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　　投資通訊專家、MarketWatch專欄作家赫伯特(Mark Hulbert)根據(jù)Facebook的最新財(cái)報(bào)對(duì)該股的公平值進(jìn)行了重新評(píng)估，結(jié)論是5月給予該股的13.80美元公平值依然適用。

　　以下即赫伯特的評(píng)論文章全文：

　　和5月下旬時(shí)相比，顯然是Facebook現(xiàn)在的股價(jià)更加接近13.80美元。

　　正是在那時(shí)，我曾經(jīng)撰文指出，對(duì)于該公司的股票而言，真正的公平價(jià)格應(yīng)該是13.80美元。文章撰寫的時(shí)間正是Facebook(FB)以38美元的價(jià)格登陸公開市場(chǎng)一周之后。

　　周四的盤后交易中，F(xiàn)acebook以上市公司身份發(fā)布第一份財(cái)報(bào)后，該股價(jià)格已經(jīng)低于24美元。

　　我之所以要在這時(shí)重新談起自己的公平值評(píng)估，是因?yàn)樾掳l(fā)布的盈利報(bào)告提供了一些新的數(shù)據(jù)，可以讓我檢查一下自己當(dāng)時(shí)用于計(jì)算的一些假設(shè)數(shù)字到底是太激進(jìn)還是太保守。

　　當(dāng)時(shí)的那些假設(shè)包括：

　　營(yíng)收增長(zhǎng)。當(dāng)時(shí)我假設(shè)Facebook的營(yíng)收五年之內(nèi)將從2011年的37億1000萬美元增長(zhǎng)到115億8000萬美元。這一假定的基礎(chǔ)是研究發(fā)現(xiàn)，1996年至2005年上市的所有公司，IPO之后五年間的平均營(yíng)收增長(zhǎng)速度為212%。

　　市盈率。當(dāng)時(shí)我假設(shè)Facebook的市銷率五年之內(nèi)將和今天的谷歌(GOOG)一致，即大約是5.51比1。鑒于營(yíng)收假定額度為115億8000萬美元，這就意味著Facebook五年后的市值將是638億美元。

　　Facebook股價(jià)未來五年的回報(bào)情況，我則假定該股年平均回報(bào)率11%。

　　不必說，從Facebook的財(cái)報(bào)當(dāng)中，我們可以核實(shí)的一個(gè)關(guān)鍵數(shù)字就是營(yíng)收增長(zhǎng)。財(cái)報(bào)顯示，該公司第二季度的營(yíng)收較之去年同期增長(zhǎng)了32.3%，我當(dāng)初的估計(jì)是，F(xiàn)acebook要達(dá)到營(yíng)收115億8000萬美元的目標(biāo)，年平均增長(zhǎng)速度需要達(dá)到25.6%，而現(xiàn)實(shí)的數(shù)字顯然略高一點(diǎn)。

　　于是，我決定以這略高的數(shù)字為基礎(chǔ)，假設(shè)Facebook將保持這樣的速度，來看看最終的股價(jià)理論上水是怎樣。結(jié)果我發(fā)現(xiàn)，如果是這樣的話，F(xiàn)acebook的公平值現(xiàn)在應(yīng)該是17.92美元，而不是當(dāng)初估定的13.80美元。

　　這樣說來，情況比起我5月下旬那篇文章發(fā)表時(shí)確實(shí)要好一些了，但是好得也非常有限，因?yàn)檫@價(jià)位較之該股當(dāng)前的實(shí)際價(jià)位還是低了四分之一左右。

　　更加需要指出的是，實(shí)際上我覺得這樣的計(jì)算對(duì)于Facebook而言還是過于大度了，因?yàn)轭A(yù)計(jì)他們未來五年都將保持32%的增長(zhǎng)速度很可能是錯(cuò)誤的。他們的營(yíng)收在過去兩個(gè)季度當(dāng)中簡(jiǎn)直是原地踏步。事實(shí)上，如果我只拿最近兩個(gè)季度的數(shù)字作為基礎(chǔ)來計(jì)算，我將會(huì)發(fā)現(xiàn)，哪怕最初給出的13.80美元都太過慷慨了。

　　換言之，從Facebook的最新財(cái)報(bào)當(dāng)中，我找不到任何證據(jù)，證明我5月間為該股確定的13.80美元公平值確有修改的必要，哪怕Facebook的股價(jià)在財(cái)報(bào)后又下跌了，也不能改變其價(jià)格依然過高的性質(zhì)。

北京時(shí)間7月28日凌晨消息，美國(guó)股市周五午盤繼續(xù)上揚(yáng)，道指上漲超過100點(diǎn)。標(biāo)普500指數(shù)周線轉(zhuǎn)漲。有報(bào)道稱歐洲可能會(huì)采取措施控制債務(wù)問題，提振了市場(chǎng)信心。中國(guó)概念股多數(shù)上漲，10支股票漲幅超3%，藝龍大漲7.53%。>>>詳細(xì)閱讀

本文標(biāo)題：分析稱Facebook股票仍然太貴：公平值13.8美元

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