曾經(jīng)風(fēng)光無(wú)限的“明星股”如今卻被判了“死緩”，華視傳媒正在美國(guó)資本市場(chǎng)體驗(yàn)著從天堂墜入地獄的苦楚。
北京時(shí)間7月18日，由于連續(xù)30個(gè)交易日中收盤(pán)價(jià)低于1美元，華視傳媒(Nasdaq:VISN)收到了納斯達(dá)克的退市警告，如果在180天寬限期內(nèi)，華視傳媒無(wú)法使股價(jià)連續(xù)十個(gè)交易日高于1美元，等待它的就將是被強(qiáng)制退市的命運(yùn)。
在退與不退之間，大批中概股正身陷糾結(jié)境地，而這愈演愈烈的中概股危機(jī)也讓不少翹首期盼赴美上市的企業(yè)變得更加絕望。
留還是不留?
盡管曾創(chuàng)造納斯達(dá)克史上從零起步的最快上市紀(jì)錄，但過(guò)往的榮耀并未能為華視傳媒在資本市場(chǎng)贏得長(zhǎng)久的信任。
截至記者截稿，華視傳媒的交易價(jià)為0.52元，這意味著，要站上1美元大關(guān)，華視傳媒需要上漲超過(guò)90%，這顯然不是個(gè)容易完成的任務(wù)。
“提振股價(jià)的方法有很多，比如管理層回購(gòu)股票等。”投中集團(tuán)分析師李玲表示，現(xiàn)在像華視傳媒一樣境遇尷尬的中概股為數(shù)不少，為了留在資本市場(chǎng)上，大家也是各顯身手。
“甚至有公司使出了‘并股’這樣的奇怪招數(shù)，比如原本的股價(jià)是0.5美元，兩股并成一股后，股價(jià)就能變成1美元�！崩盍峤忉屨f(shuō)，不過(guò)，這顯然只是治標(biāo)不治本的權(quán)宜之計(jì)。
易觀國(guó)際分析師黃萌表示，關(guān)鍵還是要提升公司業(yè)績(jī)，重新獲得投資者信任。“而且，現(xiàn)在光是講故事已經(jīng)行不通了，必須拿出漂亮的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)才行�！�
然而，提升業(yè)績(jī)談何容易。
以華視傳媒為例，該公司今年Q1虧損2250萬(wàn)元美元，甚至連毛利潤(rùn)都為負(fù)400萬(wàn)美元，而且，Q2報(bào)表也是扭虧無(wú)望。月初，管理層下調(diào)業(yè)績(jī)預(yù)期，預(yù)估虧損額為2000萬(wàn)-2200萬(wàn)美元，遠(yuǎn)高于此前預(yù)期的500萬(wàn)-800萬(wàn)美元。盡管CEO李利民表示，銷售團(tuán)隊(duì)的調(diào)整將有利于Q3業(yè)績(jī)，但市場(chǎng)對(duì)此仍持懷疑態(tài)度。
李玲表示，不僅是華視傳媒，對(duì)于大多數(shù)1美元以下的中概股，提振業(yè)績(jī)?cè)诙唐谥畠?nèi)都很難實(shí)現(xiàn)。“像麥考林所在的電商行業(yè)，現(xiàn)在還處于全行業(yè)虧損狀態(tài)。”
“美國(guó)上市公司”這個(gè)名頭對(duì)于如今的華視傳媒來(lái)說(shuō)，多少有些“雞肋”。因?yàn)樵诠蓛r(jià)表現(xiàn)糟糕，失去投資者信心的情況下，他們很難在納斯達(dá)克實(shí)現(xiàn)再融資，相反，作為上市公司，他們要履行的義務(wù)卻不少，除了每個(gè)季度要向股民“交作業(yè)”，公布業(yè)績(jī)，還要承擔(dān)每年上百萬(wàn)的財(cái)務(wù)費(fèi)用。
羅仕證券分析師寧波說(shuō)，“審計(jì)費(fèi)用、法務(wù)費(fèi)用，這些都是每年必須要支付的，要維持交易量，還需要組織路演等。具體數(shù)額根據(jù)企業(yè)規(guī)模不同，聘請(qǐng)的中介機(jī)構(gòu)不同會(huì)有差異。對(duì)于中小公司來(lái)說(shuō)，也是一筆不小的開(kāi)支�！�
想走也很難
既然留下不容易，那能否選擇離開(kāi)呢?“也不容易，確實(shí)有些進(jìn)退兩難�！崩盍岣锌�。
據(jù)她分析，如果被強(qiáng)制退到粉單市場(chǎng)(納斯達(dá)克最底層報(bào)價(jià)系統(tǒng))，企業(yè)損失可能會(huì)更大�！巴酥练蹎喂蓛r(jià)可能進(jìn)一步下挫，之前曾有中概股退至粉單后，價(jià)格瞬間從0.7美元跌至0.1美元�！�
寧波表示，“若留在資本市場(chǎng)上，畢竟還是上市公司，股票仍然具有公開(kāi)價(jià)格可供交易�！�
資料顯示，股價(jià)同樣長(zhǎng)期徘徊于1美元左右的通用鋼鐵上月還向廣州恒大實(shí)業(yè)集團(tuán)發(fā)行97萬(wàn)股普通股，每股作價(jià)5美元，用以償還價(jià)值超過(guò)480萬(wàn)美元的債務(wù)。
除了被強(qiáng)制退市，中概股還有一種離開(kāi)的辦法是主動(dòng)退市，也就是私有化。根據(jù)投中集團(tuán)的統(tǒng)計(jì)，2010年至今共有14家在美上市的中國(guó)企業(yè)完成私有化退市，今年，已經(jīng)宣布私有化退市方案的就有10家，私有化勢(shì)頭越來(lái)越強(qiáng)勁。不過(guò)，要想成功私有化也不輕松，首先，要溢價(jià)回購(gòu)股票，公司得有錢(qián)。比如盛大，陳天橋家族為了私有化需要支付7.36億美元。
但華視傳媒Q1財(cái)報(bào)顯示其現(xiàn)金儲(chǔ)備僅為7590萬(wàn)美元，在虧損狀態(tài)下，這一數(shù)字未來(lái)還將下降，僅第一季度其現(xiàn)金凈流出就高達(dá)1110萬(wàn)美元。
如果靠自己的實(shí)力完成不了，就得借助外力，比如吸引PE等投資機(jī)構(gòu)的資金，此前也確有多起私有化案例的完成是有賴于PE的資金支持。
“PE不是活雷鋒，他們還是以盈利為目的的�！崩盍岜硎�，PE會(huì)參與私有化，主要是看中公司的未來(lái)發(fā)展，尤其是重新上市，以更高的估值登陸其他資本市場(chǎng)的可能性。換言之，能讓PE心甘情愿掏錢(qián)出來(lái)施以援手的，絕對(duì)不是業(yè)績(jī)?cè)愀狻⑶熬镑龅墓尽?/P>
寧波表示，“畢竟現(xiàn)在還沒(méi)有從美國(guó)退市后在國(guó)內(nèi)上市的成功案例，這也是PE的顧慮�！�
根據(jù)易觀的統(tǒng)計(jì)，去年中概股共有7家完成私有化，只占到退市中概股的1/4。這說(shuō)明大部分退市中概股最終并未能完成“自救”。
上市窗口年內(nèi)難開(kāi)啟
“去年參會(huì)大家都在討論中概股寒冬，今年參會(huì)大家還是在討論這個(gè)話題。” NEA基金合伙人蔣曉冬在參加清科第十二屆中期論壇時(shí)如是說(shuō)。在他看來(lái)，這無(wú)疑說(shuō)明中概股的危機(jī)還在持續(xù)。
目前中概股里低于1美元以下的股票已有39只，而新東方調(diào)整國(guó)內(nèi)股權(quán)結(jié)構(gòu)，也直接引發(fā)了中概股的股價(jià)動(dòng)蕩。新東方股價(jià)大跌，新浪、百度、搜狐等VIE模式的中概股股價(jià)均遭重創(chuàng)。
黃萌對(duì)記者表示，這次的中概股面臨的危機(jī)主要還是源于誠(chéng)信問(wèn)題，根本原因還要追溯到去年支付寶的VIE事件�！昂Ｍ馔顿Y人對(duì)中概股的誠(chéng)信問(wèn)題比較忌憚，新東方觸動(dòng)了他們的神經(jīng)。”
納斯達(dá)克中國(guó)區(qū)首席代表鄭華一力告訴記者，美國(guó)市場(chǎng)今年本身不能算熊市，今年已有79家公司上市，融資額度和去年不相上下，整體來(lái)講估值也算比較合理。但中國(guó)公司在美國(guó)是另外一個(gè)局面，誠(chéng)信危機(jī)的打擊至今未能恢復(fù)。
李玲表示，“投資者對(duì)于中國(guó)企業(yè)的諸多擔(dān)憂依然存在，導(dǎo)致他們對(duì)中概股不投資或者低報(bào)價(jià)。而多數(shù)中國(guó)企業(yè)又不愿意接受低估值，所以神州租車(chē)、拉手都選擇了主動(dòng)暫停上市。上市窗口年內(nèi)恐怕都難以開(kāi)啟。”
清科集團(tuán)CEO倪正東在接受本報(bào)記者專訪時(shí)表示，現(xiàn)在中概股需要有一家真正高質(zhì)量而且大規(guī)模的公司能夠赴美上市，起到帶頭作用，重樹(shù)投資人對(duì)中概股的信心�！岸疫@家公司的發(fā)行價(jià)還不能定得太高，像Facebook那樣破發(fā)也不行，投資者的信心說(shuō)到底還是取決于能不能通過(guò)購(gòu)買(mǎi)這只股票賺到錢(qián)。”對(duì)于今明兩年的市場(chǎng)形勢(shì)，倪正東都難言樂(lè)觀，“PE的收獲季節(jié)可能要推后了，估計(jì)要到2014年，資本市場(chǎng)才會(huì)真正回暖。”
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本文標(biāo)題：華視傳媒被判死緩 上市窗口年內(nèi)很難開(kāi)啟
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