7月11日，停牌兩個(gè)月的華昌達(dá)(300278.SZ)發(fā)布公告稱(chēng)，公司擬以4.26億元發(fā)行總價(jià)，向特定對(duì)象非公開(kāi)發(fā)行不超過(guò)22587486股份，購(gòu)買(mǎi)蔡劍虹、龔偉持有的上海永乾機(jī)電有限公司(下稱(chēng)“永乾機(jī)電”)100%股權(quán)。
一旦收購(gòu)?fù)瓿桑钟杏狼瑱C(jī)電90%股份的蔡劍虹，將持有華昌達(dá)18.60%的股份，一躍成為上市公司第二大股東。
登陸創(chuàng)業(yè)板剛過(guò)半年，華昌達(dá)即開(kāi)展收購(gòu)，但這筆收購(gòu)劃算嗎？
“按7月6日專(zhuān)用設(shè)備制造業(yè)滾動(dòng)市盈率加權(quán)平均數(shù)18.71倍計(jì)算。以永乾機(jī)電2011年歸屬股東權(quán)益凈利潤(rùn)約1890萬(wàn)元為基準(zhǔn)，估值在3.54億左右較為合理�！币晃煌缎腥耸糠治�。
但華昌達(dá)有自己的考慮。
“如果此次收購(gòu)能夠完成，雙方可形成合力互補(bǔ)，使公司做大做強(qiáng)�！�7月11日上午，華昌達(dá)董秘金華峰在電話(huà)中向記者表示。
收購(gòu)報(bào)告書(shū)顯示，永乾機(jī)電1999年成立，注冊(cè)資本300萬(wàn)元，公司主營(yíng)助力機(jī)械臂、平衡吊和整體生產(chǎn)線(xiàn)的設(shè)計(jì)、研發(fā)、制造和銷(xiāo)售。截止到2012年5月，公司總資產(chǎn)1.82億元，凈資產(chǎn)0.22億元。
而華昌達(dá)2011年?duì)I業(yè)收入3.44億元，凈利潤(rùn)4682.18萬(wàn)元；一季度，公司營(yíng)業(yè)收入0.60億元，凈利潤(rùn)480.97萬(wàn)元。其主營(yíng)包括總裝自動(dòng)化生產(chǎn)線(xiàn)、焊裝自動(dòng)化生產(chǎn)線(xiàn)和涂裝自動(dòng)化生產(chǎn)線(xiàn)，但部分設(shè)備還需由客戶(hù)按不同的需求自行對(duì)外采購(gòu)，而永乾機(jī)電的主營(yíng)——助力機(jī)械臂和平衡吊即為其占比較高的外購(gòu)設(shè)備。
華昌達(dá)公開(kāi)表示，兩公司產(chǎn)品在業(yè)務(wù)流程、供應(yīng)商、客戶(hù)和市場(chǎng)等方面均具有協(xié)同效應(yīng)。一位業(yè)內(nèi)人士強(qiáng)調(diào)，客戶(hù)和市場(chǎng)資源是華昌達(dá)更為看重的。
事實(shí)上，華昌達(dá)于2011年12月一上市，就因其客戶(hù)、市場(chǎng)行業(yè)集中而多被詬病。
招股說(shuō)明書(shū)表明，2008年、2009年、2010年、2011年上半年，公司對(duì)前五名客戶(hù)的銷(xiāo)售額占相應(yīng)期間主營(yíng)業(yè)務(wù)收入比例分別為96.19%、89.01%、72.11%、51.19%。
而永乾機(jī)電客戶(hù)資源相對(duì)寬泛。公開(kāi)資料顯示，永乾機(jī)電下游客戶(hù)除上汽集團(tuán)、一汽集團(tuán)、北京奔馳和奇瑞汽車(chē)等國(guó)內(nèi)各大汽車(chē)整車(chē)生產(chǎn)商外，還涵蓋卡特彼勒、強(qiáng)生、索尼等。
不過(guò)，永乾機(jī)電本身也面臨難題。
“從財(cái)務(wù)表報(bào)來(lái)看，永乾機(jī)電的資金鏈相當(dāng)緊張�！币晃粫�(huì)計(jì)專(zhuān)業(yè)人士對(duì)記者直言。
“相關(guān)跡象表明，永乾機(jī)電資金周轉(zhuǎn)有困難。賣(mài)給剛上市募集了大把資金的華昌達(dá)，在解決了公司資金不足難題的同時(shí)，永乾機(jī)電也可曲線(xiàn)借殼上市�！币晃煌缎腥耸勘硎尽＿@位人士指出，現(xiàn)在創(chuàng)業(yè)板公司排隊(duì)者眾，上市艱難，永乾機(jī)電此舉可謂一石二鳥(niǎo)。
一位會(huì)計(jì)專(zhuān)業(yè)人士指出，永乾機(jī)電2011年存貨大幅增長(zhǎng)，占同期流動(dòng)資產(chǎn)比例過(guò)半。2012年5月、2011年、2010年，公司的存貨分別為9866.66萬(wàn)元、9231.74萬(wàn)元、5635.18萬(wàn)元，分別占其流動(dòng)資產(chǎn)1.58億元、1.47億元、1.06億元的62.45%、62.80%、53.16%。
此外，永乾機(jī)電2012年5月的貨幣資金為3018.88萬(wàn)元，而當(dāng)期的應(yīng)付股利4797.90萬(wàn)元。“顯然，現(xiàn)有資金還不夠付股利�！�
此外，雙方合作還有什么原因？
記者發(fā)現(xiàn)，華昌達(dá)的實(shí)際控制人顏華，和永乾機(jī)械的實(shí)際控制人蔡劍虹是武漢理工大學(xué)的校友。
“校友關(guān)系將在一定程度上減少收購(gòu)溝通成本�！币晃还緝�(nèi)部人士透露。
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