如果只能享受成功的盛名，而不能在低谷時反思，這樣的人難被稱之為領袖。而約翰·保爾森(John Paulson)顯然不是這樣。
這位Paulson&Co。公司創(chuàng)始人兼總裁，被稱為“對沖基金之王”、“索羅斯接班人”的全球頂尖投資家，自年中起就不斷向客戶和公眾說“sorry”。
最新的一次是在6月的一個下午，56歲的他在曼哈頓中區(qū)5號大街的辦公室里，向《Bloomberg Businessweek》總結般地回顧過去的一年�！叭ツ晡覀兇_實犯了錯，”約翰·保爾森說，“我們對經(jīng)濟發(fā)展方向過于自信，也冒了很多風險�！彼穆曇羧缭�2008年聲名鵲起時一樣，十分柔和。
此前，在送給投資者的101頁年度報告里，保爾森也用平淡而謙卑的語言解釋2011年巨虧背后犯的4個錯誤：過于看好股市、低估歐債危機的影響、高估美國經(jīng)濟以及選錯股票。他寫道：“2011年我們的表現(xiàn)是不能接受的，但我們相信2011年只是暫時的脫軌�！�
要知道，在上一輪風聲鶴唳的次貸危機中，約翰·保爾森以華爾街歷史上最高的效率在賺錢，僅2007 年就賺了37億美元，而他能夠脫穎而出的關鍵便是“做空”。2010 年他以120 億美元的身家列《福布斯》全球富豪榜第45位。
但在2011年他旗下最大的兩只基金Paulson Advantage和Advantage Plus凈值分別下跌了36%和52%。這讓外界對他產(chǎn)生了嚴重質(zhì)疑，有人甚至將這位全球資產(chǎn)管理行業(yè)的新領袖比作第二個“麥道夫”，認為他此前的業(yè)績并不真實。
“我們有著偉大的交易記錄——在過去的18年，我們只有兩個虧年，有一個就是去年�！彼麑Α禕loomberg Businessweek》說�！跋碌亲屓司趩实模悴荒苤豢粗^去，也要想想將來�！�
這與他一貫的透明、謙和態(tài)度是一致的，在投資人推介會上約翰·保爾森總是態(tài)度謙和，講解非常耐心全面，沒有任何花哨的縮寫與術語。對他的投資者，保爾森是非常透明的，關于他的投資策略的詳細描述，可以從網(wǎng)上輕易獲取。
僅以此，業(yè)內(nèi)人士都相信這位“偉大的做空者”很快會王者歸來，特別是在全球經(jīng)濟二次探底、主權債務危機日益暴露的當下。因為，在投資方面的成功，和他高度警覺的風險成本意識是分不開的。他在投資過程的任何一個環(huán)節(jié)，都極盡風險控制之能事，擅長做空盈利的他會再次完成一次“最偉大的交易”。
金融危機中最大的贏家
被華爾街奉為“賺錢之神”的他在2010年的賺錢速度是每秒158.55美元
讓公眾更多了解約翰·保爾森的，也許是《華爾街日報》資深記者格里高利·祖克曼(Gregory Zuckerman)所撰寫的《史上最偉大的交易》(《The Greatest Trade Ever》)，在這本書中，他被稱為金融危機中最大的贏家。
的確，2007年前，他只不過是華爾街的小字輩，公司僅管理著10億美元規(guī)模的對沖基金。而百年不遇的金融危機成就了他，在市場哀鴻遍野之際，保爾森為投資者帶來了驚人的回報。
2007年，他旗下基金最高的回報率是590%，一個放在大牛市也令人吃驚的數(shù)字。2008年，他再拔頭籌，旗下基金沒有一只虧損，最高的回報率達到20%。他管理的資產(chǎn)也從2007年前的80億美元，急速膨脹到360億美元。在2010年，保爾森押注房地產(chǎn)和黃金市場，史無前例地將50億美元收入個人腰包。據(jù)《華爾街日報》的計算，被華爾街奉為“賺錢之神”的他在2010年的賺錢速度是每秒158.55美元。
在這樣的數(shù)字面前，“對沖基金大鱷”索羅斯在2007年29億的戰(zhàn)績，顯得不值一提。2009年，這位金融大鱷甚至親自請約翰·保爾森吃飯，打探如何對賭樓市。
這樣的成績讓他一下子名聲大振，投資者們都在打聽這個闖進華爾街的小子是誰？但是在2008年，在華爾街一提保爾森在說什么，人們馬上會聯(lián)想到他，而不是當時的美國財政部長亨利·保爾森——他當時只能很委屈的自嘲為“另一個保爾森”。
還有其他證據(jù)能表示出約翰·保爾森的獨到之處。
根據(jù)花旗銀行美國私人銀行部客戶投資組合設計高級副總裁張達紅的分析，一是他的“連莊”。2007年，有好幾位對沖基金經(jīng)理和保爾森一樣押對了次級債崩盤而大獲贏利，如Passport的約翰·布班克(John Burbank)、Harbinger的菲利普·法爾肯(Philip Falcone)，但是2008年他們兵敗如山倒。二是，2008年是“系統(tǒng)性風險”空前的一年，股市和債市猛跌，對沖基金十幾類投資策略中，除了“全球宏觀”(global macro)和“純賣空”(dedicated short)，全都是負回報，尤其是“并購套利”(merger arbitrage)和“可轉(zhuǎn)債套利”等策略基金，都創(chuàng)下了損失紀錄。然而，保爾森的套利基金卻安然無恙。
天生的對沖基金經(jīng)理
對市場下跌準備充分，市場上漲時便不必費心；風險套利不是追求賺錢，而是追求不虧錢
回顧約翰·保爾森的過往經(jīng)歷，你就會明白，這位“最大的贏家”幾乎天生注定要踏入金融行業(yè)，并成就一番事業(yè)。
1955年，保爾森出生于美國紐約——華爾街所在城市——皇后區(qū)一個叫Beechhurst的中產(chǎn)階級小區(qū)。保爾森有兩個妹妹和一個弟弟，他們家并不富有，他的父親是一家小型公關公司的首席財務官，而此前則是一個會計。他的外祖父給了他商業(yè)的啟蒙教育，教他從超市買來大包裝的糖果，再零售給同學。
保爾森本科就讀于紐約大學，后來又考取了哈佛大學的MBA，畢業(yè)后進入金融業(yè)，先在奧德賽合伙人公司任職，之后跳槽到貝爾斯登公司，擔任合并收購部經(jīng)理，1994年創(chuàng)立自己的對沖基金公司Paulson &Co.。
在紐約大學期間，他被后來的高盛集團董事會主席、美國財政部長羅伯特·魯賓(Robert Rubin)關于風險套利的講座所吸引，由此種下了未來做對沖基金的種子。
但從哈佛商學院畢業(yè)后，約翰·保爾森并沒有直接去當風險套利交易員，而是去了波士頓咨詢公司從事管理咨詢。不久，他就發(fā)現(xiàn)這并非自己所熱愛的，也不能讓自己擁有財富。于是他經(jīng)人介紹，加入華爾街某著名投資銀行家剛剛自立門戶的小型投行。
兩年后，28歲的他進入貝爾斯登。此后四年他在并購部從最低的分析員升到了董事總經(jīng)理。也是在這4年他意識到，投資銀行家給人提供并購服務收取手續(xù)費，獲利遠不如自己做資產(chǎn)管理。
于是，他開始直接進行投資和交易。標的是一些房地產(chǎn)和一家啤酒公司，交易規(guī)模不大，但獲利不菲。1994年，他看準了對沖基金的勢頭，用200萬美元雇了一個助理，和其他幾家小對沖基金合租了一間辦公室，創(chuàng)立保爾森對沖基金，專做并購套利(風險套利的一種)和事件驅(qū)動投資。
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