的“非公認(rèn)會計準(zhǔn)則”所得為2億9500萬美元。
不過，這其實只是華爾街公司搗鬼手法弄出來的數(shù)字，這樣他們就能夠讓大家不覺得一家公司就是在虧本運營了——一般只有在公認(rèn)會計準(zhǔn)則對應(yīng)的盈利數(shù)字為負(fù)數(shù)時，這樣的手法才會登場。
考慮到Facebook在股票薪酬方面是多么大手大腳，如果以為薪酬成本在未來的季度當(dāng)中將大大減少，那就未免太天真了。
至少就我在周四的研討會上所知來推測，除非Facebook的營收可以大幅度增長，抵消開支的增長，不然的話，在今年余下的時間當(dāng)中，他們的運營利潤率將注定低得可憐，或者是負(fù)數(shù)。
他們自己不做財測，也就不是什么難以理解的事情了。
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